Вполне резонно было бы назвать деньги «знакомыми незнакомцами» – ведь каждый совершал покупки в магазине. С деньгами человек сталкивается постоянно в своей повседневной жизни. Не будем назойливыми в обращении к многочисленным литературным и кинематографическим персонажам и сюжетам, однако не удержимся от вопроса философского свойства, который многим не дает покоя: «Деньги, порождение дьявола, от которых все зло или нет?» Ответим как экономисты – деньги необходимый для экономического оборота инструмент. И появились они не по чьей-то прихоти, а в силу объективных причин, а уж как они используются, это вопрос, действительно, философский и этический: для кого-то они дают свободу выбора, позволяют достойно и независимо существовать на этом свете, а у кого-то порождают низменные чувства и стремления.

 

История денег

История денег практически совпадает по времени с историей возникновения «человека разумного», который трудился, охотился, лепил глиняные горшки и выделывал шкуры. Разные племена были более успешными в производстве разных изделий – кто-то жил на берегу соляного озера, а потому обладал запасами соли, кто-то успешно охотился в близлежащих лесах и знал, как сделать кожи мягкими, кто-то умел делать луки и стрелы и так далее.

Но хорошие изделия нужны были всем племенам (или уже народам?). Естественным образом возникла потребность в обмене одних изделий на другие. Когда обмены стали регулярными, сложились устойчивые пропорции обмена – пять горшков обменивались на один лук, а шкура волка – на шесть связок рыбы. Но не всем и не всегда именно в данный момент нужны, например, наконечники для стрел или рыболовные сети. Как быть? Тогда из мира товаров выдвинулись те, которые нужны были всем и всегда (сейчас мы бы сказали «ликвидные»). Такие товары должны были быть достаточно дорогими, нужными для всех, но, в то же время, их количество можно было бы пополнить, поскольку объемы торговли росли.

В скотоводческих районах это был скот, в странах античного средиземноморья – оливковое масло, в раннесредневековой Руси меха: белки, куницы, соболя (в славянской Хорватии денежная единица до сих пор называется – куна). Однако и в этом случае возникли неудобства. Скот всем хорош, но не совсем удобен в качестве денег. Стада, конечно, свидетельствуют о богатстве хозяина, но если нужно купить вещь, которая ценится меньше, чем бык? А если что-то нужно купить не сразу. И тогда за стадами коров и отарами овец надо ухаживать, их надо кормить, пасти, а это всегда – расходы и заботы.

Поэтому, из всего мира товаров, на первое место выдвинулись благородные металлы – золото и серебро (в тех местах, где оно добывалось). А еще немного позже осталось только золото. Золото обладает уникальными свойствами, не только ювелирными, но и как денежный материал. На роль денег золото выдвинулось благодаря: сохранности (не портится и не ржавеет); портабельности (в небольшом кусочке содержится большая стоимость); делимости и однородности (можно разрезать на любые кусочки и все они будут состоять из одного и того же металла). Теперь можно было не гнать стада на ярмарку, не везти мешки соли и не беспокоиться о том, что кувшины с маслом разобьются. Можно было просто захватить небольшой мешочек монет.

Античные и средневековые государства чеканили свои монеты, которые принимались внутри страны по номиналу, то есть цифре, которая фигурировала на лицевой стороне монеты, а за пределами страны – по весу. Еще раньше в качестве денег использовались просто бруски или прутки, от которых отрубались куски металла подходящего веса. Считается, что название денежной единицы «рубль» и происходит от слова рубить.

Золото держалось на пьедестале долго, а именно, до тех пор, пока не грянула промышленная революция, в результате которой строительство заводов, фабрик, развитие транспортных средств приобрело ураганный характер. Товары хлынули потоками, обмен ими стремительно возрос. И вот тогда, для обслуживания всего этого потребовались деньги – всем надо было покупать, платить, рассчитываться, а золота уже не хватало. И действительно, одно дело купить масло или зерно для собственного потребления (пусть даже внушительного замка барона или графа с многочисленным семейством и челядью), а другое – построить завод или суконную фабрику! На заводах работали рабочие, которые уже не пахали землю и не пекли хлеб для своей семьи и, поэтому, им нужно было платить заработную плату, чтобы они могли купить продукты и одежду.

В этот период и появились деньги, заменяющие золото (намеренно, не употребляем термин «бумажные деньги»). Одновременно появились и банки в современном понимании, которые занимались, конечно же, кредитованием, но, в тоже время, и выпуском денег, заменивших золото в обращение. Процесс замены золотых денег банковскими билетами, а, затем, и другими типами денег, происходил следующим образом, хотя прообразы неметаллических или, на языке политэкономов, «неполноценных денег» появились значительно раньше. Согласно хроникам Древнего Китая, роль денег выполняли соляные лепешки с рельефным штампом, а на Руси гуляли беличьи шкурки с княжескими печатями, но вытертые до такой степени, что никакой ценности в качестве меха представлять не уже могли.

 

Вексельное и банкнотное обращение

Когда промышленному обороту стало тесно в рамках золотого денежного обращения, активно стал развиваться вексельный оборот. Вексель представляет собой безусловное, то есть, без каких-либо оговорок и условий, обязательство одного лица уплатить другому определенную сумму денег в определенный срок. Например: владелец полотняного завода купил лен, но денег у него в данный момент нет, так как он пока не произвел холст и не продал его, поэтому, он выписывает вексель: что-то вроде «я такой-то обязуюсь уплатить такому-то такую-то сумму в такой-то срок». Число и подпись. Получается неплохая по всем показателям бумага.

Но производитель льна тоже не может ждать, пока наступит срок платежа – ему нужно купить удобрения, сено и корм для лошадей, заплатить работникам, да и самому жить на что-то надо. Конечно, он может рассчитаться этим векселем с другим лицом, однако может возникнуть некоторое неудобство, например, не совпасть сумма платежа, предполагаемый получатель не доверяет владельцу завода, так как он его не знает и не связан с ним деловыми отношениями. Иными словами, тупик, если бы не банк. Заметим, что случаи передачи векселя в качестве уплаты за товары и услуги, тем не менее, были достаточно распространенными. Вексель передавался другому лицу с правом получения по нему денег, о чем делалась пометка в виде передаточной надписи или «индоссамента» – надписи «на спине», если перевести дословно с итальянского.

Наш поставщик льна не опускает руки, а идет в вышеупомянутое уважаемое учреждение и предлагает вексель в обмен на те деньги, которые причитаются по векселю, но которые могут быть получены несколько позже. Банк соглашается, особенно, если плательщик ему хорошо знаком, но выдает не всю сумму, обозначенную на векселе, а за некоторым вычетом (дисконтом). Сам же банк помещает бумагу в сейф и ждет наступления срока платежа по векселю, который он предъявляет к оплате тому, кто его выпустил (эмитировал). Такая операция называется учет векселей. Фактически банк предоставляет кредит, поэтому вычитается не какая-нибудь абстрактная сумма, а вполне обоснованная, равная величине процентов, которые были бы уплачены за пользование кредитом такой величины, взятым под существующие на тот момент проценты по кредиту, на срок до погашения векселя. Кстати, это еще один повод вспомнить про ставки по банковскому кредиту и ставку рефинансирования, чтобы убедиться в глубине их воздействия на экономические процессы.

Но банку тоже не совсем выгодно держать вексель у себя в сейфе. Особенно когда их накапливается на внушительную сумму и, уж тем более, когда вексель, все-таки, при определенных условиях, может стать средством платежа. Кому первому пришла в голову эта идея неизвестно, скорее всего, многим банкирам сразу, но она круто изменила денежный оборот и, одновременно, решила многие проблемы. Банк, как весьма солидное учреждение, уважаемое в округе, стал выпускать собственные бумаги взамен векселей, которые лежат у него в сейфе. Такие банковские бумаги стали называться «банковскими билетами» или «банкнотами» («banknote»). Такие банкноты охотно принимались в качестве платежа, ведь их выпустил не неизвестный предприниматель, а банк. Солидности бумаге придавало и то обстоятельство, что банк брал на себя обязательство обмена собственной банкноты на золото. Как говорили специалисты того времени, банкнота представляла собой, по сути, «вексель на банкира» и опиралась на две ноги – вексельную и золотую.

Первоначально, регулирующие банковскую деятельность власти требовали, чтобы банки всегда держали золотой запас, равный выпущенным банкнотам, но экономика требовала притока новых денег, а стопроцентные гарантии размена на золото сдерживали банкнотный выпуск. Требования были постоянными, поэтому уровни золотого покрытия постепенно снижались, тем более, что было замечено, что банкноты прекрасно справляются с ролью платежного средства, обращаясь среди предпринимателей и простых граждан, и, далеко не всегда, предъявляются в банк для обмена на металл. Таким образом, денежные знаки, напечатанные на бумаге, фактически оторвались от золота, то есть, превратились в привычные современные деньги.

Впоследствии и круг банков, которым разрешался выпуск банкнот, постоянно сужался. Эмиссия (выпуск банкнот) разрешалась только крупным надежным банкам, поскольку чрезмерный неконтролируемый выпуск платежных средств грозил расстройством финансовой сферы. В конце концов, во всех странах право выпуска денег было оставлено за единственным банком, который имел статус эмиссионного. Он же стал играть роль национального или государственного банка, выполняющего соответствующие положению функции.

 

Функции денег

Современные деньги выполняют следующие функции – мера стоимости (благодаря деньгам мы знаем, что сколько стоит и можем сравнить цены товаров); средство обращения; средство платежа; образование сокровищ (накопления), а также, выступать в роли мировых денег. Правда, функцию мировых денег и образования сокровищ признают только за металлическими (золотыми деньгами или «полноценными»), поскольку они сами обладают стоимостью. Но сейчас их в денежном обороте нет. Но зато современным деньгам добавили еще одну – информационную и вполне обоснованно, поскольку благодаря денежным потокам, их учету в специальных документах, можно получить точную картину состояния экономики, ее отдельных отраслей, регионов, оценить динамику развития, построить прогнозы.

Вообще тема денег требует специального разговора и углубленного изучения. При всей кажущейся прозрачности и доступности для понимания, деньги, денежное обращение представляет собой весьма специфическую область знаний, причем знаний не абстрактно-теоретических, а очень даже практических. Без знания особенностей современных денег невозможно адекватно управлять экономикой, а значит, добиться реального развития и прогресса.

 

Немного теории

С сожалением нужно признать, что полного понимания современных денег, их природы на данный момент не существует. В немалой степени потому, что на данный период, похоже, возобладало мнение, что ответы на все вопросы дал монетаризм, а значит, дальнейшие поиски не нужны. Однако недавняя история преподнесла наглядный урок того, к чему приводит возведение единственной теории в ранг неоспоримой истины и абсолютного знания. В научном сообществе, да и среди практиков, по этой теме ведутся дискуссии, которые пока ни во что конкретное не вылились. До сих пор так и не понятно, какими же деньгами мы пользуемся: то ли это все еще кредитные деньги, уходящие корнями в производство и имеющие отношение к учету векселей, то ли это бумажные деньги (вот теперь можно сказать «бумажные» без оговорок), выпуск которых основан на потребностях бюджета, то ли это гибридное образование, сочетающее черты разных типов денег? Эту проблему еще предстоит решить! Дополнительные вопросы задает феномен электронных денег и пластиковых карт. С одной стороны, это вроде бы и не наличные деньги, а, с другой, почему бы и нет? Ведь с помощью карты можно в любой момент совершить платеж.

 

Инфляция

Интерес к этому экономическому феномену далеко не только теоретический. Практичность заключается хотя бы в том, что, не решив фундаментальную проблему с природой денег и их сущностью, невозможно эффективно бороться с инфляцией, которая проявляется в денежной сфере. Но разные типы денег по-разному реагируют на факторы, вызывающие инфляцию, они многообразны и многолики. Если их точно не установить, не диагностировать, то нельзя и назначить эффективное лекарство. Подтверждение можно найти в любом программном экономическом документе последних лет. Лозунг о борьбе с инфляцией стал в них общим местом. И, похоже, не скоро исчезнет, если денежные власти не найдут адекватного подхода. Но дело в том, что его нужно именно искать, а не стараться применять испытанные кем-то когда-то рецепты.

На памяти одного поколения само определение инфляции пережило несколько подходов. В середине прошлого века инфляцию трактовали как переполнение каналов денежного обращения избыточной денежной массой. Само слово «инфляция» означает раздувание, разбухание. К этому определению вернулись и в наши дни. В результате раздувания денежной массы происходит обесценение денег и, соответственно, рост цен. Очень похоже на правду. И отрицать влияние избыточной массы денег на цены было бы неразумно. В этой связи была даже выведена хрестоматийная формула необходимого количества денег в обращении – сумма товарных цен, то есть стоимость всех товаров, должна быть равна количеству денег по номиналу. Но поскольку одна денежная единица в течение периода, для которого считается денежная масса, может обслужить несколько сделок и совершить несколько оборотов, то массу денег на это число оборотов и необходимо поделить. Это равенство, сформулированное американским ученым Фишером, было предложено еще классиками марксизма, правда, скорректированное на необходимость платежей за товары, купленные ранее и еще не оплаченные (со знаком плюс), взамопогашающиеся платежи и товары, проданные в кредит (со знаком минус).

Уместно заметить, что современные деньги внесли дискуссионную ноту и в такой, казалось бы, очевидный вопрос, как определение массы денег в обращение. Действительно, вроде бы достаточно посчитать, сколько денег обращается, и вопрос исчерпан. Но не все так просто. Количество денег в обращении посчитать можно, а надо ли при этом учитывать краткосрочные вложения в банках? Ведь они могут быть в любой момент сняты со счетов и использованы в обороте. А как быть с ценными бумагами? Банк тоже может их реализовать и превратить в наличность. А тут еще появились электронные деньги. Деньги это или не деньги? Поэтому и считают разные показатели денежной массы – наличные деньги (в физической форме) обозначают как М0, если к ним прибавить депозиты до востребования, то получится М1, а если еще и срочные депозиты и другие ликвидные сбережения, то – М2. И так далее – пока не дойдем до цифры 5 или 6. Литерой «М» принято обозначать денежную массу, а цифровой индекс указывает, какой степени ликвидности средства в него включены и нужно сказать, что отчетливо прослеживается тенденция к его увеличению за счет включения все новых и новых компонентов.

Однако, приблизительно в 60–80–е годы прошлого века, когда неожиданно для большинства, цены вышли из под контроля, доминировала другая трактовка инфляции. Ее ассоциировали с очередной волной научно-технической революции и пытались разграничить «обоснованный» и «необоснованный» рост цен и тем самым установить, что относится к новым товарам, а что имеет «инфляционную» природу. Поняв, что это практически невозможно, пришли к заключению, что такая работа сродни дискуссиям о «количестве чертей, которое может разместиться на шпиле Кёльнского собора», то есть, относится к области бесплодных споров (софистики). И, в конце концов, решили, что инфляционным нужно считать любой, подчеркнем, любой рост цен.

Назвали и причины инфляции. Их пять – знакомый нам избыточный выпуск денег в обращение; импортируемая инфляция (дорогие импортные товары); завышение цен в военно-промышленном комплексе; кредитная экспансия (возможность банков раздувать денежный оборот за счет выдачи кредитов). Но главным назвали – монополистическое ценообразование, давление монополий на рынок товаров и неукротимые аппетиты индустриальных, энергетических и строительных гигантов. Образно говоря, монополии умеют хорошо делать две вещи – повышать цены и объяснять, почему это необходимо. Причем объясняют так ловко, что многие готовы в это поверить.

И хотя сейчас преобладает другая точка зрения, вряд ли стоит полностью пренебрегать результатами исследований предшественников. Думается, что не во всем они были неправы. Вполне вероятно, если обратиться к их опыту борьба с инфляцией будет более результативной. По крайней мере, ясно одно – только денежными методами с инфляцией не справиться. Почему в борьбе с инфляцией постоянно акцент делается на сжатие денежной массы? Может быть продуктивнее увеличить выпуск товаров путем инвестиций в хозяйство, одновременно укрепив и экономическую мощь страны, и обеспечив рабочими местами и товарами трудящихся? Вопрос пока открытый.

 

Существует ли «золотая инфляция»

Заметим, что большинство ученых считает, что золотые монеты не были подвержены инфляции, потому, что сами являлись своеобразным товаром, который нужен всем и представляли собой вполне определенную ценность. Это свойство давало им возможность просто уходить в сбережения («сокровища») до лучших времен. Таким образом, равновесие между миром товаров и миром денег поддерживалось в автоматическом режиме и не требовало вмешательства регулятора. Думается, что это утверждение, имеющее ранг аксиомы, все-таки, не вполне корректно. Золото, действительно, нужно всегда и всем, а производится металл в ограниченных масштабах. Это обстоятельство и обусловливало его дефицит и, значит, стремление приберечь, поскольку в любой момент им можно воспользоваться без каких-либо проблем, ведь дефицитный товар (золото) всегда пользуется спросом, а цена на него не падает.

Однако, истории известны, по крайней мере, два случая, когда золото вдруг стало в избытке, а цена на него упала. Иными словами, возникла инфляционная ситуация в условиях золотого обращения. Примера всего два, но для того, чтобы поколебать теоретические догмы вполне достаточно. Первый – когда испанские каравеллы стали привозить металл из Америки в невиданных ранее количествах, и второй – когда в раннем средневековье был разрушен Храм Господень в Иерусалиме и хранившиеся в нем сокровища хлынули в Европу.

 

Деньги в мировой торговле и валютный курс

История денег началась с внешнеторговых операций, то есть с обмена между племенами и государствами и она не завершена. Деньги, обслуживающие международную торговлю, также, проходят стадии развития и различные превращения. В целом, в смене форм, они следуют за деньгами национальными, но, как бы, с отставанием на одну ступень или фазу. Денежная сфера требует обязательного доверия партнеров, гарантий, и, вполне очевидно, что в национальных, государственных рамках доверие достигается легче.

В мировой торговле в силу этих причин золото продержалось значительно дольше, чем во внутреннем обороте. Золото есть золото! Однако даже в те времена, постоянные партнеры рассчитывались между собой и национальными денежными единицами, которые, применительно к внешней сфере, принято называть «валютой». Но возникал вопрос: «Как валюту одной страны соизмерить с другой?» Во времена обращения золотых монет вопрос решался просто – их взвешивали и принимали к оплате по цене металла. Во времена золотого стандарта, когда в стране существовало обращение денег-заменителей золота, но, всё ещё тесно связанных с металлом, на каждой денежной единице было написано, какое количество золота она представляет. Кроме того, существовал свободный размен таких денег на металл, поэтому и не было проблемы – соотношение между денежными единицами (валютами) устанавливали в соответствии с золотым содержанием.

Постепенно денежные единицы «уходили» от золота. Как в этом случае рассчитать соотношение, то есть, валютный курс? В каждой стране существуют свои условия производства, свои исторические особенности, свои производственные пропорции, свои традиционные предпочтения, определяющие цены товаров и затрудняющие сравнение валют. Понятно, что предприниматели, занятые во внешней торговле, в процессе постоянного общения находили общий язык, что в результате сделок складывались курсовые соотношения. В их основе лежал так называемый «Паритет покупательной силы». Происходило сравнение (в процессе сделок, понятно, что никто ничего специально не считал) стоимости в национальной валюте набора товаров в одной стране и такого же набора в другой стране в ее национальной валюте.

Курсовые соотношения выдерживались достаточно точно. Отклонения от курса не превышали одного процента. Почему? Потому что в те времена еще действовал золотой стандарт со свободным разменом валюты на золото (речь идет о международной сфере). И если курсовые отклонения от паритета покупательной силы становились слишком большими, предпринимателю было выгоднее не обменивать одну валюту на другую, теряя на курсе, а расплачиваться непосредственно золотом. Предприниматель просто покупал необходимое количество металла (менял денежные билеты на золото) и переправлял его получателю платежа. В один процент от стоимости как раз и укладывались расходы по совершению банковской операции, фрахту судна (цена перевозки), страховке, специальной упаковке. Такие предельные границы отклонений валютных курсов назывались «золотыми точками».

 

Мировая валютная система

Мировая валютная сфера в течение длительного времени сохраняла консервативность. Времена тогда были неспешными, торговля по объему несравнима с нынешними потоками, к тому же, еще не получили развития интернациональные финансовые операции. В международных отношениях пользовались золотом.

Регулярность обмена товарами, расширение сферы валютных расчетов, распространение практики межгосударственных займов привели к формированию валютной системы. Впервые мировая валютная система была оформлена решениями Парижской конференции в 1867 году. Она была основана на золотовалютном стандарте. Существенные изменения в ее устройство были внесены на Генуэзской конференции в 1922 году, по итогам которой была оформлена «Вторая мировая валютная система». Она основывалась на золотодевизном стандарте – золото это известный металл, а девиза – иностранная валюта. И с этого времени национальные деньги ведущих стран стали использоваться в международном обороте наряду с золотом.

После Второй мировой войны мир изменился радикально. Перемены коснулись политической сферы, но и экономика не осталась в стороне. Война еще не завершилась, но было понятно, что международные экономические отношения в послевоенный период уже не будут укладываться в прежние схемы, поэтому, в 1944 году представители ведущих мировых держав собрались в небольшом американском городке Бреттон-Вудс, чтобы обсудить архитектуру будущей валютной системы (Третьей мировой валютной системы). Это было эпохальное событие.

Золото отходило на второй план и во внутреннем денежном обращении промышленно развитых стран практически ушло с авансцены, но в международных экономических отношениях от него отказаться было не просто (хотя бы по психологическим причинам), поэтому золото сохранило свои позиции, а в помощь ему (все-таки неудобно возить металл) придали «резервные» валюты – американский доллар и английский фунт стерлингов.

Но доллар, все-таки, выдвинулся на первые позиции по сравнению с господствовавшим ранее фунтом. И неудивительно – европейские страны вышли из войны с ослабленными экономиками, в то время как американское хозяйство накачало финансовые мускулы. Одновременно возросли европейские заказы на американскую продукцию, поскольку разрушенное хозяйство вступило в стадию восстановления. Повышению веса американской валюты способствовал также План Маршалла, декларировавший помощь США западноевропейским странам в восстановлении их экономик.

В центр мировой валютной системы был поставлен Международный валютный фонд (МВФ). Он должен был выступать в качестве главного регулятора валютного курса. Страны участницы на основе установленной формулы осуществляли взносы в МВФ, и, согласно квоте, распределялись голоса. Формула для расчета квоты основывалась на показателях общего производства, золотом запасе, объеме экспорта и некоторых других. Надо ли уточнять, что на основе таких расчетов практически безраздельное господство в фонде захватили США?

Основной задачей этой международной организации было регулирование и поддержание валютных курсов, а также, поддержания платежных балансов в равновесном состоянии. В этих целях МВФ должен был предоставлять кредиты странам-участницам для уравнивания спроса и предложения на валюту, и, таким образом, способствовать стабилизации курсовых соотношений. Необходимо добавить, что долгосрочные кредиты для развития экономики входили в компетенцию созданного тогда же Международного банка реконструкции развития (МБРР), который чаще называют Мировым или Всемирным банком.

Курсовые соотношения между валютами были жестко установленными (фиксированными). Фиксированной была также цена золота (35 долларов за тройскую унцию, равную 31,1 грамму). Изменения валютных курсов (например, если экономика страны попала в сложное положение, или, наоборот, совершила головокружительные успехи) допускались только по согласованию с МВФ, когда после изучения ситуации, эксперты приходили к заключению о возможности девальвировать валюту (понизить курс) или ревальвировать (повысить), а, заодно, определяли размер девальвации или ревальвации (такие случаи, правда, не припоминаются).

Считалось, что девальвация дает преимущества экспортерам. После девальвации могли вывезти товары за границу, продать их, а полученную выручку обменять на большее количество национальной валюты, ведь она стала дешевле по отношению к другим валютам. Предполагалось, что экспортеры воспользуются таким преимуществом, снизят цены на свои товары и таким образом увеличат экспорт. В свою очередь, облегченный вывоз товаров за границу улучшит торговый и платежный баланс, стимулирует развитие экономики, что создаст фундамент для стабилизации курса. Вот такая была идеальная схема. На каких-то исторических участках она срабатывала, на каких-то, когда хозяйство попадало в серьезные трудности, была не слишком эффективной.

В очередной раз вспомним, что экономика обладает свойством развиваться. Меняются все компоненты и, в том числе, несмотря на определенную инертность, и валютная сфера. Необходимость радикальных изменений стала очевидной в 70‑е годы прошлого века, так как к тому времени укрепили свои экономические позиции страны Западной Европы и Япония. Именно поэтому, в 1976 году, в Кингстоне на Ямайке, соглашением стран-членов МВФ была закреплена Четвертая система, которая, в основных чертах, действует до сих пор. В итоге был отменен золотой стандарт и узаконена демонетизация золота. Металл был заменен искусственно созданной коллективной валютой стран МВФ, которая была введена в рамках фонда в 1970 году под названием СДР – специальные права заимствования (по английски «Special Drawing Rights»). Официально за долларом не была закреплена функция и роль резервной валюты, однако традиции и экономическое влияние США гарантировали сохранение за долларом статус главной мировой валюты.

 

Плавающие валютные курсы и валютный арбитраж

Курсы валют складывались под влиянием спроса и предложения, так называемые, плавающие курсы. По мысли сторонников плавающих курсов должен был включиться следующий механизм: если у страны образовывался дефицит платежного баланса, то ей, естественно, требовалась валюта для платежей другой стороне. В результате курс валюты страны с дефицитным балансом падал, что увеличивало экспорт и выравнивало баланс. Схема логичная. Но, как метко подметил один из авторитетных исследователей того времени «цепь причинно-следственных связей оказалась намного сложнее». Тем не менее, система плавающих курсов сохранилась до настоящего времени. Она, конечно, далеко не идеальная, но лучше пока ничего не придумали.

Отвлечемся от истории валютных отношений для того, чтобы обратить внимание на то, что плавающие валютные курсы и свободный обмен валют друг на друга дал импульс развитию операций с валютой для получения прибыли. В принципе возможны два вида игры на валютных курсах: первый – самый простой, заключающийся в том, что в ожидании роста курса купить некоторое количество валюты и подождать, пока она подорожает, а потом продать. Второй называется – «валютным арбитражем» и основан на разнице курсов нескольких валют в данный момент. Например, вполне может сложиться ситуация, при которой доллар окажется чуть дороже, чем фунт стерлингов, фунт стерлингов чуть дороже, чем франк, а франк чуть дороже, чем доллар. (Имеются в виду отклонения от курса под влиянием определенных факторов, скажем необходимости платежей по контрактам, что увеличивает спрос на необходимую валюту). В таком случае достаточно совершить последовательные операции по покупке фунта за доллары, далее франков за фунты и доллара за франки. На «выходе» должна получиться возросшая сумма долларов. Аналогичную операцию можно прокрутить с одной валютой, но используя ее котировки на разных рынках. Работа простая по своей идее, но требующая великолепной оперативной информации и классной реакции дилера.

Арбитраж, на первый взгляд, выглядит как чистой воды спекуляция. Однако и тут можно разглядеть экономический смысл, а именно, как только появляется дисбаланс между валютными курсами, дилеры, стремясь использовать его для получения прибыли на разнице в курсах, выравнивают спрос и предложение, совершая обмен валют. И это хорошо, но совершенно понятно, что такие операции многократно увеличиваются риски, что было хорошо заметно в период недавнего глобального финансового кризиса.

Арбитражные и валютные операции развернули теоретические дискуссии о формировании валютного курса и методах его прогнозирования в практическую плоскость. Действительно, валютный курс складывается под влиянием спроса и предложения. Но что влияет на спрос и предложение? На поверхности явления, то есть, на рынке, проявляются только конечные сделки по совершению обменных операций – дилеров, которые играют на курсах, импортеров, которым нужно заплатить за товар, заемщиков, которым нужно вернуть взятый у кредитора другой страны займ и так далее… Но что, в конечном итоге, определяет этот спрос? Платежный и торговый балансы, которые отражают состояние внешней торговли и движение капитала между странами. А что определяет платежный и торговый баланс? Общее состояние экономики, ее эффективность, способность производить товары, которые нужны в других странах и которые конкурируют с ними по ценам. Таким образом, валютный курс формируется в глубинах национальной экономики, при этом, факторы, которые его определяют, представляют, своего рода, слоеный пирог или пирамиду, в основе общее состояние экономики (базовые), в середине состояние платежного баланса (среднесрочные), и, наконец, рыночные (конъюнктурные).

Как это работает? Первый слой – общее состояние экономики. Если экономическое состояние неудовлетворительное (интересно, почему все примеры в экономике имеют негативный оттенок?), невысокая производительность труда, низкая эффективность, то товары имеют тенденцию к удорожанию, а это означает, что покупательная способность денежной единицы снижается, поэтому, естественно, снижается паритет покупательной силы, то есть курс. Второй слой – платежный баланс, отражающий состояние внешней торговли и движения капиталов между странами (например, кредитов). Если экономика работает плохо, то страдает экспорт, не исключены повышенные заимствования. При таких условиях страна ставится должником, ей необходимо покрыть отрицательное сальдо, то есть, расплатиться со своими партнерами по внешнеэкономическим отношениям. Оплата производится в валюте этих стран, которую необходимо купить. Чтобы купить – нужно продать свою, что увеличивает ее предложение. Как мы знаем, рост предложения приводит к снижению цены, в данном случае – курса. И, наконец, третий слой – спрос и предложение на рынке. В известной мере он является следствием первых двух.

Экономические факторы оказывают влияние на валютный курс, но и состояние валютного курса воздействует на экономику: как минимум на инвестиционный процесс, внешнеторговые операции и некоторые другие, поэтому валютный курс всегда находится в зоне внимания регулятора. Одним из инструментов воздействия на состояние валютного курса являются валютные интервенции, то есть, купля или продажа крупных партий собственной валюты на рынке с целью воздействия на курс с помощью спроса или предложения. Инструмент распространенный, но далеко не всемогущий, так как интервенции способны лишь откорректировать курс в пределах тренда, заданного базовыми факторами. Переломить ситуацию с помощью интервенций невозможно, так как курс, при всей его подвижности и изменчивости, величина объективная и наивно полагать, что он полностью подчинен решениям денежных властей.

Национальная экономика и ее состояние определяет общий тренд движения валютного курса. Рыночные колебания, конечно, исключительно важны, и именно на них ориентируются практические работники. Но также важно понимать, что все эти колебания происходят вокруг долгосрочного тренда, заданного «большой» экономикой, в том числе и для практических целей. Напрасно ждать взлета курса валюты, представляющей экономику, которая находится в плачевном состоянии и не демонстрирует признаки выздоровления. И наоборот, наивно предрекать крах валюты, основанной на экономике, которая давно переросла национальные рамки и стала, в прямом смысле слова, глобальной. И если прогнозы оказываются неточными, значит что-то неучтено, что-то оставлено за пределами внимания, значит, стоит на время отложить хитроумные формулы и компьютерные программы и снять с полки старый добрый учебник фундаментальной экономики.

 

Путь к Евро

Вернемся к истории. Одновременно со строительством мировой валютной системы в Западной Европе формировался центр силы, основанный на экономической и валютной интеграции. В 1957 году Римским договором был оформлен Общий рынок, а в конце 70‑х годов сложилась Европейская валютная система.

Европейская система имела значительные отличия от ямайской. Золото полностью не отрицалось – 20 % золотодолларовых резервов стран-участниц были объединены. Вместо СДР была введена коллективная валюта ЭКЮ (European Currency Unit – Европейская валютная единица), где доминировала немецкая марка. Курсы валют формировались на плавающей основе, но были введены требования синхронизации колебаний курсов. Совместные колебания валют изображались на графике в виде волнистой полосы, напоминавшей змею: сначала допускались отклонения в размере плюс-минус 2,25 % от центрального курса, а с августа 1993 года – 15 %.

В качестве регулятора был учрежден Европейский фонд валютного сотрудничества. Маастрихтский договор 1993 года преобразовал Общий рынок в Европейский союз с Европейским валютным институтом. В 1998 году был учрежден Европейский центральный банк с наднациональными функциями. Также Маастрихтский договор дал старт Экономическому и валютному союзу, заменившему Европейскую валютную систему. В результате взвешенного поэтапного движения намеченная цель – общая для стран-участниц валюта – была достигнута. С января 1999 года общая валюта Евро была введена в безналичный оборот, а в 2001‑й год в странах-участ-ницах Евро существует и в налично-денежном обороте. С 1 июля 1998 года функционирует Европейский центральный банк.

Исключительно важно подчеркнуть, что общая валюта не является продуктом договоренности между государствами. Напротив – договоренности были достигнуты только тогда, когда созрели условия для отмены национальных валют и замены их на общую для всех стран-участниц. Этому событию предшествовала сорокалетняя история последовательных и крайне осторожных шагов в этом направлении. Предпринимались усилия по выравниванию производительности труда, эффективности национальных экономик, балансированию бюджетов, стабилизации валютных курсов, уровней занятости, а также, сближению законодательства в области регулирования и пониманию общих целей и многих других. В начале пути эти показатели имели заметные различия, но постепенно разброс сужался и только после того как различия между страновыми показателями сфокусировались на маленьком пятачке, а национальные экономики образовали фактически единое экономическое пространство, страны Европейского сообщества включили вопрос об общей валюте в повестку дня.

 

Золото: анахронизм или якорь?

Несмотря на демонетизацию золота в соответствии с ямайскими соглашениями, металл полностью не покинул сферу денежного обращения. В 70‑е годы золото называли анахронизмом, пережитком прежних времен, а тех, кто пытался сказать хоть что-нибудь в защиту металла, сравнивали с динозаврами, неспособными воспринять новые реалии. И теоретически вроде бы золоту не должно быть места в практическом обороте денег, даже международном, но в плохие кризисные времена все равно прибегают к золотому якорю, товарная природа металла, его вещная и материальная сущность служат гарантией сохранения ценности в отличие от записи на счетах или напечатанных на бумаге знаках. Как не вспомнить иронично-афористичное замечание одного из высоких чинов МВФ в середине 70‑х годов. (Тогда особенно усилились нападки на металл, СДР называли «бумажным золотом» и даже находили некоторые преимущества по сравнению с настоящим). Уважаемый чиновник в одной из своих речей сказал, что охотно поверит в «бумажное золото» только тогда, когда его жена попросит браслет, сделанный из СДР.

На аналогичные мысли наталкивает и возросшая цена на металл – с 35 долларов за унцию (цена, закрепленная Бреттон-Вудсом) до 1000 долларов и даже 1500 на определенных исторических этапах. Пустячный и никчемный товар вряд ли бы так подорожал.

Золото не ушло из деловой жизни. Однако оно выступает не в роли денег, а в роли своеобразного страхового фонда. В этой ипостаси проявляется его товарный, а не денежный характер. В спокойные времена о металле мало, кто вспоминает, кроме профессиональных инвесторов. Но, в плохие, когда деловая почва колеблется под ногами, невольно ищут точку опоры и находят ее в виде золота. Примечательно, что эксперты не раз пытались предложить что-либо вместо золота: например, нефть. Вроде бы нужна всем, цена только растет, но не получилось – и хранить сложно, и объемы слишком большие нужны, и безопасность не та. Золото демонетизировано, выведено из денежного оборота и вряд ли него вернется, но как товар остается «Первым среди равных».

Подчеркнем еще раз, при кажущейся простоте и прозрачности проблемы денег, единой позиции так и не выработано. Причем все догадки относительно денег, которые лежат на поверхности и приходят на ум начинающим экономистам, давным-давно оформились в теории, не выдержавших испытание временем. Например, номиналистическая теория считает, что покупательную силу деньгам придает государство, ибо оно выпускает радужные бумажки и определяет их номинал. Но экономическая история дает нам множество примеров, когда в развивающихся странах деньги стремительно обесценивались, несмотря на все усилия их правителей. Сторонники количественной теории, которая вновь становится популярной, полагают, что и покупательная сила денег и цены товаров определяются в процессе их взаимодействия на рынке. Но тогда получается, что товары, пока не вышли на рынок не имеют ни цены, ни стоимости, а это не так – ведь на них уже затрачен труд и использовано сырье. Металлическая теория признает в качестве денег только кругляшки из благородного металла. Но каждой эпохе, каждому экономическому укладу соответствует свой тип денег. И то, что было уместно в античные времена и в эпоху средневековья, вряд ли может быть использовано в современном обществе, поэтому все призывы к возврату к золотому стандарту выглядят, как минимум, наивными. Ведь деньги не только экономическая, но и социальная, и общественная категория. Список теорий этими тремя отнюдь не ограничивается. Они приведены здесь потому, что наглядно отражают наиболее распространенные взгляды тех, кто специально проблемой денег не занимался.

Вот такие они современные деньги – от тяжелого металла до неосязаемых электронных на пластиковой карте. Знакомые (и необходимые!) всем, но полные противоречий, тайн и загадок.