В этой главе раскрываются макроэкономические характеристики лизинга в Российской Федерации, его значимость в инвестиционной составляющей отечественной экономики. Читатель получит навык расчетов удельных показателей, характеризующих влияние лизинга на ВВП, инвестиции, познакомится с обширной статистической базой лизингоемкости инвестиций, сумеет сравнить воздействие лизинга на инвестиции не только в России, но и в других странах, установить пропорции лизингоемкости инвестиций.
По своей сущности финансовый лизинг является видом инвестиционной деятельности по приобретению имущества и последующей передаче его в долгосрочную финансовую аренду. В нашей стране это положение об инвестиционной составляющей лизинга законодательно закреплено в ст. 2 Федерального закона от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)».
Для оценки масштабности лизинга в экономике страны может быть использована целая система взаимосвязанных между собой аналитических показателей, характеризующих те или иные подвижки лизингоемкости в происходящих инвестиционных процессах. С помощью этой системы определяются, прежде всего, удельные значения инвестиций в форме лизинга в наиболее значимых макроэкономических показателях, характеризующих инвестиционную деятельность.
Наибольшее теоретическое и практическое значение мы придаем следующим показателям лизингоемкости:
• удельный вес лизинга в ВВП страны;
• удельный вес лизинга в общем объеме инвестиций в основной капитал;
• удельный вес лизинга в инвестициях в основной производственный капитал;
• удельный вес лизинга машин, оборудования и транспортных средств в общем объеме инвестиций в машины, оборудование и транспортные средства.
Для определения лизингоемкости инвестиций используются таблицы, составленные на основе данных наших обследований лизингового рынка и данных Росстата по ВВП и инвестициям, которые публикуются на сайте этой организации, а также информация об объемах новых заключенных договоров лизинга в стране, полученная от лизинговых компаний в ходе ежегодных авторских обследований отечественного лизингового рынка. Полученные результаты могут быть также полезны для решения различных аналитических задач в области инвестиционной политики страны, регионов Российской Федерации, отдельных отраслей экономики.
3.1. Лизинг в ВВП страны
Прежде чем осуществить расчет удельного веса инвестиций в валовом внутреннем продукте (этот показатель еще называют «Норма инвестиций»), необходимо сформировать статистическую информацию непосредственно по самому ВВП, а также по инвестициям в основной капитал. Эти данные представлены в табл. 3.1.
Таблица 3.1
ВВП и инвестиции в основной капитал в Российской Федерации в 1998–2010 гг.
Расчет удельного веса лизинга в ВВП страны осуществляется на основе информации об абсолютных значениях ВВП в текущих ценах и стоимости новых заключенных договоров лизинга в млрд руб. следующим образом:
PL GDP = (L / GDP) · 100 %, (3–1)
где PLGDP – удельный вес лизинга в ВВП; L — стоимость всех новых, заключенных в течение года, договоров лизинга в текущих ценах; GDP — использованный ВВП в текущем году, в текущих ценах.
Таким образом, к началу второго десятилетия XXI в. в России каждый пятый рубль в ВВП приходится на инвестиции в основные фонды.
Однако следует помнить, что анализируемый показатель является удельным. Поэтому, проводя сравнения, необходимо принять во внимание сопоставимость не только числителя, но и знаменателя, т. е. нужно учитывать, что, к примеру, абсолютный объем ВВП в США превышает российский ВВП более чем на порядок.
А теперь сопоставим объемы лизинга с ВВП.
Таблица 3.2
Лизинг в ВВП Российской Федерации в 1998–2010 гг.
Значимость лизинга в ВВП – это первая и самая общая макроэкономическая пропорция, характеризующая развитость национального лизингового рынка. В некоторых экономически развитых странах лизингоемкость соответствовала двум-трем и более процентам, что, к слову, отмечалось и в России.
Лидером в мировом ренкинге данного показателя в течение ряда лет остается Эстония, у которой значение лизингоемкости ВВП достигало 8,66 %. Далее идут Латвия, Болгария, Словения, Венгрия – далеко не самые крупные лизинговые державы мира.
В период финансового кризиса произошло снижение доли лизинга в ВВП. Так, значение удельного показателя по «лизингопродвинутым» странам соответствовало:
• в 2004 г. в Великобритании – 3,15 %; в Италии – 3,12 %; в Австрии – 2,72 %; в Германии – 2,19 %; в США – 1,91 %;
• в 2005 г. в Австрии – 2,10 %; в Германии – 1,85 %; Канаде – 1,84 %; в Швеции – 1,73 %; США – 1,71 %;
• в 2006 г. в Австрии – 2,19 %; в Германии – 2,09 %; в Швеции – 2,03 %; в Италии – 1,84 %, в США – 1,66 %;
• в 2007 г. в Швеции – 2,68 %; в Австрии – 2,67 %, в Германии – 2,42 %, в Италии – 2,15 %, в США – 1,36 %;
• в 2008 г. в Швеции – 2,18 %; в Австрии – 2,11 %, в Германии – 1,95 %, в Италии – 1,71 %, во Франции – 1,40 %;
• в 2009 г. в Швеции – 1,98 %; в Австрии – 1,66 %, в Германии – 1,66 %, Италии – 1,26 %, США – 1,23 % [Porter, Fumagalli, 2006, p. 7; White, 2008, p. 5, 2011, p. 5].
В Российской Федерации, благодаря очень быстрому росту лизинга, показатель лизингоемкости ВВП (табл. 3.2) достиг в 2007 г. уровня в 2,5 %, а затем в кризис произошло снижение. Правда, в 2010 г. в период начавшегося посткризисного роста значение показателя было зафиксировано нами на отметке 1,62 %. Полагаю, что повышательный тренд лизингоемкости ВВП России еще, как минимум, на год может продолжиться и в 2011 г. достичь уровня, близкого к 2 %, а далее многое будет зависеть от заинтересованности властей в поддержке лизинговой индустрии страны.
3.2. Лизинг в общем объеме инвестиций в основной капитал
Расчет удельного веса лизинга в основной капитал в общем объеме инвестиций в основной капитал (PLI ) осуществляется следующим образом:
PL I = L / K VAT / I · 100 %, (3–2)
где L — стоимость всех новых, заключенных в течение года, договоров лизинга с НДС; KVAT – коэффициент, корректирующий величину L на средний показатель НДС в лизинговой индустрии. KVAT = LС / LP , где LС и LP – первоначальная стоимость лизингового имущества с учетом и без учета НДС. Базовая ставка НДС до 2004 г. равнялась 20 %, а с 2004 г. – 18 %. При этом KVAT составлял в 2001–2003 гг. – 1,1995; в 2004 г. – 1,1795; в 2005 г. – 1,17636; в 2006 г. – 1,17218; в 2007 г. – 1,1778; в 2008 г. – 1,1763; в 2009 г. – 1,1764; в 2010 г. – 1,1773. I – сумма инвестиций в основной капитал. По методологии Росстата этот показатель с 2001 г. рассчитывается без учета НДС.
Таким образом, в расчете искомого показателя не участвуют инвестиции в жилища, которые по действующему законодательству не могут быть предметом лизинга.
Для формирования исходных данных для проведения соответствующих расчетов по определению уровня показателя PL I (табл. 3.3) в качестве базовой нами использовалась информация по инвестициям, помещенная на сайте Росстата.
В наилучший для российского лизинга 2007 г. удельный вес лизинга в инвестициях в основной капитал в общем объеме всех инвестиций в основной капитал составлял 8,3 %, а в 2010 г. этот показатель равнялся 6,8 %.
Таблица 3.3
Структура инвестиций в основной капитал Российской Федерации по видам основных фондов в 1998–2010 гг. (в фактически действовавших ценах)
Примечания: данные за 1998–1999 гг. по стат. сборнику «Россия в цифрах. 2002» (www.gks.ru); за 2000–2006 гг. по стат. сборнику «Инвестиции в России. 2007», с. 41; за 2007–2009 гг. по стат. сборнику «Россия в цифрах. 2010» (www.gks.ru); за 2010 г. – с сайта Росстата (www.gks.ru).
3.3. Лизинг в инвестициях в основной производственный капитал
Прежде чем начать расчеты, обратим внимание читателя на то, что согласно Методологическим положениям Росстата видовая структура инвестиций в основной капитал делится на жилища; машины, оборудование, транспортные средства; прочие.
Поскольку жилища по действующему российскому законодательству не могут являться предметом лизинга, то остаются вне сферы нашего исследования. К так называемым «прочим» относят инструмент, инвентарь, затраты на приобретение малоценных и быстроизнашивающихся предметов, включенных в смету строительства. Они также нами не учитываются при расчетах лизингоемкости инвестиций. Остаются здания и сооружения, а также машины, оборудование и транспортные средства.
Для определения удельного веса лизинга в основной производственный капитал в общем объеме инвестиций в основной производственный капитал (РLP ) необходимо определить структурные пропорции лизинга по видам основных фондов. Сделаем это с помощью табл. 3.4, предварительно осуществив корректировку по НДС с учетом методологии Росстата.
Таблица 3.4
Структура лизинга в основной производственный капитал Российской Федерации по видам основных фондов в 1998–2010 гг.
Расчет удельного показателя PLP может быть формализован следующим образом:
PLP = (LRE + L ET ) / (I RE + I ET ) · 100 %, (3–3)
где LRE – стоимость новых, заключенных в течение года, договоров лизинга зданий и сооружений (кроме жилых); LET – стоимость новых, заключенных в течение года, договоров лизинга оборудования и транспортных средств; I RE — инвестиции в здания и сооружения (кроме жилых); IET – инвестиции в оборудование и транспортные средства.
Проведенные вычисления по несложной методике с помощью данных табл. 3.3 и 3.4 показали, что удельный вес лизинга основного производственного капитала в общем объеме инвестиций в основной производственный капитал в 2007 г. составлял 12,7 %, а в 2010 г. – 8,4 %.
3.4. Лизинг в инвестициях в активную и пассивную части основного капитала
Расчет удельного веса лизинга в машины, оборудование и транспортные средства в общем объеме инвестиций в оборудование и транспортные средства (LEqTr ) осуществляется следующим образом:
PL Eq Tr = L ET / IET · 100 %. (3–4)
Значение этого удельного показателя в Российской Федерации в 2007 г. достигло максимального за все время уровня – 25,5 %. Для сравнения отметим, что в этот же год в США показатель LEqTr составлял 26,0 %, а в Германии – 22,1 %. После удачного 2007 г. последовал кризис, когда лизингоемкость инвестиций в оборудование и транспорт сократилась во многих странах, но по-разному. В России она «просела» до 8,8 %, в Германии – до 21,2 %, а в США – до 17,1 %. В 2010 г. российский индикатор лизинговой активности в инвестиционной деятельности увеличился почти вдвое по сравнению с предыдущим годом и достиг 17,0 %.
Удельный вес лизинга в здания и сооружения (кроме жилищных) в инвестициях в здания и сооружения (кроме жилищных) определяется так:
PL RE = L RE / I RE · 100 %. (3–5)
Лизингоемкость зданий и сооружений в 2010 г. составляла всего 2 %. Это во многом обусловлено дополнительными рисками лизинговых сделок с недвижимостью по сравнению с обычными условиями ведения лизингового бизнеса. В частности, лизингодатель принимает на себя все риски, связанные: с поведением продавца имущества; с деятельностью государственных регистрирующих органов; с лизингополучателем; необходимостью оформления прав собственности на земельный участок; прозрачностью в истории объектов недвижимости – потенциальных предметов лизинговой сделки; ценообразованием недвижимости, когда балансовая стоимость имущества может существенно отличаться от рыночной стоимости и возникающая разница между рыночной и балансовой стоимостью становится базой налогообложения прибыли у продавца.
Теперь можно воспользоваться данными, представленными в табл. 3.5, и сравнить их с основными страновыми показателями лизингоемкости инвестиций; определить их значимость и направления развития отечественного лизинга.
Таблица 3.5
Лизингоемкость инвестиций в Российской Федерации в 1998–2010 гг., %
В результате анализа показателей лизингоемкости ВВП и инвестиций мы установили с учетом значений по каждому году наблюдений следующее правило:
PLGDP < PLI < PLP < PLEqTr . (3–6)
То есть формула (3–6) означает, что показатель «удельный вес лизинга в ВВП» меньше чем показатель «удельный вес лизинга в инвестициях в основной капитал», который, в свою очередь, меньше, чем «удельный вес лизинга в основной производственный капитал в общем объеме лизинга в инвестициях в основной производственный капитал», а тот меньше, чем «удельный вес лизинга в машины, оборудование и транспортные средства в общем объеме инвестиций в машины, оборудование и транспортные средства».
3.5. Динамика ВВП, инвестиций и лизинга
Одна из главных задач изучения динамики лизинга при сравнении с изменениями ВВП и инвестиций – это выявление основных закономерностей складывающихся трендов. Для аналитической работы по сопоставлению темповых характеристик и динамики приростов ВВП, инвестиций и лизинга целесообразно использовать информационный материал, который содержится в табл. 3.6.
Таблица 3.6
Динамика ВВП, инвестиций и лизинга в Российской Федерации в 2001–2010 гг. (коэффициент) к предыдущему году (без НДС)
Средний темп роста рассчитывается как средняя геометрическая из цепных темпов роста. В таком случае средний коэффициент роста равен корню n-й степени из произведений n цепных коэффициентов роста. Применительно к нашей задаче расчет осуществляем по следующей формуле:
Данные табл. 3.6 наглядно иллюстрируют опережающий среднегодовой темп роста:
• инвестиций по сравнению с ВВП;
• лизинга по сравнению с ВВП;
• лизинга по сравнению с инвестициями.
Вместе с тем динамика происходивших изменений непостоянная. В частности, показатели приростов в отдельные годы то увеличиваются, то сокращаются. Следовательно, чисто арифметический фактор, что «прирастать к большей базе всегда сложнее», принципиального значения пока не имеет. Полагаем, что здесь основным является то обстоятельство, что лизинг еще далеко не достиг своего потенциального насыщения.
Кроме того, данные табл. 3.6 свидетельствуют об определенной асинхронности показателей в период кризиса. В частности, кризис «задел» лизинг раньше, чем ВВП и инвестиции и, судя по сокращениям объемов, сильнее. В известной степени это обусловлено масштабностью показателей и инерционностью процессов на макроэкономическом уровне. Так, по результатам 2008 г., когда кризис уже усиленно повлиял на снижение предпринимательской активности и результаты деятельности предприятий, темп роста инвестиций был положительным. Это объяснялось тем, что продолжала осуществляться сдача многих объектов строительства, начатых в предыдущие годы.
При расчете удельного веса лизинга в общем объеме инвестиций следует учитывать структуру инвестиций в основной капитал, и тогда инвестиционную активность лизингового бизнеса характеризуют удельные показатели лизинга в соответствующих группах основных средств.
3.6. Лизинг в инвестициях в отрасли экономики
Теперь рассчитаем следующий показатель лизингоемкости инвестиций – «удельный вес лизинга в определенных видах машин, оборудования и транспортных средств в инвестициях в определенные виды машин, оборудования и транспортные средства». Например, можно вычислить этот удельный показатель применительно к деревообрабатывающему, металлообрабатывающему, энергетическому оборудованию, железнодорожному подвижному и тяговому составу, авиационной технике и т. д.
Расчет удельного показателя лизингоемкости конкретного вида оборудования или транспортного средства (PLW ) осуществляется следующим образом:
PLW = L ETW / I ETW · 100 %, (3–8)
где L ETW — стоимость новых, заключенных в течение года, договоров лизинга оборудования или транспортного средства W; I ETW — инвестиции в определенное оборудование или транспортное средство W.
Крайне важно для формирования различных сегментов рынков и определения пропорций в том или ином сегменте рынка рассчитать влияние лизинга в инвестициях в отдельных отраслях экономики. Сопоставив стоимость новых договоров лизинга (без НДС) с данными Росстата за 2002–2010 гг., нам удалось определить значимость лизинга профильного имущества в инвестициях в строительство.
Таблица 3.7
Удельный вес лизинга профильного имущества в общем объеме инвестиций в строительство в 2002–2010 гг., %
Следует иметь в виду, что высокие показатели лизингоемкости инвестиций в отдельных отраслях экономики – это не всегда заслуга развития лизингового бизнеса. Иногда такое положение дел может являться следствием недостаточности вкладываемых инвестиций. И наоборот, в отдельных отраслях экономики инвестиционная активность в целом может опережать ее лизинговую составляющую. В таких случаях удельный показатель соответственно снижается.
3.7. Лизинг в региональных инвестициях
Как свидетельствуют результаты наших обследований лизингового рынка России, пока в региональном разрезе инвестиционная составляющая российского лизинга очень дифференцирована (от 3 до 30 %). Это обусловлено и развитостью экономики того или иного региона, и наличием средств для финансирования инвестиционных проектов, и уровнем подготовки кадров, и возможностью применения лизинга по отдельным видам имущества.
Приведенные выше показатели в формулах (3–1) – (3–6) могут быть преобразованы для измерения различных значений лизингоемкости инвестиций на региональном уровне, например, с помощью показателя «Удельный вес лизинга в валовом региональном продукте (ВРП) региона», расчет которого осуществляется следующим образом:
PL GRP = L s / GRPs · 100 %, (3–9)
где PLGRP – удельный вес лизинга в ВРП региона S; LS – стоимость всех новых, заключенных в течение года, договоров лизинга с лизингополучателями региона S; GRPS – ВРП региона S в текущем году, в текущих ценах.
Другой показатель, пожалуй, наиболее значимый для определения лизингоемкости региональных инвестиций (IS ), – это «Удельный вес лизинга в регионе в общем объеме инвестиций в основной капитал в регионе» (PLIS ). Расчет этого показателя может осуществляться по каждой области, краю, республике, территориальному округу следующим образом:
PLIS = (LS / KVAT / IS – 1) · 100 %. (3-10)
В качестве примера проведем расчеты лизингоемкости инвестиций за 2010 г. по Москве, Санкт-Петербургу и Ленинградской области.
Таблица 3.8
Лизингоемкость инвестиций в Москве, Санкт-Петербурге и Ленинградской области в 2010 г.
Лизингоемкость инвестиций в Москве намного выше, чем в любом регионе России.
Например, удельный вес лизинга в основных фондах в Дальневосточном округе – 2,6 %, в Сибирском – 5,6 %, Уральском – 3,6 %, Приволжском округе – 4,0 %. Может сложиться представление, что это результат скопления в столице инвестиционных ресурсов и, как следствие, повышенной инвестиционной активности. Действительно, эти факторы имеют определенное значение. Однако реальность все же несколько иная.
Еще раз напомню, что лизингоемкость является удельным показателем. Поэтому необходимо учитывать факторы, которые оказывают влияние как на числитель, так и на знаменатель показателя. В 2010 г. объемы новых заключенных договоров лизинга в Москве увеличились в 3,22 раза. В то же время инвестиции в основные фонды сократились на 15 %. Для сравнения отмечу, что в Санкт-Петербурге и Ленинградской области первый показатель вырос на 7,8 %, а второй – на 15,9 %.
Далее. Основным по величине сегментом лизингового рынка России в 2010 г. стал железнодорожный подвижной и тяговый состав. Большинство сделок с этим имуществом проводили московские лизинговые компании. То есть собственниками имущества были москвичи, а эксплуатировалось оно по всей стране. Аналогичное положение дел по авиатранспортным средствам, судам, некоторым тяжелым грузовикам, в ряде случаев, автобусам для междугороднего сообщения.
Кроме того, в ряде случаев московские лизинговые компании разрешали лизингополучателям передавать взятое в лизинг оборудование в сублизинг в другие регионы, как например, компания «Хьюллет Паккард».
Таким образом, выявленные в ходе анализа значения лизингоемкости инвестиций указывают на целесообразность корректировки подходов к опросу лизинговых компаний в части определения региональной структуры лизинга.
3.8. Резюме
1. Значимость лизинга в ВВП – это первая и самая общая макроэкономическая пропорция, характеризующая развитость национального лизингового рынка. В некоторых экономически передовых странах данный показатель достигал величины в 2–3 и более процентов. В Российской Федерации наивысшее значение лизингоемкости ВВП было в 2007 г. – 2,5 %, а в 2010 г. – 1,6 %.
2. Как показали расчеты, удельный вес лизинга в инвестициях в основной капитал в общем объеме инвестиций в основной капитал в России 2007 г. – 10,2 %; удельный вес лизинга в основном производственном капитале в общем объеме инвестиций в основной производственный капитал – 12,4 %; удельный вес лизинга машин, оборудования и транспортных средств в общем объеме инвестиций в машины, оборудование и транспортные средства – 25,5 %. В 2010 г. эти показатели соответственно равнялись 6,8 %; 8,7 %; 17,0 %. Для сравнения, годом ранее в США лизингоемкость инвестиций в машины, оборудование и транспортные средства составляла 26,0 %, а в Германии – 22,1 %.
3. В результате анализа показателей лизингоемкости установлено следующее правило: PLGDP < PLI < PLP < PLEqTr . То есть «удельный вес лизинга в ВВП» меньше, чем «удельный вес лизинга в инвестициях в основной капитал», меньше, чем «удельный вес лизинга в основной производственный капитал в общем объеме лизинга в инвестициях в основной производственный капитал», меньше, чем «удельный вес лизинга в оборудование и транспортные средства в общем объеме инвестиций в оборудование и транспортные средства».
5. Следует иметь в виду, что высокие показатели лизингоемкости инвестиций в отдельных отраслях экономики – это не всегда заслуга развития лизингового бизнеса. Иногда такое положение дел может являться следствием недостаточности вкладываемых инвестиций. И наоборот, в отдельных отраслях экономики инвестиционная активность в целом может опережать ее лизинговую составляющую. В таких случаях удельный показатель соответственно снижается.
6. В региональном разрезе инвестиционная составляющая российского лизинга очень дифференцирована (от 2 до 40 %). Это обусловлено и развитостью экономики того или иного региона, и наличием средств для финансирования инвестиционных проектов, и уровнем подготовки кадров, и возможностью применения лизинга. Необходимо принять во внимание, что лизингоемкость является удельным показателем. Поэтому следует учитывать факторы, которые оказывают влияние как на числитель, так и на знаменатель показателя. Также должен вестись учет того, где эксплуатируется переданное в лизинг имущество.
Рекомендуемая литература
Газман В. Рынок лизинговых услуг России – 2010 // Лизинг ревю. 2011. № 2–4.
Газман В. Д. Лизинг: статистика развития. М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2008.
Левин В. С. Региональные особенности пространственно-временной концентрации инвестиций // Вопросы статистики. 2007. № 10.
Розанова Н. М. Экономика отраслевых рынков. М.: Юрайт, 2010.
Контрольные вопросы и задания
1. Какие показатели следует применять для расчетов лизингоемкости инвестиций?
2. Как соотносятся между собой показатели лизингоемкости инвестиций, какое правило для этого применяется?
3. Насколько и как развит лизинг в строительной отрасли экономики России?
4. Охарактеризуйте инвестиционную составляющую лизинга в Москве, Санкт-Петербурге и Ленинградской области.
5. Для детального анализа деятельности лизингодателей в регионах, учитывающего структуру лизинга по видам основных фондов, оценку лизингоемкости инвестиций в регионах, выведите формулы:
• удельного веса лизинга в основной производственный капитал в регионе в инвестициях в основной производственный капитал в регионе;
• удельного веса лизинга оборудования и транспортных средств в регионе в общем объеме инвестиций в оборудование и транспортные средства в регионе;
• удельного веса лизинга в здания и сооружения (кроме жилищных) в регионе в инвестициях здания и сооружения (кроме жилищных) в регионе;
• удельного веса лизинга в определенное оборудование, транспортное средство в регионе в инвестициях в определенное оборудование, транспортное средство в регионе.
6. С помощью информации, представленной в данной главе учебника, и статистических показателей Росстата (www.gks.ru) составьте таблицу, характеризующую удельный вес лизинга в основных производственных фондах в регионах Российской Федерации.