- Наступит ли крах доллара в ближайшие 2-3 года? Какие формы он может принять и какие последствия вызвать?

Борис Кагарлицкий: Можно не называть предстоящее падение американской валюты крахом, а просто говорить о резком ослаблении американского доллара, но так или иначе, очень серьёзные неприятности впереди. План Барака Обамы предусматривает резкое повышение государственных расходов при одновременном снижении налогов. Согласно либеральным теориям, снижение налогов оживит деловую активность, после чего в казну поступит ещё больше денег. В определённых ситуациях такой подход срабатывал. Только надо помнить, что американское правительство снижает налоги уже на протяжении 15 лет подряд, так что сейчас они и без того крайне низки. И кризис от этого не прекращается. Причём потребление и производство даже при сверх-оптимистическом сценарии будут ещё год снижаться, что бы правительство ни предпринимало: в кризисе есть внутренняя инерция. Так что возникает стремительно растущий дефицит бюджета.

Как будут решать проблему? Либо включат печатный станок, а это означает рост инфляции, либо начнутся заимствования на кредитном рынке по схемам, напоминающим Россию в 1997-98 годах или Аргентину в 1999-2000 годах. Тогда неминуем дефолт, вопрос лишь в том - полный или частичный. Причём оба процесса (печатание денег и создание пирамиды госдолгов) уже начались до Обамы. Он лишь ускорит их. Потому падение доллара вполне возможно ещё до конца нынешнего года и почти неизбежно в 2010 году. Вопрос, конечно, в масштабах обвала. Но надо помнить, что американский дефолт может оказаться так же позитивен для экономики США, как наш был для российской. Импорт прекратится, производство, - почти убитое, - поднимется. Начнётся рост, но сперва не в мировой экономике, а лишь в Америке. Мировая экономика некоторое время будет продолжать погружение. Пострадают страны экспортёры. Для Китая американский крах будет катастрофой. Для России он мало что изменит в среднесрочной перспективе. У нас потеряют сбережения те, кто вложился в доллар. Никакого обмена купюр не понадобится. Мы же не проводили денежную реформу в 1999 году. Евро станет очень дорогим и Европейский ЦБ постарается его тоже опустить. Если только не развалится еврозона. Что, кстати, вполне возможно как следствие "перезапуска" экономики США на основе слабого доллара.

- Насколько велика вероятность возникновения новых валютных зон и новых валютных союзов? Как бы Вы прокомментировали слухи о возможном валютном союзе между США и Китаем?

Б.К.: Валютный союз США с Китаем означает отказ Америки от восстановления своей экономики. Это не может быть сделано иначе, как за счёт Китая. Разумеется, мягкий вариант для КНР - прямое финансирование американского дефицита ради поддержания доллара и покупательной способности американцев. Это уже происходит. И это самый плохой сценарий для китайцев. Ибо доллар всё равно упадёт, затем опустится евро, внешние рынки для китайского экспорта массово закроются, а денег на развитие внутреннего рынка уже не будет - все резервы ушли в Америку и там сгорели. Зональные валюты могут появиться в Азии и Латинской Америке, но только после кризиса. В ближайшее время успех евро перестанет быть столь уж привлекательным образцом. К тому же зональная валюта требует очень высокого уровня интеграции, который на самом деле не вполне достигнут даже в Европе - выпадение ряда стран из зоны евро вполне реальная перспектива.

- Каковы наиболее вероятные сценария развития валютной ситуации в России в случае коллапса доллара?

Б.К.: Перезапуск американской экономики позитивно скажется на России не раньше 2011 года, даже если он произойдет в 2010 году. Всё это время цены на нефть будут находиться на самой низкой возможной точке, не исключено, что ниже рентабельности. Без этого не удастся стимулировать восстановление мировой промышленности. Сырьё в прошедшие два года было так дорого, убытки производителей так велики, что теперь поставщикам сырья и энергии придётся их некоторое время субсидировать, чтобы создать возможность перезапуска промышленности. Но в России кризис уже к 2011-му году вызовет настолько большие перемены в экономике, политике и обществе, что вопрос о дефолте США будет для нас значить не больше, чем для России летом 1918 года значили сводки с Западного Фронта Первой мировой войны.

zvezda.ru