Российский рынок акций чрезвычайно спекулятивен. Трейдеры предпочитают делать деньги на колебаниях цен, не обращая особого внимания на дивиденды. Ну, право, выплатит за год условная голубая фишка целый рубль. Или даже два рубля. Стоит ли обращать на это внимание, если ее коридор волатильности составляет десять-двадцать рублей? Само собой, в таких условиях проще работать с графиком и ТА.

Тем не менее, довольно часты случаи, когда в дивидендной гонке имеет смысл поучаствовать.

На мой взгляд, стоит рассматривать такую возможность только при объявленном размере дивидендов не ниже семи-восьми процентов от стоимости акции. Идеальный вариант – больше двенадцати-пятнадцати.

Давайте рассмотрим все этапы гонки.

Этап первый – ожидания. По рынку гуляют новости и слухи.

Как правило, в дальнейшем эти слухи оправдываются. Поэтому, если вы увидели аналитическую заметку о том, что компания ХХХ должна выплатить солидные дивиденды, то эту заметку стоит очень серьезно проанализировать и принять во внимание. Аналитики безбожно врут относительно будущей цены акций, но вот про дивиденды обычно говорят правду.

Посмотрите дивидендные календари от нескольких компаний, сравните, выберите тот, который покажется вам наиболее удобным и информативным, а потом добавьте его в закладки браузера.

Рекомендую не зацикливаться на этих календарях, равно как и на дивидендах в целом. Но время от времени отслеживать их все же нужно.

Итак, ожидания.

Ожидания – это тот этап, когда можно заработать немного денег просто на позитивной новости. Вы услышали (или подсчитали сами), что будут хорошие дивы, купили акцию – и не тревожитесь. Когда дивиденды (большие) утвердят на общем собрании акционеров (либо просто порекомендуют на совете директоров), цена в любом случае подскочит. Продавайте и забирайте свою прибыль. Дальше можно и не заморачиваться, если нет особого желания.

Этап второй – тягомотина. Да-да, она самая.

В чем суть. Очень глупо надеяться, что вы купите акцию за день до дивидендной отсечки и она тут же вырастет, принося вам неземную прибыль. Это заблуждение.

Запомните, начинаете работать с дивидендами – ориентируйтесь на среднесрок. В общем случае нужно брать акцию минимум за полтора месяца до отсечки, чтобы пережить на себе весь ее рост.

Да, теоретически можно попробовать сыграть на последних секундах торгов перед отсечкой, но это непросто. Ценник подскакивает вверх слишком быстро (может и не подскочить, кстати, а вообще провалиться, оставив вас в минусе), так что вы попросту не успеваете нажать кнопку.

Продать не смогли, остались с акцией, на следующий день будет минус… вам это надо?

Одно дело, когда вы все обдумали и просчитали, другое – если не успели продать и влетели в нижний гэп (сильное движение, в результате которого график как бы разрывается), совершенно этого не желая.

Итого – среднесрок и только он.

Среднесрок в данном случае достаточно долгий – та самая тягомотина. Акция лежит, растет, падает, снова растет…

Вы же смотрите на нее и думаете, зачем все это затеяли.

А затеяли вы это потому, что ралли на хороших дивах – это практически всегда абсолютно беспроигрышная ситуация.

Этап третий – отсечка. Сразу скажу, что про режим Т+2, шорт, время отсечки и прочие прелести будет написано чуть ниже.

Сейчас же перед вами встает нелегкий выбор. Потому что есть два варианта дальнейшей стратегии. Первый – продать акции перед отсечкой и забыть о дивах. Второй – дождаться отсечки, заполучить дивы, а потом думать, что делать с акциями.

Чуть выше я уже говорил – к моменту отсечки цена акции включает в себя размер дивидендов. На практике это значит, что, если в момент отсечки акция стоит сто рублей при объявленных дивидендах в десять рублей, то на следующее утро она откроется с гэпом (разрывом) вниз и будет стоить около девяноста рублей. Ибо чудес не бывает – вам перечислили дивиденды, значит, их размер ушел из активов эмитента, а, соответственно, и из стоимости бумаги.

Здесь не важны цифры и проценты, главное – понять, что в усредненном случае на следующее утро после отсечки график акции открывается с провалом, равным величине дивидендов.

Это называется дивидендный гэп.

Что дает вариант с продажей акций в день отсечки?

Он дает однозначную стабильность. Он дает сиюминутную прибыль. Вам не нужно беспокоиться о том, что цена акции просядет слишком сильно и это убьет вашу прибыль от дивидендов. Вам не нужно ждать самих дивов (ожидание – до двадцати пяти дней, по закону). Вам не нужно смотреть на уменьшившийся в сиюминутной перспективе депозит.

Итого, первый вариант – это стабильность и надежность.

Чем хорош второй вариант. Он потенциально более прибыльный. На следующий день акция, вполне возможно, упадет на те самые десять процентов. Но не факт, что утренний гэп будет открыт сразу во всю ширь. Скорее, он окажется в районе восьми процентов. И вы, продав акцию по рынку, получите дополнительно два процента прибыли.

К тому же, возможно, акция имеет хороший потенциал для дальнейшего похода вверх и восстановления котировок в ближайшем будущем. Тогда выходить из нее не имеет особого смысла. Но здесь нужно отметить, что никто не мешает вам, продав бумагу до отсечки, снова купить ее на утреннем провале.

Важный момент. Потенциальная дополнительная прибыль – это и дополнительный риск. Гэп может оказаться и более глубоким, а акция имеет шанс пойти вниз всерьез и надолго.

Так что личная рекомендация – действовать по первому варианту. Но, опять же, никто не запрещает вам снова войти в эту же акцию на следующий день. Если есть желание.

Этап четвертый – как жить дальше?

По большому счету, к концу следующего дня после отсечки акция окончательно превращается в обычную. Дивиденды становятся прошлым. И дальше снова нужно смотреть лишь на фундаментальный и технический анализ. До следующего года и следующей дивидендной истории.

Теперь немного про Т+2. Ему уже была посвящена небольшая глава, теперь повторим в рамках применения к дивидендным отсечкам.

Запомните, это важно.

Дивидендная отсечка “двадцатого апреля” юридически означает, что акции должны быть у вас на руках в момент закрытия торговой сессии двадцатого апреля. Двадцать первого утром можете спокойно продавать.

Так вот. Режим Т+2 означает, что вам нужно сдвинуть все объявленные сроки на два торговых дня (выходные не учитываются) назад. В данном случае это обозначает, что акции должны быть у вас на руках на момент окончания торговой сессии восемнадцатого числа. А совершенно спокойно продавать их вы можете уже девятнадцатого. Небольшой маразм, но это именно так и работает.

Еще раз: выходные дни в этой схеме не учитываются, только дни с торговыми сессиями.

Немножко про шорты.

Наверное, у каждого начинающего трейдера возникала мысль: “Е-мае, так если после отсечки идет гэп вниз… нужно же вставать в шорт до отсечки, а потом просто огромными лопатами грести горы денег!”

Увы, чудес не бывает.

Что такое шорт? Вы же, когда в него заходите, продаете акции, которых у вас нет. Откуда вы их берете? У брокера, в долг. Соответственно, брокер благодаря вашим хитрым махинациям недополучает прибыль в размере выплачиваемых эмитентом денег. Брокеру это не нравится и он просто минусует ваш счет на то количество дивидендов, которые полагались на вероломно проданные вами акции.

Вы зарабатываете на шорте – и тут же все теряете, отдавая прибыль брокеру. Шило на мыло. Но счастье было так близко, правда?

Некоторые брокеры, кстати (не все) принудительно закрывают короткие позиции своих клиентов перед дивидендными отсечками.

Еще одно небольшое, но важное дополнение.

На дивидендную гонку очень сильно влияет фундаментал акции.

В случае, если дивиденды за следующий год предполагаются маленькими либо их вообще не ожидается, на момент отсечки бумага может пойти, имея дивидендную доходность даже в пятнадцать-двадцать процентов.

Такое в последнее время происходило с привилегированными акциями одной нефтяной компании. Основная прибыль, которая фиксировалась ей и которая служила расчетом для выплаты дивидендов, генерировалась за счет переоценки валютных активов (бизнес компании очень неплохо диверсифицирован).

В итоге два года подряд компания выплачивала существенные дивиденды, но за это время они так и не послужили драйвером роста. А все потому, что инвесторы не ожидали, что падение рубля по отношению к остальным валютам продолжится и прибыль останется на таком же высоком уровне.

Результат: несмотря на стабильные выплаты, акция торгуется относительно низко и не особо стремится наверх.

В случае же, когда компания поступательно наращивает свою прибыль и есть шанс, что в будущем дивиденды будут еще выше, крупные инвесторы (от которых по большей части и зависит рост бумаг) не стесняются скупать акции, тем самым формируя восходящий тренд.

На нем и имеет смысл ехать к светлому будущему.

Как приблизительно представить, насколько высоко может пойти акция, в которой объявлены симпатичные дивиденды?

Чем солиднее бумага, тем меньшая дивидендная доходность должна быть у нее к отсечке.

Таким образом, если в голубой фишке объявят дивиденды в размере двадцати процентов от текущей стоимости, скорее всего, цена акции поднимется минимум в полтора-два раза. Средняя дивидендная доходность в первом эшелоне составляет пять-восемь процентов максимум. Все то, что больше, имеет смысл как минимум проанализировать.

Чем ниже в табели о рангах, тем больше бывает случаев, когда дивиденды в пятнадцать-двадцать процентов остаются без должного отклика со стороны графика. Здесь работает все то же самое – боязнь, что будущее компании окажется проблемным.

Впрочем такие истории все равно очень редки. Обычно, второй эшелон уходит на отсечку с дивдоходностью не выше десяти процентов.

А вот после двадцати процентов идет жесткая грань. Нужно что-то из ряда вон выходящее, чтобы компания подошла к отсечке с дивидендной доходностью в двадцать пять процентов. Какой бы фундаментал там ни был.

Любую акцию, объявившую такие дивиденды, можно покупать без опасений. Максимум плохого, что вас ждет – это маленькая прибыль вместо ожидаемой большой.

В общем же случае, назначение или даже простое ожидание дивидендов, которые составляют существенную часть от текущей цены акции – это неплохой повод для того, чтобы рассмотреть бумагу для покупки.

А объявленная дивидендная доходность от пяти процентов и выше – это однозначно поддерживающий фактор (если, конечно, рынок не ждал чего-то заметно большего), дающий акции стабильность и служащий страховкой от похода цены вниз.