8.1 Понятие и сущность диагностики
Термин «диагностика» происходит от слова «диагноз», что в переводе с греческого означает «распознавание, определение». Диагностика – определение состояния объекта, предмета, явления или процесса управления посредством реализации комплекса исследовательских процедур.
Диагностика финансового состояния – это не одноразовый акт, а процесс, который осуществляется во времени и пространстве. Наиболее полезно применение диагностики для определения реального состояния процессов управления. На предприятии необходимо проводить мониторинг – механизм осуществления постоянного наблюдения за значимыми текущими результатами хозяйственной деятельности в условиях постоянно меняющейся конъюнктуры финансового рынка. По результатам мониторинга определяются размеры отклонений фактических значений показателей – индикаторов безопасности от пороговых (плановых, нормативных, оптимальных, критических). Проводится анализ этих отклонений по каждому индикатору безопасности, устанавливаются степень отклонений, вызвавшие их причины, а также возможное влияние таких отклонений на результаты финансовой деятельности. По результатам мониторинга осуществляются диагностика кризиса и идентификация финансового состояния предприятия.
Цель диагностики – установить диагноз объекта исследования и дать заключение о его состоянии на дату завершения этого исследования и на перспективу.
Диагностика рассматривается как определение состояния объекта, предмета, явления или процесса (управленческого, производственного, технологического) посредством реализации комплекса исследовательских процедур, выявления в них «слабых звеньев» и «узких мест». Диагностика – это процесс, осуществляемый во времени и в пространстве. Процесс диагностики – это исследовательский, поисковый, познавательный процесс, в котором используются определенные способы, методы, приемы.
Цель диагностики – установить диагноз объекта исследования и дать заключение о его состоянии на дату завершения исследования.
Поскольку диагностирование является исследовательским процессом, на него автоматически переносятся все основные требования, предъявляемые к научному исследованию:
Аутентичность – обоснованность на первоисточниках (на первичной и достоверной информации любого вида и формы).
Объективность – перед началом диагностирования необходимо выработать процедуру оценки и составить программу исследования объекта. Данная процедура должна учитывать три обязательных условия: кто проводит исследование; где оно проводится; четкое определение базовых параметров, по которым проводится исследование. Это позволит минимизировать влияние факторов субъективизма при постановке диагноза Точность – необходимое требование к правильности диагноза.
Для диагностики важны выбор базовых параметров или системы критериев для оценки состояния объектов и разработка качественных характеристик и количественных показателей, шкал для измерения.
Проведение диагностических исследований обычно предполагает сравнение выбранного объекта с нормой или эталоном с целью выявить наличие отклонений и определить их характер – положительный или отрицательный, или определить принадлежность исследуемого объекта к конкретному классу, конкретной группе или совокупности.
Результат диагноза – это соответствие диагностируемого объекта какому-то уровню, требованию, эталону, норме, характеристике или отклонение от базы сравнений (снижение, повышение).
Чтобы правильно оценить состояние объекта диагностирования, необходима система критериев, способных адекватно отразить специфику конкретного объекта с учетом влияющих на него в тот или иной период времени факторов. К ним относятся, прежде всего, построение системы показателей для оценки состояния объектов, разработка качественных и количественных характеристик, шкал для измерения определенных значений этих характеристик и показателей.
Диагностика предусматривает также классификацию возможных отклонений основных параметров исследуемых явлений, объектов, их проявлений, процедуру сбора и обработки диагностической информации. Первый метод – сравнение с эталоном (нормативом, стандартом) применим в тех случаях, когда необходимо получить заключение о соответствии технико-экономических и других параметров диагностируемого объекта имеющимся отечественным аналогам.
Второй тип диагноза, позволяет определить принадлежность исследуемого объекта к конкретному классу, группе или совокупности. Применение этого типа позволяет упорядочить и систематизировать изменения, происходящие в результате конкретных исследований. Примером здесь является деление результатов на принципиально новые и модифицирующие.
Проведение диагностических исследований предполагает получение выводов о положительном или отрицательном состоянии объекта.
Третий тип диагноза позволяет оценить избранный объект как уникальное сочетание признаков. Он используется в ситуациях, когда невозможно выполнить сравнительные оценки и сопоставление из-за отсутствия базовых параметров (их просто нет). Его отличительной чертой является то, что здесь нет необходимости в привлечении статистической или иной информации для доказательства предпочтительности объекта диагноза. Исследуя состояние объекта как уникальное сочетание признаков, достаточно убедиться в их наличии и дать им подробную характеристику.
Итогом любого исследования является результат – диагноз состояния объекта диагностирования. Результат – это соответствие диагностируемого объекта какому-то уровню, требованию, эталону, норме, характеристике или отклонение от базы сравнения. Результаты представляются в виде статистических таблиц или диаграмм и позволяют определить прогноз состояния объекта на основе динамики изменения данных об объекте во времени. Постановка диагноза – необходимое условие успешного функционирования и развития отдельных систем и общества в целом, а в случае необходимости учет его результатов может предотвратить кризисную ситуацию в той или иной сфере. важными составляющими системы банкротства являются диагностика финансового состояния предприятия, контроль и своевременное упреждение, а также предотвращение приближающихся кризисных ситуаций. Своевременная и качественная диагностика профилактическая работа – главные задачи управления предприятием вообще и кризисного, в частности. Работа по диагностике проводится в несколько этапов.
Основными этапами диагностики состояния предприятия являются:
1) анализ финансового состояния, прогноз развития рыночной ситуации;
2) своевременное обнаружение причин и основных факторов, способствующих развитию кризисных ситуаций;
3) умение увидеть раньше незаметные для неспециалиста признаки грядущего неблагополучия предприятия.
соответствии с целями и задачами диагностирования состояние объекта может оцениваться на определенный момент времени.
Этот вариант называется диагностикой статического состояния. Если нужно оценить состояние объекта в течение определенного периода времени, осуществляется диагностика процесса.
Признаком, позволяющим провести диагностические исследования, является организация самого процесса диагноза. диагностике необходимо точно оценить реальную потребность в выборе данной формы исследования, соотнеся ее со сложностью и масштабностью объекта диагноза.
Постановка диагноза основывается на сравнении. Чтобы установить отклонение от нормы, надо сравнить эталон, совокупность или группу параметров (качественных и количественных характеристик), то есть базу сравнения с аналогичными фактическими данными. Диагностика начинается с анализа. На основе анализа выявляются общие закономерности и общие патологии развития. Диагностика осуществляется различными методами: аналитическими, экспертными, методами линейного и динамического программирования, диагностикой на моделях.
Аналитические методы основаны на различных операциях со статистическими данными. Аналитическая диагностика предполагает проведение диагностических исследований бесконтактными методами с помощью статистической информации, с использованием методов комплексного экономического анализа, балльных оценок и т.п.
Под экспертной диагностикой понимаются средства диагноза, основанные на обобщении оценок и информации, данной экспертами. Экспертная диагностика строится на информации, получаемой для целей диагноза контактными методами посредством проведения специальных экспертных опросов. этой диагностике используется большое количество приемов и методов экспертных оценок, специальных коэффициентов и показателей сравнительной экономической эффективности и др.
При экономико-математическом методе вначале строится математическая модель. Диагностика на модели представляет собой процесс получения информации о диагностируемом объекте с помощью модельных имитаций. Далее следует решение управленческой задачи, т.е. анализ и обобщение полученных результатов. Возможность использования различных методов диагностики позволяет получить комплекс принципиально новых данных относительно диагностируемого объекта, предмета, явления, процесса и сделать соответствующие выводы относительно его экономического и социального развития. Социально– экономическое развитие любого общества определяется следующими характеристиками: экономическим строем, способом производства; политическим режимом; менталитетом; образом жизни. Кризис является одной из четыре фаз цикла развития экономических систем и характеризуется следующими признаками: сокращением объемов производства; падением занятости населения; инфляцией; снижением уровня благосостояния населения. Признаки следующей фазы, то есть депрессии – минимальный объем производства отсутствие роста цен, низкий уровень жизни людей. После депрессии наступает оживление – это рост объемов производства; рост занятости населения и его доходов. Последняя фаза цикла – подъем, его признаки – отсутствие безработицы; полная загрузка производственных мощностей; превышение уровня внутреннего валового продукта до начала цикла; повышение уровня жизни людей.
8.2 Диагностика и анализ финансово-экономической деятельности
Диагностика состояния кризисного финансово-экономического состояния может проводиться по следующим параметрам /Вишневская// источник возникновения кризиса (по внешним или внутренним причинам, по совместному действию);
1) по масштабам охвата (структурный или системный кризис);
2) по структурным формам (неоптимальная структура капитала, активов и инвестиций, несбалансированность денежных потоков, необоснованность прочих параметров финансовой деятельности);
3) по степени воздействия финансового кризиса (легкий, глубокий, катастрофический);
4) по периоду протекания (краткосрочный, среднесрочный, долгосрочный);
5) по возможности разрешения (внутренними механизмами, внешней санацией, непреодолимый кризис);
6) по последствиям (оканчивается восстановлением финансовой деятельности в прежних параметрах, оканчивается обновлением финансовой деятельности на новой качественной основе, вызвавшей банкротство (ликвидацию) предприятия).
Результатом диагностики финансового кризиса служит характеристика кризиса по вышеперечисленным критериям. Наряду с диагностикой финансового кризиса осуществляется идентификация финансового состояния предприятия, т. е. отождествление его по определенным критериям с одним из возможных финансовых состояний.
Известные превентивные механизмы идентификации финансовых состояний предприятия отличаются друг от друга системами показателей – индикаторов безопасности, критериями и принципами классификации финансовых состояний.
Наличие разных подходов к способу формирования системы индикаторов безопасности, к выбору отдельных индикаторов безопасности в их системе, к принципам классификации финансовых состояний предприятия и их количеству генерирует создание различных моделей превентивных антикризисных механизмов, идентифицирующих финансовое состояние предприятия.
Представителями таких механизмов, реализующих разные подходы, можно назвать:
1) модель анализа финансовых коэффициентов;
2) модель кризисного поля И.А. Бланка;
3) модель балльных оценок Н.А. Никифоровой;
4) модель направленности динамики индикаторов безопасности О.В. Вишневской и др.
Реализация некоторых превентивных механизмов представлена конкретными примерами идентификации финансового состояния по бухгалтерской отчетности предприятия.
Идентификация финансового состояния одного и того же предприятия по разным моделям дает возможность оценить преимущества и недостатки, степень сложности и трудоемкости применяемых подходов к разработке этого антикризисного механизма.
Модель анализа финансовых коэффициентов. Модель анализа финансовых коэффициентов широко используется в практике анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия и применяется для оценки его текущего финансового состояния. Она базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. При этом определяются различные относительные показатели, характеризующие отдельные результаты финансовой деятельности и уровень финансового состояния предприятия. В качестве примера взята модель, предложенная Л. Борисовым. В его модели рассматриваются следующие стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия: ликвидность и платежеспособность; финансовая устойчивость; деловая активность; прибыль и рентабельность.
Показатели – финансовые коэффициенты рассчитываются по однозначно трактуемым алгоритмам их вычисления. Полученные числовые значения коэффициентов анализируются по абсолютным и относительным значениям с определением их динамики и тенденций роста или снижения. Затем они сравниваются с рекомендуемыми значениями (нормативными, оптимальными, критическими).
Оценка ликвидности и платежеспособности. Характеристика показателей приводится в работе профессора А.М. Ковалевой. Платежеспособность – это возможность предприятия своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.
Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.
Показатели ликвидности и платежеспособности оценивают финансовое состояние предприятий с позиций краткосрочной перспективы. В общем виде они характеризуют возможность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед кредиторами. Ликвидность актива – это его способность трансформироваться в денежные средства. Степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода этой трансформации. Уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов. Платежеспособность – это наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.
Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия проводится в соответствии с расчетами, сведенными в таблицу. Данные для расчетов взяты из бухгалтерской отчетности предприятия (форма 1, 2), приведенной в приложении. Результаты расчетов сведены в табл. 8.1.
Анализ показателей ликвидности и платежеспособности показывает, что их числовые значения меньше критических и общепринятых, что свидетельствует о недостаточной ликвидности предприятия.
Оценка финансовой устойчивости. Показатели финансовой устойчивости описывают финансовое состояние предприятий с позиций долгосрочной перспективы. Финансовая устойчивость определяется соотношением собственных и заемных средств предприятия в составе источников средств (оптимальности структуры источников капитала) и от соотношения основных и оборотных средств (оптимальности структуры активов предприятия), а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.
Суть оценки финансовой устойчивости предприятия – в оценке способности предприятия отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам. Выбирая величину, состав и структуру источников финансирования, предприятие одновременно приобретает определенные возможности и налагает на себя некоторые обязательства. Желание получить какую-то выгоду всегда сопровождается необходимостью нести определенные обязательства, связанные с принятием на себя дополнительного риска. За полученные в долгосрочное пользование денежные средства нужно делать обязательные регулярные платежи, а привлеченные средства необходимо вернуть. Финансовая устойчивость оценивается с позиций структуры источников средств и с позиций обслуживания внешних источников.
Анализ финансовой устойчивости предприятия проводится в соответствии с расчетами коэффициентов, сведенными в таблицу 8.2.
Таблица 8.1 – Анализ ликвидности и платежеспособности
Таблица 8.2 – Анализ показателей финансовой устойчивости
Анализ этих коэффициентов показывает, что имеет место недостаток всех источников средств. Финансовое состояние предприятия характеризуется как неудовлетворительное. Одновременно отмечаются некоторые тенденции на улучшение положения.
Оценка деловой активности. Деловая активность в широком смысле выражает весь спектр усилий, направленных на продвижение предприятия на рынках продукции, труда и капитала.
В рамках анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия деловая активность – это его текущая производственная и коммерческая деятельность. Обычно анализ деловой активности предприятия осуществляется по трем направлениям оценки степени выполнения плана, оценка темпов наращивания объемов финансово-хозяйственной деятельности и оценка уровня эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов предприятия. Вследствие ограниченности используемой информационной базы (бухгалтерская отчетность по формам 1 и 2) оценка деловой активности предприятия осуществляется по некоторым показателям. Среди них коэффициенты оборачиваемости активов и капитала предприятия, показывающие интенсивность использования капитала и его отдельных элементов в процессе хозяйственной деятельности.
Анализ показателей деловой активности предприятия показывает, что в отчетный период предприятие несколько снизило интенсивность использования своих ресурсов, но улучшило работу с заказчиками и поставщиками.
Одним из главных итогов деятельности предприятия за отчетный период являются показатели прибыльности и рентабельности (финансовой доходности), рассчитываемые как отношение полученной прибыли к затратам на ее получение.
Оценочные коэффициенты характеризуют способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяют общую эффективность использования активов и вложенного капитала.
Мониторинг этой системы показателей осуществляется с периодичностью подготовки бухгалтерской отчетности (месяц, квартал, год).
Диагностика финансового кризиса проводится в условиях ограниченности информационной базы (бухгалтерская отчетность по формам 1 и 2 и результат расчета и анализа финансовых коэффициентов) по имеющейся классификации финансовых кризисов. Результатом преодоления кризиса может быть восстановление финансовой деятельности в прежних параметрах.
Идентификация финансового состояния предприятия осуществляется на основе анализа обширной системы критериев и показателей, свидетельствующих о наличии развивающегося кризиса.
Например, это:
• низкие значения ликвидности и платежеспособности;
• увеличение запасов и затрат;
• недостаточность собственного капитала для финансирования увеличивающихся запасов снижение интенсивности использования своих ресурсов;
• уменьшение объема продаж;
• снижение прибыли и рентабельности.
В то же время ряд показателей имеют некоторую повышательную тенденцию. Предприятие имеет прибыль. Это дает основание отнести финансовое состояние предприятия к предкризисному финансовому состоянию и рекомендовать предприятию использовать антикризисные механизмы финансовой стабилизации.
Достоинства и недостатки модели
1. Применяемая система показателей – индикаторов безопасности обеспечивает широту и глубину охвата основных сторон деятельности предприятия, реализует принцип древовидности структуры с сочетанием частных и обобщающих показателей, использует традиционные показатели с ясным алгоритмом их расчета. В то же время система имеет информационную перегруженность из-за большого количества используемых показателей, которые в ряде случаев имеют тесные корреляционные связи между собой.
2. Отсутствуют четкие классификационные признаки идентификации финансовых состояний предприятия. Используются косвенные интуитивные признаки и критерии отдельных показателей, что приводит к сложности принятия решения в условиях многокритериальное задачи и возможной субъективности идентификации.
3. Модель удобна для анализа и идентификации финансового состояния предприятия по ограниченной бухгалтерской отчетности, приводимой в открытой печати и Интернете.
8.3 Коэффициенты для диагностики финансово-хозяйственной деятельности
Для расчета коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности должника используются следующие основные показатели:
а) совокупные активы (пассивы) – баланс (валюта баланса) активов (пассивов);
б) скорректированные внеоборотные активы – сумма стоимости нематериальных активов (без деловой репутации и организационных расходов), основных средств (без капитальных затрат на арендуемые ОС), незавершенных капитальных вложений (без незавершенных капитальных затрат на арендуемые ОС), доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов. Таким образом, в расчетах участвуют внеоборотные активы, реальные к реализации, а также
в) оборотные активы – сумма стоимости запасов, долгосрочной дебиторской задолженности, ликвидных активов, НДС по приобретенным ценностям, задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, собственных акций, выкупленных у акционеров;
г) долгосрочная дебиторская задолженность – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты;
д) ликвидные активы – сумма стоимости наиболее ликвидных оборотных активов, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов;
е) наиболее ликвидные оборотные активы – денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (без стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров). Заметим, что финансовые вложения при этом действительно должны быть реальны к продаже в течение короткого периода времени;
ж) краткосрочная дебиторская задолженность – сумма стоимости отгруженных товаров, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (без задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, учтенных ранее);
з) потенциальные оборотные активы к возврату – списанная в убыток сумма дебиторской задолженности и сумма выданных гарантий и поручительств. Опять же отметим, что списанная в убыток задолженность отражается на забалансовых счетах в течение пяти лет, что не позволяет отнести её к активам, даже потенциальным, в полной мере;
и) собственные средства – сумма капитала и резервов, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов за вычетом капитальных затрат по арендованному имуществу, задолженности акционеров (участников) по взносам в уставный капитал и стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров;
к) обязательства должника – сумма текущих обязательств и долгосрочных обязательств должника;
л) долгосрочные обязательства должника – сумма займов и кредитов, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочих долгосрочных обязательств;
м) текущие обязательства должника – сумма займов и кредитов, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, кредиторской задолженности, задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов и прочих краткосрочных обязательств;
н) выручка нетто – выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и других аналогичных обязательных платежей;
о) валовая выручка – выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг без вычетов;
п) среднемесячная выручка – отношение величины валовой выручки, полученной за определенный период как в денежной форме, так и в форме взаимозачетов, к количеству месяцев в периоде;
р) чистая прибыль (убыток) – чистая нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода, оставшаяся после уплаты налога на прибыль и других аналогичных обязательных платежей.
Коэффициенты, характеризующие платежеспособность должника:
Коэффициент абсолютной ликвидности.
•Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника (указаны строки баланса) – (стр.250+стр.260) / (стр.610+стр.620+стр.630+стр.660)
Коэффициент текущей ликвидности.
•Коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника – (стр.240+стр.250+стр.260+стр.270) / (стр.610+ стр.620+ стр.630+стр.660)
Показатель обеспеченности обязательств должника его активами.
Показатель обеспеченности обязательств должника его активами характеризует величину активов должника, приходящихся на единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника. – (стр.190 (без неликвидных активов) – стр.145+стр.240+стр.250+стр.260+стр.270) / (стр.590+ стр.690 – стр.515– стр.640-стр.650).
Степень платежеспособности по текущим обязательствам.
• Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки.
• Степень платежеспособности определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки – (стр.610+стр.620+стр.630+стр.660) / (кредитовый оборот по сч.90 / количество месяцев в периоде)
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость:
• Коэффициент автономии (финансовой независимости). Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам – (стр.490+стр.640+стр.650 – капитальные .затраты по арендованному имуществу) /стр.300;
• Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах). Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов – ((стр.490+стр.640+стр.650) – (стр.190 стр.145)) / стр.290;
• Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах. Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации и определяется в процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам.
• Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам. Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам определяется как отношение суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к совокупным активам организации – («товары отгруженные»+стр.230+стр.240+сальдо сч.007) / стр.300.
Коэффициенты, характеризующие деловую активность должника:
• Рентабельность активов. Рентабельность активов характеризует степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации – (Чистая прибыль/убыток (ф.2)) / стр.300.
• Норма чистой прибыли. Норма чистой прибыли характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации. Норма чистой прибыли измеряется в процентах и определяется как отношение чистой прибыли к выручке (нетто).
Анализ рынков, на которых осуществляется деятельность должника, представляет собой анализ данных о поставщиках и потребителях (контрагентах). По результатам этого анализа в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются:
а) данные по основным поставщикам сырья и материалов и основным потребителям продукции (отдельно по внешнему и внутреннему рынку), а также объемам поставок в течение не менее чем 2-летнего периода, предшествующего возбуждению дела о банкротстве, и периода проведения в отношении должника процедур банкротства;
б) данные по ценам на сырье и материалы в динамике и в сравнении с мировыми ценами;
в) данные по ценам на продукцию в динамике и в сравнении с мировыми ценами на аналогичную продукцию;
г) данные по срокам и формам расчетов за поставленную продукцию;
д) влияние на финансовое состояние должника доли на рынках выпускаемой им продукции, изменения числа ее потребителей, деятельности конкурентов, увеличения цены на используемые должником товары (работы, услуги), замены поставщиков и потребителей, динамики цен на акции должника, объемов, сроков и условий привлечения и предоставления денежных средств.
Согласно действующих нормативных документов, большая часть указанных сведений должна содержаться в пояснительной записке к бухгалтерской отчетности, однако в силу исторической непрозрачности российской отчетности большинство предприятий их не указывает.
8.4 Методы диагностики банкротства предприятия
В условиях отсутствия качественной отраслевой статистики, позволяющей оценить, насколько показатели деятельности неплатежеспособного предприятия отличаются от среднеотраслевых или показателей аналогичных успешно действующих предприятий, важную роль начинают играть методы прогнозирования банкротства.
Как показывает практика, предприятие проходит несколько стадий кризиса своей деятельности до наступления ситуации глубокого финансового кризиса и возбуждения процедуры банкротства.
Для первой, наиболее отдаленной и скрытой стадии, характерно падение предельной эффективности капитала, показателей деловой активности фирмы, снижение рентабельности и объемов прибыли (кризис в широком смысле слова). следствие этого ухудшается финансовое положение предприятия, сокращаются источники и резервы развития.
Вторая стадия – появление убыточности производства. Данная проблема решается средствами стратегического управления и реализуется посредством добровольной реструктуризации предприятия. Применяемые в этом случае способы распознавания отличны от других своей направленностью, методами и требованиями к исходной информации.
Третья стадия означает практическое отсутствие собственных средств и резервных фондов у предприятия. Это отрицательно влияет на перспективы его развития, долгосрочное и среднесрочное планирование денежных потоков, рациональное бюджетирование и сопряжено со значительным сокращением производства, поскольку значительная часть оборотных средств направляется на погашение убытков и обслуживание возросшей кредиторской задолженности.
В случае непринятия (или несвоевременного принятия) мер по стабилизации финансово-хозяйственной деятельности, наступает четвертая стадия – состояние острой неплатежеспособности. У предприятия нет возможности профинансировать даже сокращенное воспроизводство и продолжать платежи по предыдущим обязательствам. озникает реальная угроза остановки или прекращения производства, а затем и банкротства.
Очевидно, что главной задачей руководителей и менеджеров организации является постоянная и всесторонняя диагностика финансового состояния предприятия с целью не доведения ее до юридически определенного факта несостоятельности.
Основные методики: «качественные» кризис-прогнозные методики (бальной оценки – показатель Аргенти и метод А-счета), «количественные (коэффициент Альтмана – индекс кредитоспособности; четырехфакторная прогнозная модель Таффлера (Taffler);. методы рейтинговой оценки; модели А.В. Колышкина.
В.В Ковалев, основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил двухуровневую систему показателей прогнозирования банкротства. К первой группе им отнесены критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающаяся динамика изменения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве.
К ним относятся: повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности; превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности; чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений; устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности; хроническая нехватка оборотных средств; устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств; неправильная реинвестиционная политика; превышение размеров заемных средств над установленными лимитами; хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов); высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности; наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов; ухудшение отношений с учреждениями банковской системы; использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях; применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации; потенциальные потери долгосрочных контрактов; неблагоприятные изменения в портфеле заказов.
Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся: потеря ключевых сотрудников аппарата управления; вынужденные остановки, а также нарушения производственно-технологического процесса; недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.; излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта; участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом; потеря ключевых контрагентов; недооценка технического и технологического обновления предприятия; неэффективные долгосрочные соглашения; политический риск, связанный с предприятием в целом или его важными подразделениями.
Одной из стадий банкротства предприятия является финансовая неустойчивость, для нее характерны:
1) резкое уменьшение денежных средств на счетах;
2) увеличение дебиторской задолженности и «старение» дебиторской; дисбаланс дебиторской и кредиторской задолженности;
3) снижение объемов продаж.
При анализе работы предприятия извне тревогу должны вызывать: задержки с предоставлением отчетности (эти задержки, возможно, сигнализируют о плохой работе финансовых служб); конфликты на предприятии, увольнение кого-либо из руководства и т.д.
В соответствие с методом бальной оценки (показатель Аргенти), диагностика начинается с предположений, что идет процесс, ведущий к банкротству, и процесс этот для своего завершения требует нескольких лет, Процесс может быть разделен на три стадии:
1) Недостатки (компании, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства).
2) Ошибки (вследствие накопления этих недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству: компании, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству).
3) Симптомы (совершенные компанией ошибки начинают проявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей, признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от 3 до 10 лет).
При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0 – промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель – А-счет. Это были так называемые «качественные» теории.
К «количественным» относятся такие кризис-прогнозные методики, как коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности). Он построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis – MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов. Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:
Z= 1.2*X 1 +1.4*X 2 +3.3*X 3 +0.6*X 4 +X 5 (8.1)
где X 1 – оборотный капитал/сумма активов;
X2 – нераспределенная прибыль/сумма активов;
X 3 – операционная прибыль/сумма активов;
X 4 – рыночная стоимость акций/задолженность;
X 5 – выручка/сумма активов.
Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.
Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток – по существу его можно использовать лишь в отношении крупных кампаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.
Модели для России предположительно неадекватна, так она была разработана на основе данных финансовой отчетности, выполненной по американским стандартам (GAAP).
Известны другие подобные критерии. Так британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход.
На основе использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации:
Z=C 0 +C 1 *X 1 +C 2 *X 2 +C 3 X 3 +C 4 *X 4 , (8.2)
где: X 1 = прибыль до уплаты налога /текущие обязательства – 53 %;
X 2 = текущие активы /общая сумма обязательств -13 %;
X 3 = текущие обязательства /общая сумма активов – 18 %;
X 4 = отсутствие интервала кредитования -16 %;
С 0 …С 4 – коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели; X 1 измеряет прибыльность, X 2 – состояние оборотного капитала, X 3 – финансовый риск и X 4 – ликвидность.
Для усиления прогнозирующей роли моделей можно трансформировать Z-коэффициент в PAS-коэффициент (Perfomans Analysys Score) – коэффициент, позволяющий отслеживать деятельность компании во времени. Изучая PAS-коэффициент как выше, так и ниже критического уровня, легко определить моменты упадка и возрождения компании.
PAS-коэффициент – это относительный уровень деятельности компании, выведенный на основе ее Z-коэффициента за определенный год и выраженный в процентах от 1 до 100. Например, PAS-коэффициент, равный 50, указывает на то, что деятельность компании оценивается удовлетворительно, тогда как PAS-коэффициент, равный 10, свидетельствует о том, что лишь 10 % компаний находятся в худшем положении.
Иркутской государственной экономической академии предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R):
K=8.38K 1 +K 2 +0.054K 3 +0.63K 4 (8.3)
где K 1 – оборотный капитал/актив;
K 2 – чистая прибыль/собственный капитал;
K 3 – выручка от реализации/актив;
K 4 – чистая прибыль/интегральные затраты.
Альтернативными финансовым методам прогнозирования банкротства являются методы рейтинговой оценки. Общий вид рейтинговой оценки можно представить следующим образом:
К 0 = A 1 *K 1 + А 2 *К 2 + … + А П К П (8.4)
где К0 – интегральный показатель (рейтинг);
Ai – удельный вес i-того показателя (сумма Аi составляет 100 %);
Ki – значение i-того показателя; n – число показателей.
Каждому показателю присваивается критическое (максимальное или минимальное) значение. С помощью различных методов (в том числе экспертных оценок) определяется вес каждого показателя. Сумма произведений критических значений показателей и их весовых значений представляет критический интегральный показатель. Вероятность банкротства определяется исходя из сравнения фактического и критического рейтинга.
Одной из методик прогнозирования банкротства с использованием метода рейтинговой оценки являются модели А.В. Колышкина (Санкт– Петербургский государственный университет).
В общем виде модели выглядят следующим образом:
Модель № 1 = 0.47К1 + 0.14К2 + 0.39К3 (8.5)
Модель № 2 = 0.61К4 + 0.39К5 (8.6)
Модель № 3 = 0.49К4 + 0.12К2 + 0.19К6 + 0.19К3 (8.7)
где К1 – рабочий капитал к активам; К2 – рентабельность собственного капитала; К3 – денежный поток к задолженности; К4 – коэффициент покрытия; К5 – рентабельность активов; К6 – рентабельность продаж.
Никитина Н.В. отмечала, что ФСФО РФ имеет свой подход к анализу финансового состояния предприятий и оценке структуры их балансов, изложенный в Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденных распоряжением Федерального управления России по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 г. № 31-р. Цель проведения оценки предварительного состояния компании по этой методике – обоснование решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным.
Предложенная система критериев включает в основном традиционные показатели, широко используемые в практике финансового анализа: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами и коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным является одно из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности (К тл ) на конец отчетного периода имеет значение < 2; коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение < 0,1.
В экономически развитых странах нормативные значения подобных коэффициентов дифференцированы по отраслям и, что очень важно, используются не для принятия волевых решений, а лишь как средство анализа. Представляется целесообразным уточнить, а главное, дифференцировать значение показателя К тл по отраслям и подотраслям.
Использованная литература
/1/, /3/, 142-155, /11/, с. 185-279.
Что еще можно изучить по данному модулю:
Антикризисное управление: учебное пособие / Д. Дорофеев и др. – Пенза: Пензенский институт экономического развития и антикризисного управления, 2006. – 206 с. – С. 66 – 67. – глава 5.
Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: ИНФРА – М, 2007. – 240 с.
Бочаров В.В. Финансовый менеджмент. – СПб.: Питер, 2007. – 192 с.
Вишневская О.В. Антикризисное управление предприятием. – Ростов-на– Дону: Феникс, 2008. – 313 с.
Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 768 с.
Колышкин А. Новые подходы к оценке вероятности банкротства, http: //bizoffice.ru/
Никитина Н.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ Н.В. Никитина. – М.: Кнорус, 2007. – 336 с.
Осташков А.В. Финансовый менеджмент: Комплект учебно-методических материалов. – Пенза: Пенз. гос. ун-т, 2005. – 125 с.
Пиковский А.А., Заводина А.В., Костин К.Н. Введение в финансовый менеджмент: Учебное пособие. – Великий Новгород: Изд-во НовГУ им. Ярослава Мудрого, 2000. – 104 с.
Поршнева А.Г., Румянцевой З.П., Саломатина Н.А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – Новосибирск: НГТУ, 2001. – 84 с.
Прибыткова Г.К. Финансовый менеджмент: Дидактический материал «Финансовый менеджмент в схемах, рисунках, расчетах». – Оренбург: ГОУ ОГУ, 2003. – 92 с.
Смагин В.Н. Финансовый менеджмент. – М.: Кнорус, 2007. – 144 с.
Диагностико-квалиметрическое обеспечение
А. Вопросы.
1. Понятие диагностике финансового состояния.
2. Мониторинг и идентификация финансового состояния.
3. Аутентичность, точность и объективность диагностики.
4. Типы анализа и его результат.
5. Этапы диагностики.
6. Экспертная диагностика.
7. Диагностика финансово-хозяйственной деятельности.
8. Анализ финансово-хозяйственной деятельности.
9. Шесть типов кризиса (по О.В. Вишневской).
10. Понятие о подходах Бланка, Никифоровой, Вишневской.
11. Понятие о финансовых коэффициентах.
12. Оценка ликвидности и платежеспособности по А.М. Ковалевой..
13. Оценка финансовой устойчивости.
14. Оценка деловой активности.
15. Диагностика финансового кризиса.
16. Идентификация финансового состояния.
17. Коэффициенты для диагностики финансовой деятельности.
18. Методы диагностики банкротства.
19. Четыре стадии кризиса.
20. Методики А –счета, Альтмана, Аргента, Таффлера.
Б. Рейтинг вопросов.
1 уровень сложности – вопросы 1, 2, 3, 4, 5, 6 оцениваются в 1 балл. 2 уровень сложности – 9, 10, оцениваются в 2 балла. 3 уровень сложности – 7, 8, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20 оцениваются в 3 балла.
Всего баллов за знания: первый уровень – 6, второй – 4, третий – 33, всего – 43. 50 % соответствует 21 баллов (удовлетворительно), 70 % соответствует 29 баллов (хорошо), 37 баллов – отлично.