12.1 Принципы организации оборотного капитала

Оборотный капитал – это капитал, инвестируемый предприятием в текущие операции на период каждого операционного цикла. Иными словами, это средства, вложенные в текущие активы (оборотные средства). Оборотный капитал, как и основной капитал, выражает определенные производственные отношения, складывающиеся с развитием предпринимательства.

Оборотный капитал непосредственно участвует в создании новой стоимости, функционируя в процессе кругооборота всего капитала. При этом соотношение основного и оборотного капитала влияет на величину получаемой прибыли. Оборотный капитал обращается быстрее, чем основной капитал. Поэтому с увеличением доли оборотного капитала в общей сумме авансированного капитала время оборота всего капитала сокращается, а следовательно, увеличивается возможность роста новой стоимости, то есть прибыли.

Существует понятие чистого оборотного капитала. Его величина определяется как разница между текущими активами и текущими обязательствами (текущими пассивами). В нормальных условиях функционирования хозяйствующих субъектов величина текущих активов выше текущих обязательств, то есть сумма оборотных средств превышает кредиторскую задолженность.

Чистый оборотный капитал в традиционной терминологии представляет собой не что иное, как собственные оборотные средства.

Оборотный капитал характеризуется не только объемом и структурой, но и ликвидностью текущих активов. Степень ликвидности определяется способностью текущих активов превращаться в процессе кругооборота в денежные средства. При этом учитывается, что, например, производственные запасы менее ликвидны, чем готовая продукция, а абсолютно ликвидные денежные средства.

Особенности управления оборотным капиталом определяются структурной принадлежностью хозяйствующих субъектов. Если у торговых организаций высок удельный вес товаров, у промышленных предприятий – сырья и материалов, то у финансовых корпораций преобладают денежные средства и их эквиваленты.

Согласно теории финансового менеджмента оборотный капитал состоит из постоянного и переменного капитала. Та часть текущих активов, которая постоянно находится в распоряжении предприятия и в размере необходимого минимума обеспечивает хозяйственную деятельность, составляет основу постоянного оборотного капитала.

При возникновении дополнительной потребности в средствах, обусловленной, например, сезонным характером производства и реализации или другими объективными причинами, образуется переменный оборотный капитал.

Таким образом, эффективность управления оборотным капиталом определяется рядом факторов: объемом и составом текущих активов, их ликвидностью, соотношением между собственными и заемными источниками покрытия текущих активов, величиной чистого оборотного капитала, соотношением постоянного и переменного капитала и другими взаимосвязанными факторами.

Оборотный капитал хозяйствующих субъектов, участвуя в кругообороте средств рыночной экономики, представляет собой органически единый комплекс.

Оборотный капитал – это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, обеспечивающие как процесс производства, так и процесс обращения.

Оборотный капитал (оборотные средства) предприятия, участвуя в процессе производства и реализации продукции, совершает непрерывный кругооборот. При этом средства переходят из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных производственных фондов. Таким образом, проходя последовательно три фазы, оборотные средства меняют свою натурально-вещественную форму.

В первой фазе (Д – Т) оборотные средства, имеющие первоначально форму денежных средств, превращаются в производственные запасы, т.е. переходят из сферы обращения в сферу производства. Во второй фазе (Т..П…Т) оборотные средства участвуют непосредственно в процессе производства и принимают форму незавершенного производства, полуфабрикатов и готовых изделий. Третья фаза кругооборота оборотных средств (Т – Д) совершается вновь в сфере обращения. В результате реализации готовой продукции оборотные средства принимают снова форму денежных средств. Разница между поступившей денежной выручкой и первоначально затраченными денежными средствами (Д – Д) определяет величину денежных накоплений предприятий. Таким образом, совершая полный кругооборот (Д – Т …П...Т] – Д), оборотный капитал функционирует на всех стадиях параллельно во времени, что обеспечивает непрерывность процесса производства и обращения. Кругооборот оборотного капитала представляет органическое единство трех его фаз.

В отличие от основного капитала, который неоднократно участвует в процессе производства, оборотный капитал функционирует только в одном производственном цикле и полностью переносит свою стоимость на весь изготовленный продукт.

По источникам формирования оборотный капитал подразделяется на собственный и заемный (привлеченный).

Собственный оборотный капитал предприятий с развитием предпринимательской деятельности и акционирования играет определяющую роль, так как обеспечивает финансовую устойчивость и оперативную самостоятельность хозяйствующего субъекта. Собственные оборотные средства приватизированных предприятий находятся в полном их распоряжении: предприятия имеют право их продавать, передавать другим хозяйствующим субъектам, гражданам, сдавать в аренду и т.д.

Заемный капитал, привлекаемый в виде банковских кредитов и других форм, покрывает дополнительную потребность предприятия в средствах. При этом главным критерием условий кредитования банком служат надежность финансового состояния предприятия и оценка его финансовой устойчивости.

Размещение оборотного капитала между предприятиями различных отраслей предопределяет отраслевую структуру оборотного капитала. Так, в сфере производства структура оборотного капитала определяется степенью концентрации, характером и длительностью процесса производства, его материалоемкостью, уровнем технического оснащения и др. факторами. На предприятиях сферы обращения более высока доля запасов товарно-материальных ценностей.

Размещение оборотного капитала в воспроизводственном процессе приводит к подразделению его на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Оборотные производственные фонды функционируют в процессе производства, а фонды обращения – в процессе обращения, то есть реализации готовой продукции и приобретения товарно-материальных ценностей.

Оптимальное соотношение этих фондов зависит от наибольшей доли оборотных производственных фондов, участвующих в создании стоимости.

Величина фондов обращения должна быть достаточной и не более того для обеспечения четкого и ритмичного процесса обращения.

К оборотным производственным фондам относятся производственные запасы (сырье, материалы, топливо, тара, запасные части, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы), незавершенное производство, расходы будущих периодов. Фонды обращения – это готовая продукция, товары отгруженные, денежные средства, дебиторская задолженность и средства в прочих расчетах.

Исходя из принципов организации и управления оборотными средствами, необходимости оптимизации размеров запасов оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые.

Нормируемые оборотные средства корреспондируют с собственными оборотными средствами, так как дают возможность рассчитать экономически обоснованную потребность в соответствующих видах оборотных средств.

Ненормируемые оборотные средства являются элементом фондов обращения. Управление этой группой оборотных средств направлено на предотвращение необоснованного их увеличения, что служит важным фактором ускорения оборачиваемости оборотных средств в сфере обращения.

Управление оборотным капиталом тесно связано с его составом и размещением. В различных хозяйствующих субъектах состав и структура оборотного капитала неодинаковы, так как зависят от формы собственности, специфики организации производственного процесса, взаимоотношений с поставщиками и покупателями, структуры затрат на производство, финансового состояния и других факторов. Типовой состав и размещение оборотного капитала представлены на рис. 11.1.

Состояние, состав и структура производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции являются важным индикатором коммерческой деятельности предприятия. Определение структуры и выявление тенденций изменения элементов оборотных средств дают возможность прогнозировать параметры развития предпринимательства. /21/, с. 66-70.

Рис. 12.1. Состав и размещение оборотного капитала, /21/, с. 69

 

12.2 Принципы управления оборотными средствами

Оборотные активы представлены во втором разделе баланса. Они включают:

1) запасы сырья, материалов, полуфабрикатов, готовой продукции, товаров (для торговой деятельности);

2) дебиторскую задолженность;

3) денежные средства и их эквиваленты;

4) прочие виды оборотных активов.

Управление оборотными активами предусматривает конкретные подходы к управлению каждым видом оборотных активов.

Политика управления оборотными активами включает выбор основных стратегических решений относительно заданных уровней для каждой категории оборотных средств и способа их финансирования.

Оборотные средства – инвестиции компании в краткосрочные активы: в денежные средства, легко реализуемые ценные бумаги, дебиторскую задолженность, товарно-материальные запасы, – т.е. в те средства, которые могут быть использованы и реализованы в течение одного года.

Существует несколько показателей эффективности управления оборотными средствами:

1) коэффициент покрытия (или текущей ликвидности) рассчитывается как отношение оборотного капитала к краткосрочным обязательствам;

2) коэффициент быстрой текущей ликвидности (в числителе отнимают величину товарно-материальных запасов как наименее ликвидный компонент оборотных активов); коэффициент абсолютной ликвидности (в числителе – только денежные средства);

3) чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства) определяется как разница между оборотными средствами и краткосрочными обязательствами.

Для управления оборотными активами необходимо знать:

1) величину оборотных активов;

2) величину чистых (собственных) оборотных средств;

3) структуру оборотных средств (в процентах);

4) оборачиваемость отдельных элементов оборотных средств;

5) рентабельность текущих активов;

6) длительность финансового цикла (следовательно, и операционного, поскольку производственный цикл сократить сложнее).

Рациональное управление активами означает не сведение к минимуму рисков, а фактически умелое балансирование между рисками, связанными с недостатком оборотных активов, и рисками, обусловленными избытком оборотных средств.

Оптимальный уровень оборотных средств позволяет максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммерческого риска.

Управление ликвидностью включает планирование поступления и использования ликвидных ресурсов таким образом, чтобы иметь возможность в нужное время расплатиться по своим краткосрочным обязательствам.

С точки зрения управления оборотными активами необходимо разграничивать понятия производственного, финансового и операционного циклов.

Производственный цикл (период обращения запасов) – период с момента поступления материалов на склад фирмы до момента отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов, – средний период времени, необходимый, чтобы превратить сырье в готовые товары, а затем продать их.

Финансовый цикл (цикл обращения денежных средств) – период с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение кредиторской задолженности) до момента получения денег от покупателя за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности).

Операционный цикл рассчитывается как сумма длительности производственного цикла и периода оборота дебиторской задолженности. Оборотные активы предприятия должны быть минимальны, но достаточны для бесперебойной работы. Управление оборотными средствами представляет собой непрерывный процесс, при котором каждая фирма стремится как можно больше, но без вреда для своей деятельности сократить период обращения денежных средств, т.е. финансовый цикл, поскольку это увеличивает прибыль и уменьшает потребность привлечения внешних источников финансирования.

Финансовый цикл можно уменьшить путем:

1) сокращения периода обращения товарно-материальных запасов за счет более быстрого производства и реализации товаров;

2) сокращения периода обращения дебиторской задолженности за счет ускорения расчетов (жесткая кредитная политика и политика инкассации);

3) удлинения периода обращения кредиторской задолженности (замедление расчетов за приобретенные ресурсы).

Эти действия следует проводить до тех пор, пока не увеличится себестоимость продукции или не сократится выручка от реализации.

Существуют альтернативные стратегии управления оборотными активами, которые отличаются лишь объемом оборотных средств, необходимым фирме для поддержания заданного уровня производства.

1) Осторожная, расслабленная стратегия предполагает относительно высокий уровень денежных средств, товарно-материальных запасов и ликвидных ценных бумаг. При этом объем реализации стимулируют кредиты, предоставляемые покупателям, что приводит к высокому уровню дебиторской задолженности.

2) Ограничительная стратегия заключается в том, что денежная наличность, ценные бумаги, товарно-материальные запасы и дебиторская задолженность сведены до минимума.

3) Умеренная стратегия представляет собой среднее между осторожной и ограничительной стратегией управления оборотными активами.

Ограничительная политика способствует ускорению оборачиваемости оборотных активов и, следовательно, сокращению периода обращения денежных средств. Осторожная политика допускает более высокие уровни страхового запаса оборотных средств и более продолжительные периоды их обращения.

Выбор стратегии относительно объемов оборотных средств зависит от решений финансового менеджера /11/, с. 117-120.

 

12.3 Методы управление денежным оборотом

Управление денежными средствами – одно из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно предполагает анализ и планирование движения денежных средств, моделирование чистых денежных потоков, планирование краткосрочного финансирования, определение оптимального уровня остатков денежных средств на расчетном счете.

Состав и размер денежных активов, которыми оперирует предприятие в процессе хозяйственной деятельности, решает ряд задач:

1) обеспечение текущих платежей, связанных с операционной деятельностью, этой цели служит операционный (или трансакционный) остаток денежных средств страхование рисков, связанных с несвоевременным поступлением средств от операционной деятельности и необходимостью поддержания постоянной платежеспособности по неотложным финансовым обязательствам, – этой цели служит страховой (или резервный) остаток денежных средств;

2) спекуляции на рынке краткосрочных финансовых вложений, этой цели служит инвестиционный остаток денежных средств;

3) формирование неснижаемого уровня денежных активов – этой цели служит компенсационный остаток денежных активов, который создается в соответствии с условиями соглашения с банком, осуществляющим расчетное обслуживание и предоставляющим различные финансовые услуги.

Перечисленные виды денежных авуаров с позиции финансового менеджмента трактуются шире, чем в бухгалтерском учете.

Краткосрочные финансовые вложения в этом случае рассматриваются как форма инвестиционного и резервного размещения свободного денежного остатка, который в любой момент может быть востребован для погашения неотложных финансовых обязательств.

Эффективное управление денежными средствами – одно из важнейших направлений финансового менеджмента.

В российской практике с 1996 г. появился отчет о движении денежных средств (ф. № 4), в котором источники и использование денежных средств приводятся в разбивке по трем видам деятельности предприятия: текущей, инвестиционной, финансовой. Это позволяет определить, какой вид деятельности генерирует денежные средства, а какой – потребляет, что важно с позиций контроля и оценки эффективности деятельности компании. Так, если в отчетном периоде главные поступления обеспечены привлечением кредитов или распродажей активов, это может стать сигналом для инвесторов о проблемах получения достаточных сумм денежных средств от основной деятельности.

Денежный поток представляет собой разницу между поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами.

Денежный поток, в котором отток превышает приток денежных средств, называется негативным.

Денежный поток с превышением притока называется позитивным. Виды притоков и оттоков денежных средств по видам деятельности (основной, инвестиционной, финансовой) приведены в таблице 12.1.

Таблица 12.1 – Составляющие денежного потока, /11/, с. 126

В процессе управления денежными активами и денежным потоком формируется соответствующая политика, которая должна удовлетворять двум взаимоисключающим друг друга требованиям: максимизации денежного остатка для постоянного поддержания платежеспособности и его минимизации, т.к. при хранении денежные средства подвержены потере реальной стоимости от инфляции и сопровождаются «упущенной выгодой», если не находятся в обороте.

Разработка политики управления денежными активами включает следующие основные этапы.

A. Анализ денежных активов в предшествующем периоде.

B. Определение оптимального остатка денежных средств и прогнозирование денежного потока.

C. Эффективное регулирование денежного потока и рентабельное использование временно свободного остатка денежных активов.

Разработка политики управления денежными активами включает следующие основные этапы.

1) Анализ денежных активов в предшествующем периоде.

2) Определение оптимального остатка денежных средств и прогнозирование денежного потока.

3) Эффективное регулирование денежного потока и рентабельное использование временно свободного остатка денежных активов.

В ходе анализа денежных активов оцениваются следующие факторы:

1) Степень участия денежных активов в оборотном капитале и его динамика: удельный вес денежных активов в оборотных средствах (рассчитывается по средним суммам за период).

2) Оборачиваемость денежных активов и их участие в общей продолжительности операционного цикла. Показатель: количество оборотов денежных активов за период, рассчитывается делением объема реализации на средний остаток денежных активов. Период оборота – частное от деления среднего остатка денежных активов и объема реализации. Уровень абсолютной платежеспособности: частное от деления денежных активов на краткосрочные обязательства.

3) Уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансовые вложения и рентабельность этих вложений равен частному от деления среднего остатка краткосрочных финансовых вложений и среднего остатка денежных активов. При этом рентабельность краткосрочных финансовых вложений равна отношению прибыли от краткосрочного инвестирования к среднему остатку краткосрочных финансовых вложений.

На основе указанного анализа определяется необходимый средний остаток денежных активов для осуществления текущей хозяйственной деятельности. Планируемая сумма среднего остатка денежных средств равна отношению планируемого объема оттока денежных средств к оборачиваемости денежных средств.

В практике зарубежного финансового менеджмента применяются более сложные модели определения среднего и оптимального остатков денежных средств, например оптимизационная Модель Баумоля и Модель Миллера – Орра.

Однако в отечественной практике финансового менеджмента использовать их пока еще сложно по следующим причинам:

1) хроническая нехватка оборотных активов не позволяет оптимизировать остаток денежных средств, он, как правило, находится на минимально возможном уровне;

2) на размер денежных поступлений большое влияние оказывает замедление платежного оборота, что, соответственно, отражается и на сумме остатка денежных средств;

3) неразвитость рынка краткосрочных фондовых инструментов и их невысокая ликвидность затрудняют краткосрочные финансовые вложения;

4) непрекращающаяся инфляция делает бессмысленными ретроспективные финансовые расчеты и несопоставимыми запасы денежных средств;

5) анормальные учетные ставки делают невозможным сопоставление с ними доходности краткосрочных вложений.

Очевидно, отмечает Н.В. Никитина, что определение необходимого остатка денежных активов – не самоцель.

Не менее важно обеспечить необходимый объем денежного притока для осуществления планового оттока.

Такой расчет можно произвести на основе балансового уравнения:

Денежные средства на начало периода +

+ Суммарный денежный приток за период =

= Суммарный денежный отток за период +

+ Денежные средства на конец периода.

Основные задачи расчета движения денежных средств:

1) анализ причин создавшегося положения;

2) определение причин и сфер возникновения притока или оттока денежных средств;

3) анализ влияния выбора тех или иных источников финансирования основной и инвестиционной деятельности предприятия на его эффективность.

Применяют два метода составления отчета о движении денежных средств: прямой и косвенный. Прямой метод считается более сложным, но более информативным, т.к. он основан на изучении всех денежных операций и определении, к какому виду деятельности они относятся: основной, инвестиционной или финансовой. Косвенный метод проще, поскольку он оперирует изменениями данных, содержащихся в балансе и отчете о прибылях и убытках.

Прямой метод отражает валовые потоки денег как платежных средств. Он предполагает идентификацию всех проводок, затрагивающих дебет денежных счетов (приток денежных средств) и кредит денежных счетов (отток денежных средств). Последовательный просмотр всех проводок обеспечивает, помимо прочего, группировку оттоков и притоков денежных средств по обособленным видам деятельности (текущая, инвестиционная и др.). Поскольку при реализации прямого метода расчеты делают исходя из счетов, с формальных позиций анализ денежного потока можно выполнять на любую дату. Исходным элементом прямого метода является выручка, таблица 12.2. Рассмотренный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, детально показывая движение денежных средств на его счетах, но не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств. Поэтому применяется косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождения между прибылью и, например, сокращением денежных средств за период.

Объяснить это можно тем, что в ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы/расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой прибыли.

Например, выбытие основных средств и прочих внеоборотных активов связано с получением убытка в размере их остаточной стоимости, которая формируется на счете 91 «Прочие доходы и расходы» и затем списывается в дебет счета 99 «Прибыли и убытки». Денежные средства не меняются, поэтому недоамортизированная стоимость должна быть добавлена к величине чистой прибыли.

Не вызывает оттока денежных средств начисление амортизации; также нужно учитывать возможность получения доходов ранее реального поступления денежных средств (если предприятие применяет метод определения выручки по моменту отгрузки товаров и предъявления покупателю расчетных документов). В косвенном методе исходным элементом является чистая прибыль. Таким образом, суть косвенного метода – в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств путем корректировки чистой прибыли на величину расходов, не связанных с оттоком денежных средств (т.е. реальными выплатами), и величину доходов, не сопровождающихся притоком денежных средств (т.е. реальными поступлениями).

Таблица 12.2 = Прямой метод составления отчета о движении денежных средств (ДДС), /11/, с. 130.

Исходным элементом косвенного метода определения денежного потока является прибыль и ее последовательная корректировка:

1) на убытки от выбытия внеоборотных активов, приводящие к уменьшению прибыли при отсутствии оттока денежных средств;

2) на начисление амортизации, снижающее прибыль, но не вызывающее оттока денежных средств;

3) на инкассированную в отчетном периоде дебиторскую задолженность; при учетной политике определения реализации «по отгрузке» прибыль от этой реализации образуется на момент отгрузки товаров и продукции, выполнения работ и оказания услуг, а поступление денежных средств может произойти в следующем отчетном периоде на величину капитальных вложений, связанных с одномоментным оттоком денежных средств и последующим частичном (по мере начисления амортизации) влиянии на финансовые результаты;

4) на полученные и погашенные кредиты, влияющие на приток/отток денежных средств в полном объеме, но затрагивающие финансовые результаты лишь в части процентов за кредит в пределах ставки рефинансирования.

Таблица 12.3 – Косвенный метод составления отчета о движении денежных средств /11/

Этот метод позволяет выявить доходы/расходы, не затрагивающие величину денежных средств, и объяснить причину расхождения между прибылью и денежным потоком за анализируемый период.

Получив в результате расчетов информацию об оптимальном денежном остатке и необходимом движении денежных средств, в рамках политики управления денежными активами могут применяться описанные выше способы ускорения инкассации дебиторской задолжености, а также:

1) возможность на определенных условиях использовать овердрафт, т.е. минусовой остаток на банковском счете; подобная услуга оговаривается в договоре банка и клиента о расчетном обслуживании;

2) открытие банковской кредитной линии; по договору о предоставлении кредитной линии банк обязуется в определенных пределах краткосрочно кредитовать клиента по первому его требованию;

3) использование практики предоплаты за товары, продукцию, работы и услуги.

При возникновении временно свободного остатка денежных средств можно, например, использовать стабильную валюту для их текущего хранения, а также согласовать с банком условия текущего хранения с выплатой депозитного процента по рублевым и валютным счетам. Очевидно, что исходным критерием эффективности использования денежных активов должно быть неравенство:

Уровень доходности денежных активов > Темп инфляции

Одна из задач финансового менеджера – определение потребности в денежных средствах в краткосрочном периоде. Для этого планируются будущие наличные поступления и выплаты предприятия. При составлении денежных потоков основное внимание обращается на правильность отражения точного времени появления поступлений и платежей и их взаимосвязь с планируемой производственной, инвестиционной и финансовой деятельностью. Такая координация во времени необходима для определения уровня достаточности денежных ресурсов предприятия, оценки возможности компании выполнять свои обязательства по мере наступления сроков их погашения, определения потребности в финансировании, оценки способности предприятия получать положительные денежные потоки в будущем. /11/, с. 124 – 133.

 

12.4 Модели формирования собственных оборотных средств

Фонд оборотных средств является важнейшим денежным фондом, определяющим финансовое состояние предприятия и в конечном счете, его финансовые результаты.

Рис. 12.1 – Механизм управления оборотными средствами /21/

Собственные средства предприятия используют, как правило, для формирования запасов. Как известно, собственные средства, сосредоточенные в III разделе пассива баланса «Капитал и резервы», предприятия используют для формирования как внеоборотных, так и оборотных активов.

Сумма собственных средств, направляемых в оборотные активы, называется чистым оборотным капиталом и определяется следующим образом:

ЧОК = П ш + П Iу – А I , (12.1)

где ЧОК – чистый оборотный капитал;

Пш , П Iу А I – соответствующие разделы пассива и актива баланса;

Пш – «Капитал и резервы», т. е. собственные средства предприятия;

П Iу – «Долгосрочные обязательства»;

А I – «Внеоборотные активы».

Долгосрочный кредит, которым пользуется предприятие, является источником внеоборотных активов. Его получение высвобождает собственные средства, которые, естественно, направляются в оборотные активы. Рассмотрим данный вопрос на примере модели управления незавершенным производством и расходами будущих периодов. К расходам в незавершенном производстве относятся все затраты на изготавливаемую продукцию. Это стоимость сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, передаваемых из склада в цех и вступивших в технологический процесс, заработная плата, затраты на электроэнергию, воду, пар и др. К «незавершенке» относятся также остатки отдельных продуктов в аппаратуре, не переданные в продукционные емкости, добытые и не выданные на поверхность полезные ископаемые (в горнодобывающей промышленности). Таким образом, затраты в незавершенном производстве складываются из стоимости незаконченной продукции, полуфабрикатов собственного производства, а также готовых изделий, еще не принятых отделом технического контроля.

Величина норматива оборотных средств, выделяемых для заделов незавершенного производства, зависит от четырех факторов: объема и состава производимой продукции, длительности производственного цикла, себестоимости продукции и характера нарастания затрат в процессе производства.

Объем производимой продукции влияет на величину незавершенного производства прямо пропорционально, т. е. чем больше производится продукции при прочих равных условиях, тем больше размер незавершенного производства.

Изменение состава производимой продукции может по-разному влиять на величину незавершенного производства. Так, при увеличении доли продукции с более коротким циклом производства объем незавершенного производства сократится и наоборот. Себестоимость продукции прямо влияет на размер незавершенного производства. Чем ниже затраты на производство, тем меньше объем незавершенного производства в денежном выражении. Рост себестоимости продукции влечет за собой увеличение незавершенного производства.

Длительность производственного цикла влияет на объем незавершенного производства также прямо пропорционально. В свою очередь она определяется следующими факторами: временем производственного процесса; временем воздействия на полуфабрикаты физико– химических, термических и электрохимических процессов (технологический запас); временем транспортировки полуфабрикатов внутри цехов, а также готовой продукции на склад (транспортный запас); временем накопления полуфабрикатов перед началом следующей операции (оборотный запас); временем анализа полуфабрикатов и готовой продукции; временем нахождения полуфабрикатов в запасе для гарантии непрерывности процесса производства (страховой запас).

Максимально возможное сокращение указанных видов запасов в незавершенном производстве способствует улучшению использования оборотных средств за счет сокращения длительности производственного цикла.

При непрерывном процессе производства длительность производственного цикла исчисляется с момента запуска сырья и материалов в производство до выхода готовой продукции. В целом по предприятию (цеху) определяется средняя длительность производственного цикла методом средневзвешенного показателя, т. е. умножением длительности производственных циклов по отдельным продуктам или большинству из них на их себестоимость.

По характеру нарастания затрат в процессе производства все затраты подразделяются на единовременные и нарастающие. К единовременным относятся такие затраты, которые производятся в самом начале производственного цикла. Это сырье, основные материалы и покупные полуфабрикаты. Остальные затраты считаются нарастающими. Нарастание затрат в процессе производства может происходить равномерно и неравномерно.

При равномерном нарастании затрат средняя стоимость незавершенного производства исчисляется как сумма всех единовременных затрат и половины нарастающих затрат.

При равномерном и неравномерном нарастании затрат определяется коэффициент нарастания затрат. При равномерном нарастании затрат он рассчитывается по формуле:

Ф = (Фс +0,5 Фн)/(Фс + Фн), (12.2)

где К – коэффициент нарастания затрат;

Фед – единовременные затраты;

Фи – нарастающие затраты.

При неравномерном нарастании затрат по дням производственного цикла коэффициент нарастания затрат определяется по формуле:

К = С/П, (12.3)

где С – средняя стоимость изделия в незавершенном производстве;

П – производственная себестоимость изделия.

Средняя стоимость изделия в незавершенном производстве исчисляется как средневзвешенная величина затрат, приходящихся на каждый день производственного цикла, и числа дней нахождения их в процессе производства.

При совмещении равномерных и неравномерных затрат средняя стоимость изделия в незавершенном производстве рассчитывается по формуле /20/, с. 84.:

С = (Ф с +Ф 1 Т 1 +Ф 2 Т 2 +…+0,5Ф р Т) /Т (12.4)

где Ф, Ф2… – затраты по дням производственного цикла, руб.;

Ф – затраты, производимые равномерно в течение производственного цикла, руб.;

Т, Т2… – время от момента разовых затрат до окончания производственного цикла, дней;

Т – длительность производственного цикла, дней.

Например, производственная себестоимость изделия – 340 руб., длительность производственного цикла – 6 дней. Затраты на производство составили в 1-й день – 110 руб., во 2-й день – 80 руб., в 3-й – 60 руб., а остальные – 90 руб. Это затраты, производимые равномерно каждый день. Коэффициент нарастания затрат (12.4) составит 0,77. Норматив оборотных средств в незавершенном производстве определяется по формуле /20/, с. 84.

Н = В*Т*К/Д (12.5)

Где Н – норматив оборотных средств в незавершенном производстве, руб.;

В – объем производимой валовой продукции по смете затрат в IV квартале (при равномерно нарастающем характере производства) предстоящего года, руб.;

Д – число дней в периоде (90).

Произведение средней длительности производственного цикла (Т) и коэффициента нарастания затрат (К) образует норму оборотных средств в незавершенном производстве в днях. Следовательно, норматив оборотных средств в незавершенном производстве равен произведению нормы оборотных средств и суммы однодневного выпуска пропродукции.

Потребность в оборотных средствах на незавершенное производство предприятий горнодобывающей промышленности определяется методом прямого расчета. Количество руды, оставшееся по условиям работы шахт в горных выработках, умножается на плановую себестоимость 1 т руды без учета расходов по подъему руды на поверхность и транспортировки ее до места хранения.

Если на предприятиях изложенные методы прямого расчета норматива оборотных средств в незавершенном производстве неприменимы, то норма оборотных средств определяется на основе анализа их оборачиваемости в незавершенном производстве в истекшем году. Для этого средний фактический остаток средств в незавершенном производстве за вычетом затрат по приостановленным и аннулированным заказам следует разделить на средний выпуск продукции по производственной себестоимости в том же году.

Определенная таким образом норма оборотных средств в днях, умноженная на сумму однодневного выпуска изделий по плану IV квартала предстоящего года, составит величину норматива на незавершенное производство.

Нормирование оборотных средств в расходах будущих периодов. В отличие от незавершенного производства расходы будущих периодов списываются на себестоимость продукции в последующие периоды.

К расходам будущих периодов относятся затраты по освоению новых видов продукции, по совершенствованию технологии производства, на подготовительные и вскрышные работы.

К этим расходам относят и такие нетипичные статьи затрат, как подписку на периодические издания, арендную плату и др. Норматив оборотных средств в расходах будущих периодов (Н) определяется по формуле /20/, с. 85.

Н= П + Р – С, (12.6)

где П – переходящая сумма расходов будущих периодов на начало предстоящего года;

Р – расходы будущих периодов в предстоящем году, предусмотренные соответствующими сметами;

С – расходы будущих периодов, подлежащие списанию на себестоимость продукции в предстоящем году в соответствии со сметой производства.

Например, ожидаемый остаток расходов будущих периодов, на начало года составляет 130 тыс. руб. Расходы будущих периодов по сметам на предстоящий год – 310 тыс. руб. В этом году в себестоимость продукции включают затраты на сумму 125 тыс. руб. Норматив оборотных средств на расходы будущих периодов составит 315 тыс. руб. (130 + 310 – 125) /20/, с, 85.

Если в процессе подготовки, освоения и изготовления продукции новых видов фирма пользуется целевым банковским кредитом, то при расчете норматива оборотных средств из расходов будущих периодов исключаются суммы банковских кредитов.

Модель управления готовой продукцией. Готовая продукция – это изделия, законченные производством и принятые отделом технического контроля. Норматив оборотных средств на остатки готовой продукции определяется как произведение нормы оборотных средств в днях и однодневного выпуска товарной продукции в предстоящем году по производственной себестоимости по формуле:

Н = В*Т/Д (12.7)

где Н – норматив оборотных средств на готовую продукцию, руб.;

В – выпуск товарной продукции в IV квартале предстоящего года (при равномерно нарастающем характере производства) по производственной себестоимости, руб.;

Д – число дней в периоде (90);

Т – норма оборотных средств на готовую продукцию, дней.

Норма оборотных средств на готовую продукцию рассчитывается раздельно по готовой продукции на складе и товарам отгруженным, на которые расчетные документы не сданы в банк на инкассо.

Норма оборотных средств по запасу готовой продукции на складе определяется на период, необходимый для комплектования и накопления продукции до необходимых размеров, для обязательного хранения продукции на складе до отгрузки (в ряде производств – для так называемого вызревания готовой продукции), для упаковки и маркировки продукции, доставки ее до станции отправления и погрузки.

При большой номенклатуре выпускаемой продукции выделяются основные виды изделий, составляющие 70…80 % всего выпуска. По этим ведущим видам продукции рассчитывается средневзвешенная норма оборотных средств, которая затем распространяется на всю готовую продукцию, находящуюся на складе.

Готовая продукция, отгруженная со склада, но не оформленная расчетными документами, по существу, к запасам не относится. Однако управление этой частью готовой продукции осуществляется также с помощью нормирования.

Норма оборотных средств по товарам отгруженным устанавливается на период выписки счетов и платежных документов и сдачи их в банк. Эти операции совершаются, как правило, в двух и трехдневный срок после отгрузки готовой продукции. Лишь в том случае, если поставщик и банк находятся в разных населенных пунктах, этот срок может быть увеличен.

Норма оборотных средств в целом по готовой продукции на складе и товарам отгруженным определяется делением общей суммы норматива оборотных средств по готовой продукции на однодневный выпуск товарной продукции по производственной себестоимости в IV квартале предстоящего года.

Например, норматив оборотных средств на готовую продукцию на складе – 175 тыс. руб., а на отгруженную готовую продукцию, находящуюся в оформлении, – 70 тыс. руб. Выпуск готовой продукции в IV квартале по производственной себестоимости – 3150 тыс. руб.

Норма оборотных средств в целом составит 7 дней [(175 + 70): (3150: 90)]. Если вместе с готовой продукцией учитывается тара, то при определении норм и нормативов оборотных средств на готовую продукцию принимаются во внимание расход и остатки этой тары. Важной задачей минимизации запасов готовой продукции является расчет оптимальной с точки зрения затрат партии производимой продукции. При этом в хозяйственный оборот должны быть вовлечены излишние запасы готовой продукции. Ликвидация сверхнормативных запасов приведет к высвобождению финансовых ресурсов. В условиях роста инфляции дополнительная экономия или во всяком случае реальная стоимость произведенной продукции может быть получена при использовании так называемого метода ЛИФО. При этом методе на себестоимость товарной продукции списываются материалы по цене последнего приобретения. Это приводит к некоторому повышению себестоимости продукции и снижению налогооблагаемой базы. Метод ЛИФО отличается от метода ФИФО, при котором стоимость сырья и материалов списывается на себестоимость товарной продукции по ценам первых поступлений. Тем самым искажается влияние темпов инфляции на себестоимость продукции. Отсюда вывод: с ростом инфляции метод ЛИФО является, как правило, более эффективным в практике финансового менеджмента.

Совокупный норматив оборотных средств по предприятию равен сумме нормативов по всем элементам оборотных средств и определяет в итоге общую потребность хозяйствующего субъекта в оборотных средствах.

Общая норма всех оборотных средств в днях устанавливается делением совокупного норматива оборотных средств на однодневный выпуск товарной продукции по производственной себестоимости по плану IV квартала того года, по данным которого рассчитывается норма.

Годовой прирост или уменьшение норматива оборотных средств определяется путем сопоставления нормативов на начало и конец предстоящего года.

Литература

/2/, /3/, /11/, /20/, /21/.

Дополнительно проработать:

Никитина Н.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ Н.В. Никитина. – М.: Кнорус, 2007. – 336 с.

Осташков А.В. Финансовый менеджмент: Комплект учебно– методических материалов. – Пенза: Пенз. гос. ун-т, 2005. – 125 с.

Смагин В.Н. Финансовый менеджмент. – М.: Кнорус, 2007. – 144 с.

Теплова Т.В. Планирование в финансовом менеджменте. – М.: ГУ ВШЭ, 1998. – 139.

Управление организацией: Учебник / Под ред. А. Г. Поршева, З.П. Румянцевой, Н.А. Саломатина. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА – М, 1999. – 669 с.

Финансовый менеджмент: Учебник / Под ред. д.э.н. проф. А.М. Ковалевой. – М.: Инфра-М, 2007. – 284 с.

Финансы и кредит: учебное пособие / Под ред. проф. А.М. Ковалевой. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 512 с.: ил.

Диагностико-квалиметрическое обеспечение

А. Вопросы.

1. Принципы организации оборотного капитала.

2. Собственные оборотные средства.

3. Заемный капитал.

4. Оборотные производственные фонды и фонды обращения.

5. Нормируемые и ненормируемые оборотные средства.

6. Состав и размещение оборонного капитала.

7. Принципы управления оборотным капиталом.

8. Показатели эффективностиуправления оборотными средствами.

9. Финансовый цикл.

10. Операционный цикл.

11. Методы управления денежным оборотом.

12. Составляющие денежного потока.

13. Политика управления денежным оборотом.

14. Задачи расчета движения денежных средств.

15. Механизм управления оборотными средствами.

16. Понятие о модели формирования оборотных средств.

17. Нормы и нормирование оборотных средств.

18. Формирование расчетной стоимости затрат.

19. Коэффициент нарастания затрат (формула).

20. Размещение оборотного капитала.

Б. Рейтинг вопросов.

1 уровень сложности – вопросы 2, 3, 4, 5, 9, 10, 1 оцениваются в 1 балл. 2 уровень сложности – вопросы 8, 14, 18 оцениваются в 2 балла. 3 уровень сложности – 1, 6, 11, 12, 13, 15, 16, 19, 20 оцениваются в 3 балла.

Всего баллов за знания: первый уровень – 6, второй – 6, третий – 27, всего – 39. 50 % соответствует 19 балла (удовлетворительно), 70 % соответствует 28 балла (хорошо), 37 баллов – отлично.