Для человека, чье детство пришлось на годы войны в Европе, торговля на волатильных рынках сродни прогулке по осеннему парку. Прыжки цены вверх и вниз – ничто по сравнению с жизнью под бомбами, голодом, угрозой потери отца и матери.

Берт Домен (Bert Dohmen) – ветеран свинг-трейдинга и основатель фирмы Dohmen Capital Group в Лос-Анджелесе (Los Angeles), занимающейся исследованиями в области инвестиций, вырос в Кельне (Cologne), Германия, пережив там финальную стадию второй мировой войны. Его отец был знаменитым художником, специализировавшимся на изготовлении цветных витражей для церковных зданий. Домен вспоминает, что отцу было наплевать на войну. Новость об объявлении нацистской Германией войны США застала его в ресторане, где он достаточно громко обозвал Гитлера «задницей», после чего едва не был арестован.

После призыва в вермахт отец сумел избежать отправки на фронт, занявшись созданием портретной галереи офицеров и их супруг. Как правило, из художников получаются плохие вояки. Талант отца помог Берту при получении повестки о призыве: он был признан негодным для военной службы из-за плохого слуха.

В дом, где жила семья Доменов, трижды попадали бомбы во время воздушных рейдов союзников. Первая выпала из английского пикирующего бомбардировщика во время ночной бомбежки. Потом наступил черед американских летающих крепостей, наносивших удары с больших высот в дневное время. «Мы спасались в подвалах, постоянно выглядывая из них», – вспоминает он, – «можно было видеть, как шарящие по небу прожекторы ловили в свои перекрестия бомбардировщики, после чего в дело вступали зенитки. Иногда на землю падали и немецкие истребители. А на следующее утро мы рыскали по окрестностям в поисках обломков сбитых самолетов».

В последний год войны стало все труднее добывать пищу. Склады стояли пустыми. Отец рисовал небольшие картины маслом, затем садился на велосипед и отправлялся в деревни, где обменивал у фермеров свои произведения на яйца и молоко. В апреле 1945 года в Кельне была слышна непрекращающаяся артиллерийская канонада – приближалась линия фронта. В один из дней в начале мая вдруг все стихло, и по городу разнесся слух о капитуляции Германии. Муниципальные власти обратились к горожанам с просьбой вывесить в окнах белые флаги – входящим в город американцам надо было дать понять, что местное население не настроено враждебно по отношению к победителям.

А через несколько часов пронесся новый слух о приближении к Кельну частей СС. Эсэсовцы имели обыкновение стрелять фаустпатронами по окнам, украшенным белыми флагами. Естественно, люди быстро попрятали флаги.

Несколько часов над городом царила мертвая тишина. Потом раздался рокот двигателей – американские танки катились по улицам, вслед за ними двигалась колонна немецких военнопленных, держащих руки за головами. Домен чувствовал радость освобождения. Он говорит: «Люди ненавидели нацистов, этих высокомерных паяцев».

После войны отец Берта подал заявку на получение иммиграционной визы в США. Он пребывал в убеждении, что Европе предстоит вечно служить полем сражений. Спустя пять лет семья получила въездные визы. Семья Доменов осела на Среднем Западе, где жила их тетка, помогающая им деньгами. Строгие правила валютного контроля ограничивали суммы вывозимых из Европы денег, и они прилетели в Штаты всего с 40 долларами на всех. Домен говорит, что их встретили с распростертыми объятиями, и новая родина полюбилась им с первой минуты. Тетка посоветовала представиться соседям в качестве швейцарцев, но честный Берт отверг эту уловку, о чем в последствии ему ни разу не пришлось пожалеть, так как американцам чужды национальные предрассудки.

Отцу предложили работу на двух крупнейших предприятиях по производству витражей, однако он предпочел независимость, открыв собственный бизнес. Старый Домен был изумлен, узнав, что образца фирменного бланка и некой амбиции достаточно для начала нового дела в Америке. Это было необычно сильным впечатлением для человека, не понаслышке знакомого с массой бумаг, требующихся для регистрации собственной компании в Европе. Питер Домен быстро сумел добиться заключения контрактов на изготовление и установку витражей в крупных церквях Среднего Запада, включая собор Нотр-Дам (Notre Dame) и университет в городе Вальпараисо (Valparaiso).

Мать занималась административной стороной бизнеса. Семейное дело подвергалось регулярным обсуждениям за обеденным столом, которые являлись для молодого Домена практическими уроками.

Не унаследовав художественные таланты отца, Берт закончил обучение в колледже с дипломом по химии. Он пытался изучать бизнес, но ему вскоре наскучили устаревшие учебники, многие из которых были написаны десятилетия назад. Его внимание привлек фондовый рынок. Молодой человек открыл торговый счет на четыреста долларов в той же компании на Уолл-стрит, где его родители держали накопления. Первая инвестиция Берта состоялась по совету его брокерской фирмы – он купил акции крупной компании, владеющей меднорудными шахтами. Акции данной компания торговались на Нью-йоркской фондовой бирже (NYSE, New York Stock Exchange). Дивиденды по ним достигали 10 процентов; акции компании были самыми доходными на бирже. Однако после национализации африканских шахт акции компании обесценились, на всю жизнь вселив в молодого инвестора стойкое отвращение к рекомендациям брокеров.

Возраставшее недоверие к методам фундаментального анализа, в конце концов, привело Берта к анализу техническому. Отправившись в библиотеку и ознакомившись с довольно скудной в те времена литературой по техническому анализу, Берт пришел к выводу, что его принципы отнюдь не противоречат естественнонаучной точке зрения, усвоенной им в годы обучения в колледже. В ту пору Уолл-стрит сравнивал приверженцев технического анализа с любителями гадания на картах таро. Издатель журнала Малькольм Форбс (Malcolm Forbes) называл их «вуду» («voodoo»). Однако сегодня все уолл-стритовские фирмы имеют собственные отделы технического анализа.

Домена не покидало чувство, что он зря теряет время в бизнес-школе. В конце концов, он бросил учебу и стал работать в оборонном секторе. Это совпало с началом войны во Вьетнаме. Выясняя, какие именно компании ведут дела успешно и расширяют свой бизнес, он инвестировал в них средства, покупая их акции и используя при этом методы технического анализа для определения точек входа и выхода.

С течением времени Берт достиг успехов, которые позволили оставить работу и полностью сконцентрироваться на трейдинге. В поисках лучшего климата он в 1976 году переехал в город Гонолулу (Honolulu). В начале следующего года Берт приступил к выпуску инвестиционного издания Wellington Newsletter, где объяснялась точка зрения Берта относительно неизбежного и скорого начала нового медвежьего рынка. В тот момент все крупнейшие аналитики были преисполнены бычьим оптимизмом. Через несколько месяцев колумнист журнала Wall Street Journal сделал своевременное предупреждение Берта достоянием нации и положил тем самым начало его карьере инвестиционного аналитика.

Спектр услуг Берта постоянно расширялся, в издание были включены рассылки материалов по товарным рынкам, взаимным фондам и краткосрочному трейдингу. Рассылка на темы трейдинга под названием «Умный трейдер» («Smart Trader») включала в себя анализ рынка и рекомендации по торговле акциями; ее стоимость составляла 3500 долларов в год. Отдавая за подписку такие деньги, читатели ожидали от Домена регулярного и аккуратного определения всех свинговых движений. Надо сказать, что ему это во многом удалось.

В 2001 году Домен и его жена Сэнти (Santy) вернулись на материк. Берт работает по своим счетам до закрытия сессии, затем переключается на консультационную работу с клиентами. Он считает, что цена закрытия – это наиболее важная характеристика торговой сессии, а остальное – «просто прыжки вверх-вниз, выбивание стоп-ордеров и создание шума».

По мнению Домена, самая типичная ошибка молодых свинг-трейдеров состоит в попытке поймать большое движение и длительное пережидание убыточных позиций. Он говорит: «Важнее следовать принципам контроля над рисками, нежели ждать возвращения цены». Он советует трейдерам перед входом в рынок записывать планируемые уровни фиксации убытков и снятия прибыли, а затем следовать своему торговому плану.

Давайте рассмотрим его любимые торговые построения и модели, а также методы минимизации риска, управления капиталом и его способы выхода из рынка с прибылью.

 

Принципы торговли Берта Домена

Домен начинает с идентификации превалирующего рыночного тренда, поскольку менее рискованно открывать позиции по направлению доминирующего тренда, чем торговать наперекор ему. Как и остальные профессионалы, он в первую очередь озабочен проблемой сохранения капитала в том случае, если события развиваются не так, как ему хотелось бы. Если он решил продавать акцию при общем нисходящем тренде, то, по его мнению, неожиданные подъемы цены будут краткосрочными. Как он говорит, «на медвежьем рынке открытие коротких позиций менее опасно, равно как и на бычьем – открытие длинных».

Это больше, нежели просто стиль: Домен уверен, медвежий и бычий рынки зеркально отображают друг друга, что распространяется и на правила поведения во время торговли. Техника и индикаторы, работающие во время медвежьего тренда, во время бычьего рынка не действуют. «Мир достаточно прост и не следует искусственно усложнять его. При нисходящем тренде надо забыть все, что хорошо работало во время бычьего рынка», – утверждает он.

Определившись с крупномасштабными трендами, Домен приступает к изучению графиков и фундаментальных показателей по 11 крупнейшим промышленным отраслям и 3 основным группам компаний по размеру капитализации, стремясь распознать наиболее интенсивные бычьи или медвежьи тренды. Лишь после этого он переходит к отдельным акциям. В конце концов, даже на самом мощном медвежьем рынке есть некоторые промышленные секторы и группы компаний по капитализации, в которых корпорации чувствуют себя настолько уверенно, как будто существуют в беспроблемном мире. Например, во время медвежьего рынка 2000-2002 годов акции мелких компаний, ресторанов, строительных фирм и подрядчиков министерства обороны находились на подъеме, несмотря на падающие индексы S&P-500 и NASDAQ-100, отражающие изменения стоимости акций большей части крупных и средних компаний. Но даже эти компании оказались в трудном положении после мая 2002 года. Именно тогда Домен получил по своим техническим индикаторам сигналы на продажу, что позволило ему вовремя зафиксировать неплохую прибыль.

Как определить бычью фазу рынка для сектора или группы компаний по капитализации? К этому надо подходить без лишнего усложнения вопроса. Когда индексы Dow Jones Industrials или Standard & Poor’s фиксируют новые рекордные высоты, то и большинство включенных в них акций поступают так же. Наблюдать изменения индексов в режиме реального времени можно на сайте любого ведущего провайдера графиков ценных бумаг (см. рисунок 2-1). NASDAQ имеет на своем сайте две несложные для понимания таблицы по крупнейшим промышленным секторам и торгуемым на бирже фондам (см. рисунок 2-2). Decisionpoint.com представляет графики по всем акциям основных и второстепенных фондовых индексов, которые расположены в зависимости от величины последнего изменения цены (см. рисунок 2-3).

Домен любит покупать акции, которые демонстрируют новые рекорды цены, когда сверху не оказывается никаких уровней сопротивления 3-х, 5-ти или даже 10летней давности. При покупке на новых рекордных пиках, можно не волноваться по поводу скользящих средних линий, стохастических осцилляторов и прочих индикаторов. «Ключевой момент трейдинга состоит в том, что надо относиться к торговле просто», – говорит он, – «если вы ищете сильные акции – покупайте самые сильные бумаги в самом сильном из промышленных секторов. А если вы ищете акцию для продажи – продавайте самую несчастную в наислабейшем секторе». Это – закон джунглей. Самые сильные хищники, например, львы в африканской саванне, всегда выбирают своей мишенью самую слабую антилопу в стаде. Нормальному льву никогда не придет в голову мысль погнаться за самой быстроногой гну. На общем фоне медвежьего рынка 2000-2002 годов компании-производители телекоммуникационного оборудования были самыми слабыми в стаде падающих акций. Любители коротких продаж обожали их. Таким же образом при коллапсе компании Enron быстрее всех обваливались акции компаний, зависимых от энергоносителей. Медведи, старавшиеся сделать деньги на продаже бумаг строительных компаний и ресторанов в напрасной надежде на их разворот вниз, пережили немало неприятных минут. Покупайте сильные акции, продавайте слабые. После усвоения этого урока можно считать, что полдела сделано, и вы уже являетесь почти состоявшимися свинг-трейдерами.

Рисунок 2-1. Сайт Prophet.net.

В секции Industry Ranks на бесплатном сайте Prophet.net размещены графики по 215 промышленным секторам; они отсортированы по величине последнего изменения цены. Домен отбирает в свой список кандидатов на открытие длинных позиций акции из самых бычьих секторов.

Некоторые свинг-трейдеры любят торговать акциями, цена по которым движется беспорядочно, напоминая излом синусоиды. Домен отдает предпочтение акциям, формирующим четкие модели – бычьи или медвежьи, поскольку он держит открытые позиции в течение нескольких недель. Компьютерная программа для технического анализа Metastock дает вам возможность нанесения на график любой акции трендовых каналов и линий регрессий на основе стандартных девиаций, после чего можно выбирать акции с самыми узкими каналами. Иногда одного взгляда на график достаточно для определения акций с сильным трендовым движением (см. рисунок 2-4).

Рисунок 2-2. Сайт Nasdaq.com.

Торгуемые на бирже фонды (Exchange Traded Funds – ETF’s) – это особого рода ценные бумаги, торгуемые так же, как и акции. Они отслеживают поведение крупнейших фондовых, секторных, инвестиционных и международных индексов, а также индексов капитализационных групп. В силу того, что большинство индексов торгуются на NASDAQ и Американской фондовой бирже (American Stock Exchange), Nasdaq.com предоставляет мощные инструменты отбора подобных акций. С их помощью инвесторы отслеживают выбранные ценные бумаги в секции ETF’s в разделе Инвестиционные продукты. При отборе акций-кандидатов для торговли используйте сортировку списка по различным временным периодам в верхней части страницы.

Рисунок 2-3. Сайт Decisionpoint.com предоставляет быстрый доступ к графикам всех акций, включенных в фондовые индексы; бумаги отсортированы по величине ценовых изменений за период от 6 до 24 месяцев. Домен предпочитает работу с акциями бычьих секторов, цена по которым регистрирует новые рекордные пики.

Когда Домен находит акцию, упорно регистрирующую рекордные пики, в том секторе, индекс которого сам по себе устремлен вверх, он тут же покупает ее, не дожидаясь отката. Многие трейдеры подобно Терри Бэдфорду, о котором шла речь в Главе 1, открывают длинные позиции только после коррекционного отката. Однако, по мнению Домена, такая тактика в большинстве случаев приводит к пропуску ожидаемого движения. «Многие люди пытаются дождаться лучшей цены, заботясь о нескольких центах», – говорит он, – «они наблюдают прорыв цены вверх на фоне возросших объемов, сложа руки и дожидаясь отката. Это – большая ошибка».

Рисунок 2-4. Акции компании FTI Consulting (FCN), специализирующейся на делах по банкротству и судебных тяжбах, стабильно росли в цене с мая 2001 по май 2002 года по мере увеличения списка потенциальных клиентов этой компании во время медвежьего рынка. Именно такие графические модели по душе Домену – простые и легко прогнозируемые.

Он любит покупать акции прямо в день прорыва вверх, открывая позицию либо по текущей цене с помощью рыночного ордера (market order), либо с помощью стоп-ордера по достижению ценой определенного значения. Однако, признается Домен, если момент прорыва упущен, то на второй или третий день обычно происходит небольшой откат, который может быть использован опоздавшими трейдерами для входа в рынок (см. рисунок 2-5).

Рисунок 2-5. Акции пуэрто-риканского банковского холдинга W Holding Company (WHI) находились в четком восходящем тренде с 17 сентября 2001 года до середины июня 2002 года, когда цена пробила 4-летний пик на уровне $14.25. Покупка на прорыве в тот же день означала присоединение к движению, продлившегося 2 месяца. В начале июля, к удовольствию опоздавших, состоялся небольшой откат, после чего цена добралась до отметки $19. Самая любимая модель Домена – пробитие вверх многолетнего уровня сопротивления.

Как это всегда происходит со всевозможными правилами, бывают здесь и исключения. Домен подчеркивает, что никогда не стоит покупать на откатах акции, в чьих секторах не наблюдается общего бычьего тренда. Например, в 2001 году после того, как сформировался четкий восходящий тренд по акциям строительных компаний, он давал регулярные советы покупать на всех откатах в расчете на формирование новых рекордных пиков. Однако в тех секторах, в которых наблюдается падение общего индекса, подъемы цен по отдельным акциям в большинстве случаев заканчиваются очередным падением, как это случилось в первой половине 2002 года с акциями компании NVIDIA (см. рисунок 2-6).

Рисунок 2-6. Изготовитель графических процессоров NVIDIA Corporation (NVDA) долго сопротивлялся превалирующему в секторе высоких технологий медвежьему тренду, пока, в конце концов, не сдался в январе 2002 года.

После этого все попытки формирования восходящего тренда наталкивались на новые продажи. Некоторые свинг-трейдеры пытались повторить успехи 2001 года, покупая на подъемах цены в  2002 году, но тщетно. Верхний график на рисунке представляет собой цену на акции NVDA, под которым находится индекс всего сектора Philadelphia Semiconductor. Домен избегает открытия позиций на прорыв по акциям, тенденция изменения цены по которым противоречит основному тренду их сектора. Это соответствует здравому смыслу: потенциал отдельной компании никогда не бывает достаточен для противостояния общей слабости индустрии

Итак, повторимся: свинг-трейдинг длинных позиций от Домена представляет собой покупку при прорывах вверх к рекордным пикам самых сильных акций в самых сильных секторах. При таких ситуациях не бывает чрезмерного предложения, поскольку практически отсутствуют долгосрочные держатели акций, терпеливо ожидающие возможности продать и закрыться «по нулям». Домен входит в рынок в день прорыва, размещая ордер за полчаса до закрытия торговой сессии, когда становится ясно, что никакого ложного прорыва не произошло. Но перед тем как рискнуть своими деньгами, он изучает график акции за последние 3-5 лет. Если текущая цена находится ниже 3-5-летнего пика приблизительно на 15 процентов, то он ждет пробития этого уровня. Если новый годовой пик ниже 3-5-летнего, скажем, процентов на 20, 50 или даже больше, то Домен покупает на прорыве в расчете на то, что со стороны долгосрочных держателей не случится увеличение предложения до того, как он выйдет из рынка. Давайте рассмотрим четыре примера, представленных на рисунках 2-7, 2-8, 2-9 и 2-10.

 

Закрытие позиций

Свинговая позиция на покупку не может рассматриваться в качестве успешной, пока она остается открытой. Давайте рассмотрим доменовскую методику выхода из длинных позиций.

Рисунок 2-7. Акции чикагского провайдера услуг на рынке недвижимости Jones Lang LaSalle Incorporated (JLL) в конце июня 2002 года пробили вверх 52-недельный уровень сопротивления, причем на фоне больших объемов. Прорыв произошел на 10 процентов ниже 3-летнего рекордного пика. Такое пробитие уровня Домен никогда не стал бы покупать, опасаясь скорого повышения предложения данных акций. Действительно, совсем скоро медведи вновь погнали цену вниз.

Успешный трейдер обязательно заранее определяет для себя условия, при которых он будет выходить из рынка. Вместе с ценой покупки Домен записывает в свой журнал трейдинга значение уровня для закрытия длинной позиции и уровня начального защитного стоп-ордера. Уровень начального стоп-ордера крайне важен. Поскольку он покупает прорывы вверх сильных акций из сильных секторов, то начальный стоп ордер размещается на один пункт ниже минимального значения цены в день, предшествующий прорыву. Если акция опускается к этому уровню вскоре после пробития уровня сопротивления, то прорыв можно считать ложным (см. рисунок 2-11).

Рисунок 2-8. Известный производитель электрических батареек Energizer Holdings, Inc. (ENR) мог похвастаться стабильно растущими доходами, на фоне которых цена акций поднималась в начале 2002 года. Такого типа акции используются Доменом для открытия длинных позиций после прорывов вверх при больших объемах торгов. Во время прорыва уровня сопротивления $20.25 в конце января 2002 года, Домен купил бы акцию по $20 с постановкой защитного стоп-ордера под недавним дном на уровне $18.50. Свинг-трейдеры могли бы воспользоваться и вторым прорывом уровня $28 в конце мая.

После того, как акция пробила вверх уровень сопротивления и формирует восходящий тренд, Домен размещает воображаемый защитный стоп-ордер на 10-12 процентов ниже цены закрытия каждой сессии или непосредственно под восходящей трендовой линией, или под простой скользящей средней линией (21 или 50-дневной). Некоторые трейдеры не готовы жертвовать такими большими кусками прибыли, устанавливая защитный стоп-ордер на 8 процентов ниже цены закрытия. И лишь немногие из успешных свинг-трейдеров готовы держать длинную позицию при падении цены более, чем на 20 процентов.

Рисунок 2-9. Еще одна относящаяся к 2001-2002 годам история о высоких доходах и «новом продукте». Компания Blue Rhino Corporation (RINO) продает пропан в баллонах через собственную сеть магазинов и заправочных станций. Ее акции после падения цены во втором полугодии 2000 года перешли в стадию консолидации, сформировав дно в виде модели «блюдце», из которой она вырвалась вверх в начале 2002 года, превысив рекордное значение цены за 2001 год. Прорыв ознаменовал собой смену долгосрочной тенденции – это прекрасная возможность открытия успешной длинной позиции для свинг -трейдеров! Сразу после этого волатильность оставалась низкой – вот это хороший знак будущей силы тренда, а спустя пару месяцев новые прорывы на уровнях 8 и 10 долларов за акцию стали еще более благоприятными возможностями для покупок по доменовскому сценарию. (В июле цена поднялась до пика 2000 года на уровень $14; увеличение предложения стало идеальным фоном для краткосрочной короткой продажи.)

Для измерения глубины коррекционного отката Домен использует коэффициенты Фибоначчи. Эти коэффициенты, носящие имя средневекового итальянского математика, открывшего данную последовательность, являются результатом взаимного отношения чисел в ней. Они дают трейдерам ожидаемые уровни коррекционного отката в 38 или 61 процент от общего трендового движения на графиках любого масштаба: внутридневных, дневных, недельных или месячных.

Например, если после продолжительной консолидации в районе уровня $10 акция быстро поднимается до $12, то первый уровень отката по Фибоначчи будет на отметке $11.24 (отнимите от пикового значения цены 38 процентов 2-х долларового подъема – $0.76), а второй уровень окажется на отметке $10.78 (61 процент от 2-х долларов – $1.22). Большинство компьютерных программ технического анализа, в том числе и на интернетовских сайтах (например, StockCharts.com), имеют возможность автоматической калькуляции уровней Фибоначчи и их визуального отображения на графиках (см. рисунок 2-12).

Рисунок 2-10. Мода на рестораны периодически посещает Уолл-стрит. Новые идеи относительно обеденного меню почти всегда доставляют инвесторам немало хлопот во время бычьих фаз рынка. Так и случилось в 2001-2002 годах с P.F. Chang’s China Bistro, Inc (PFCB) – сетью дорогих китайских ресторанов, предлагающих вкусу клиентов разнообразные и обильные блюда. В сентябре 2001 года, после подъема до рекордного значения за предыдущий год, цена упала. Однако в декабре 2001 года она пробила многолетний пик, предоставив Домену возможность покупки. Передвигаемый вверх по мере роста акции 10-12-процентный защитный стоп-ордер не сработал бы до окончания всего восходящего движения, в результате которого к середине 2002 года бумага выросла в цене на 90 процентов.

Домен использует уровни отката Фибоначчи для покупок, в том числе и повторных покупок, если полагает, что акция находится в восходящем тренде. Другими словами, если у него была длинная позиция, открытая после прорыва вверх на уровне $10, которую Домен закрыл, когда цена после подъема консолидировалась в районе $14, то он еще раз купит ее после отката вниз на 38 или 61 процент, соответственно на отметке $12.48 или $11.66. Естественно, сами по себе эти уровни никакой магической силой не обладают, поэтому ему потребуются дополнительные сигналы, подтверждающие целесообразность открытия длинной позиции. Например, формирование модели «молот» («hammer») на графике японских свечей или сильный разворот вверх, сопровождаемый ростом объемов (см. рисунок 2-13).

Рисунок 2-11. Акции небольшой компании Ducommun Incorporated (DCO), работающей в аэрокосмической области на контрактах Министерства обороны, предоставили свинг-трейдерам чуть ли не идеальную возможность для работы в период с конца 2001 до середины 2002 года, периодически повышаясь при больших объемах торгов с промежуточными фазами консолидации при сокращающихся объемах. Инвесторы, пропустившие первое движение, получали дополнительные возможности в марте, апреле и июле. Защитные стоп-ордера размещались на пункт ниже минимального значения цены в день прорыва: например, 10 июня стоп-ордер следовало ставить на отметке $19.50.

Домен отслеживает возможное пробитие вниз трендовой линии, так как это может послужить ему сигналом для выхода из рынка. По его словам, «к пробитию трендовой линии следует относиться уважительно». Проведение линий тренда на графике – это искусство, отнюдь не наука. Он отбирает тренды, по крайней мере, 2-х месячной длительности, и проводит линию через самые низшие точки, игнорируя цены закрытия торговых сессий. Пробитие линии 2-х месячного тренда – желтый свет светофора. Затем он рассматривает другие причины, которые могут способствовать продолжению падения цены. Чем больше расстояние между двумя точками касания цены трендовой линии, тем более серьезно надо относиться к ее пробитию.

Рисунок 2-12. Microsoft Corporation (MSFT) . Для определения целевого уровня возможного отскока цены вверх от дна в июле 2002 года, трейдеры применяют уровни Фибоначчи ко всему нисходящему движению от пика, зафиксированного в январе 2002 года. Величина 38.2-процентного отката находится на отметке $52.35. При пробитии этого уровня вверх можно ожидать продолжение роста цены, как минимум, до $59.25 (61.8% уровень Фибоначчи). Сайт StockCharts.com предоставляет пользователям техническую возможность применения на графиках линейки Фибоначчи.

Пример, иллюстрирующий эту мысль, относится к первой половине 2002 года, когда резко поднялась цена на акции компании Lockheed Martin Corporation, видной фигуры в рядах военно-промышленного комплекса и крупного подрядчика министерства обороны. Цена начала расти после террористической атаки 11 сентября, добравшись к 29 октября до уровня $52.98. Затем наступил трехмесячный период консолидации. В это время свинг-трейдеру, претендующему на понимание рынка, необходимо было бы постоянно отслеживать эту бумагу в ожидании бычьего прорыва. В конце концов, он материализовался 4 февраля 2002 года, когда акция зафиксировала пик на уровне $54.10 при мощных объемах. В тот день следовало покупать в районе $53-54 за акцию, а затем провести линию восходящего тренда, дабы иметь представление о маршруте подъема цены в случае, если рост продолжится. Первое дно для построения трендовой линии относится к 10 сентября, за день перед атакой террористов ($37.90); второе дно образовалось в середине ноября (приблизительно $44); есть и третья точка, зафиксированная в конце января ($47). Протянувшаяся в будущее линия поддержки является неким психологическим фундаментом для предстоящих коррекционных фаз. Она будет пробита только 11 июля, когда цена упадет к отметке $62 (см. рисунок 2-14). Закрыв позицию на этом уровне, свинг-трейдер зафиксировал бы 18 долларов прибыли за каждую акцию. А инвестор, проигнорировавший это пробитие линии тренда, потерял бы всю свою прибыль в течение последующих двух недель, поскольку цена безостановочно падала до отметки $52.30 (23 июля). «Вот почему долгосрочное инвестирование бессмысленно», – говорит Домен, – «с какой стати позволять прибыли оборачиваться убытком, когда виден явный сигнал на продажу, позволяющий вам зафиксировать прибыль?»

Рисунок 2-13. Определение уровня покупки индекса iShares S&P Small Cap 600 (IJR) в феврале 2002 года. Трейдеры, использующие в работе уровни Фибоначчи, ожидают, по крайней мере, 38.2% отката к отметке $111.00 в качестве реакции на последнее восходящее движение цены. Как оказалось, именно эта точка идеально подходила для того, чтобы «поймать» следующий рост.

Рисунок 2-14. Lockheed Martin Corporation (LMT). Восходящая трендовая линия, соединяющая низы сентября 2001 года, марта, апреля, мая и июня 2002 года, не была пробита до июля 2002 года. После ее прорыва вниз следовало закрывать длинные позиции.

Домен предпочитает дождаться окончания торговой сессии в день, когда имел место прорыв важного уровня, и лишь затем принимать решение о закрытие позиции. Если пробитие происходит минут за 20 до конца торговой сессии, он выходит из рынка в тот же день. В противном случае Домен предпочитает дождаться открытия торговой сессии следующего дня перед принятием решения.

 

Управление рисками и капиталом

После первого прорыва цены вверх Домен всегда «бросает в бой» большую часть своих денег. Если все идет хорошо, и движение цены благоприятно, то он использует коррекции для наращивания позиции, масштаб пополнения которой намного меньше первоначального, выстраивая тем самым пирамиду управления риском (risk-control pyramid). Это – ключевой момент управления рисками, который и отличает успешных трейдеров от тех, кто проигрывает деньги (см. Таблицу 2-1). Он избегает выстраивания обратных пирамид (inverted pyramid), при которых к выигрышной позиции добавляются более крупные лоты. Причина очевидна, так как в противном случае даже небольшой откат цены вниз от текущей вершины сведет всю прибыль к нулю (см. Таблицу 2-2).

Таблица 2-1. Построение пирамиды с управляемым риском

При выстраивании пирамиды управления риском к выигрышной позиции добавляются новые лоты меньшего объема. После закрытия позиции при достижении ценой целевого значения, размер прибыли оказывается большим по сравнению с тем, какой мог бы быть в случае отказа трейдера от построения пирамиды. В случае построения пирамиды, даже закрытие позиции при откате цены вниз к середине торгового диапазона не оставит трейдера без прибыли.

Домен предпочитает держать инвестиционные средства в диверсифицированном портфеле, в котором от 10 до 20 открытых позиций по 3-4 секторам. Но он совсем не против придержать наличные деньги на счету, когда рыночная ситуация не ясна. Отправляясь на отдых, он никогда не оставляет позиции открытыми. Ключевой момент в определении количества одновременно открытых свинговых позиций, по мнению Домена, заключается в следующем – вес каждой позиции не должен превышать 5 процентов общего объема вашего капитала.

Начинать можно с инвестирования 2-3 процентов капитала, затем добавляться к выигрышной позиции, доводя уровень инвестиций до 5-процентного максимального уровня. Если в вашем портфеле, скажем, 100 тысяч долларов, начинайте каждую позицию с 2500 долларов, и затем, выстраивая пирамиду, увеличивайте ее до 5 тысяч. Такой подход не отличается чрезмерной агрессивностью, зато он поможет избежать проблем. Домен утверждает: «Каждый раз, нарушая этот принцип, я совершал большую ошибку. Акция, которую вы считаете самой перспективной, вдруг разворачивается и кусает вас. Никто не знает будущего, и не имеет значения, насколько вы сильны, как трейдер. Единственный путь к успеху – диверсификация позиций по разным группам акций».

Таблица 2-2. Риски при построении обратной пирамиды

При перевернутой пирамиде трейдер по мере движения цены в благоприятном направлении открывает новые позиции более крупные по сравнению с первоначальной. При закрытии позиции после достижения ценой целевого уровня, размер прибыли оказывается большим по сравнению с тем, какой мог бы быть в случае отказа трейдера от построения пирамиды. Однако, в случае построения обратной пирамиды и отката цены к середине торгового диапазона, трейдер вместо прибыли получит убыток.

Для Домена трейдинг – такая же работа, как и любая другая. Он садится за рабочее место, за час до открытия биржи в Нью-Йорке и покидает его через пару часов после закрытия рынка. Это отнюдь не означает, что он входит в рынок каждый день. Он читает и анализирует новости, отслеживает графики акций. Когда движения цены предсказуемы, он торгует. При хаотичном и бестолковом рынке, а это бывает часто, он или вообще вне рынка, или торгует небольшими лотами.

Как догадаться о том, что на рынке наступает период хаотичного движения? Критерии оценки сильно разнятся, но важным признаком может быть изменение направления движения цены каждый день, или серия срабатывания ваших защитных стоп-ордеров, или ложные сигналы индикаторов. Предположим, что вы наблюдаете за прорывом вверх некой акции на фоне растущих объемов. Все индикаторы выдают бычьи сигналы. Сделка кажется идеальной, и вы открываете длинную позицию. Сразу после этого цена разворачивается и падает вниз, возвращается под уровень прорыва, а объемы увеличиваются все больше и больше. Становится ясно, что с рынком творится что-то неладное – подлые манипуляции темных сил заманили тельцов в ловушку и устроили бойню. Лучше поскорее убираться с рынка.

 

Выбор подходящего момента

Домен рассматривает рынок сквозь призму различных временных рамок. Он наблюдает за дневными графиками (краткосрочный план), недельными (среднесрочный) и месячными (долгосрочный). Секторы и отдельные акции могут находиться в среднесрочном нисходящем тренде, протекающем на фоне долгосрочного бычьего движения. Поэтому для определения оптимальных точек входа в позицию при свинг-трейдинге крайне важно определиться с направлениями преобладающих трендов.

Для идентификации краткосрочных и среднесрочных трендов Домен использует медленный стохастический осциллятор (slow stochastic oscillator), параметры которого он подобрал сам. Правда он отказывается делиться своим открытием с кем бы то ни было, включая и автора данной книги. Тем не менее, он слегка приподнимает завесу тайны, сообщая, что его стохастический осциллятор «медленнее» тех, которые принято так называть. В принципе, точное значение параметров не так уж и важно. Главное в том, что вы накладываете различные значения стохастических осцилляторов на огромное количество акций, и все это продолжается в течение многих дней. От медленного стохастического осциллятора, как и от остальных индикаторов, Домен ожидает следующих сигналов будущего развития ситуации:

1. спуск из области «перекупленности» выше 80% отметки (для открытия коротких позиций) или разворот вверх из области «перепроданности» ниже 20% отметки (для длинных позиций);

2. пересечение сигнальной линии (обычно красного цвета) с линией основного индикатора (обычно черного цвета);

3. дивергенция цены и осциллятора;

4. конфигурация экстремумов, представленная понижающимися вершинами или повышающимися низами.

Первый пункт пользуется наименьшим доверием. Проблема всех осцилляторов в том, что они, в конце концов, всегда разворачиваются, двигаясь вверх-вниз из перекупленности в перепроданность и обратно, вне зависимости от истинной информации. Второй пункт просто дает нам знать о завершении движения от области «перепроданности» к области «перекупленности», и наоборот.

Два последних пункта, действительно, важны, и на них можно опираться при принятии решений. Причем третий очень легко просматривается визуально. Возьмем относящийся к апрелю 2002 года пример с торгуемым индексным фондом iShare S&P Smallcap 600 Value Index (IJS). Это был один из самых успешных индексов во время глобального медвежьего рынка. За полтора года хорошего самочувствия (с июля 2000 по апрель 2002 года) данный индекс поднялся на 42 процента. За этот же период основной индекс S&P-500 упал на 22%, а индекс NASDAQ Composite – на 60%. К середине апреля 2002 года главные финансовые издания привлекли внимание своих читателей к бычьему тренду по акциям компаний с малой капитализацией. Обычно это означает массовое вовлечение спекулянтов в дело, но большинство инвесторов ждут дополнительного технического сигнала на открытие позиций.

Наблюдение за формированием вершины и за стохастическим осциллятором с параметрами, например, 15 и 7 помогает свинг-трейдеру принять решение об открытии позиции. Как видно из графика (рисунок 2-15), S&P Smallcap 600 Value Index (IJS) с середины апреля до середины мая сделал три попытки пробить уровень сопротивления на отметке $99.50. Все неудавшиеся попытки сопровождались увеличением объемов, но стохастический осциллятор нарисовал серию понижающихся пиков – первый пик был на уровне 95%, затем – на 86% и третий -на 75%. Подобная картина на стохастических осцилляторах свидетельствует о недостаточном ускорении цены при формировании пиков – типичный сигнал на продажу. Затем индекс не спеша продавил 50-дневную скользящую среднюю линию, что не вызвало особого противодействия со стороны быков. Последующее пробитие 200-дневной скользящей средней линии поставило на повестку дня вопрос о тестировании низов, сформированных после 11 сентября 2001 года. «Это так же просто, как раз-два-три», – говорит Домен, – «третий ценовой пик, не получивший подтверждения со стороны стохастического осциллятора, является сигналом на продажу».

Рисунок 2-15. График индекса iShares S&P Smallcap 600 Value (IJS) с тройной вершиной в мае 2002 года. Каждый последующий пик слабее предыдущего, что подтверждается соответствующими понижающимися пиками стохастического осциллятора. Это ценовая модель, используемая Доменом для открытия коротких позиций.

Еще один пример формирования вершины и использования медленных стохастических осцилляторов в качестве сигнала на продажу – акции когда-то популярного производителя полупроводников NVIDIA для компьютерных видеокарт. Эта компания в 2001 году была одной из немногих звезд на мрачном небосклоне фондового рынка в эпоху рецессии. 17 декабря цена зарегистрировала очередной рекордный пик на уровне $68.95. После непродолжительной консолидации она поднялась к $69.69, откатилась вниз, а затем вновь взлетела до отметки $72 (3 января 2002 года). Расслабившиеся трейдеры полагали, что наступивший год будет таким же удачным, как и прошедший. Но те из них, кто привык наблюдать за стохастическим осциллятором с параметрами 15 и 7, имели причины для беспокойства. Третьему ценовому пику – помните фразу Домена о «раз-два-три»? – соответствовал пик осциллятора, который был ниже предыдущего, а тот, в свою очередь, был ниже первого (см. рисунок 2-16). Если быть точным, самый высокий «стохастический» пик был зафиксирован на уровне 95.88, следующий – на уровне 72. Это – вполне определенный знак истощения восходящего импульса. Нечто похожее происходит с подброшенным в воздух мячом, теряющим скорость по мере приближения к апогею. Умные свинг-трейдеры с открытыми длинными позициями восприняли это как сигнал к закрытию позиций и выходу из рынка. Во многом благодаря их продажам цена отправилась в свободное падение, потеряв более 85 процентов в течение следующих 8 месяцев и достигнув к середине августа отметки 8.5 долларов за акцию.

Рисунок 2-16. На графике акции производителя графических процессоров NVIDIA Corporation (NVDA) просматривается модель «тройная вершина» (декабрь 2001-январь 2002), сформировавшаяся на фоне понижающихся пиков стохастического осциллятора. На основе только ценового графика трудно определить истощение силы восходящего движения, в этом нам помогают осцилляторы, подавая сигнал на закрытие длинной позиции.

Домен советует: «Всегда продавайте на третьем пике при понижающихся стохастических осцилляторах, в дальнейшем вы никогда не пожалеете об этом».

Он использует также и осциллятор MACD (Moving Average Convergence/Divergence), похожий на стохастические осцилляторы. К MACD применимы все правила работы с осцилляторами. Он также проводит по линиям MACD трендовые линии, хорошо подтверждающие сигналы на покупку или продажу.

Применение вышеперечисленных ценовых моделей не может вызвать восторга подобного тому, что испытал Домен в детстве, когда он рыскал по окрестностям Кельна в поисках обломков сбитых самолетов. С другой стороны, это намного более выгодное занятие.