Перспективы доллара

В соответствии с построенной мной моделью управляемого мирового кризиса, после мощной девальвации доллара в первой, спекулятивной фазе, я ожидал начала цикла укрепления американской валюты во второй — фазе экономического спада в США, который должен был начаться в январе 2008, но начался примерно на 3 месяца раньше.

Для этого ФРС, по задумке, должен был проявить спартанский стоицизм и ограничиться чисто декоративным снижением ставки на 0.25–0.5%. Соответственно, последующее торможение инфляции в США и начало коррекции на товарных биржах запустило бы процесс укрепления доллара. Это, в свою очередь, должно было переориентировать глобальные капиталы, выходящие из рискованных активов, на долларовые инструменты — бумаги Казначейства и банковские депозитные сертификаты, причем этот интерес только усиливался бы по мере развития мирового кризиса и роста геополитической неопределенности. Таким образом, рост курса доллара должен был стабилизироваться, что привлекло бы новые капиталы, ищущие убежища в наступающем глобальном экономическом хаосе и геополитической нестабильности. И это окончательно сформировало среднесрочный (1.5–2.5 лет) тренд ревальвации доллара.

Однако, видимо, ФРС решил сделать лично мне гадость, и, начав стремительное снижение ставки, обеспечил продолжение девальвации доллара во второй фазе кризиса. Тем не менее, необходимость для США и фундаментальная обоснованность укрепления доллара никуда не делась и я почти на 100% уверен, что это самое укрепление начнется уже в марте — самый крайний срок в апреле 2008.

Для начала хочу обратить внимание на то, что с исторической точки зрения с долларом пока ничего экстраординарного не произошло. Индекс доллара лишь незначительно упал ниже уровней 1992–1995. В 1992 курс британского фунта к доллару достигал $2.0, причем в начале 80–х он превышал даже $2.4, а еще десятью годами раньше — $2.6. По сравнению с этими цифрами, пиковые значения фунта в 2007–2008 на уровне $2.11 выглядят более чем скромно. Тогда же, в начале 70–х цена канадского доллара доходила до 95 американских центов, а цена австралийского доллара в начале 80–х — почти до $1.10, притом, что сегодня кенгуру не смог дотянуть даже до $0.95. Германская марка стоила почти 75 центов в 1995, что составляет примерно $1.45 за евро при пересчете по курсу, так что сегодняшняя цена евро на уровне $1.56 выглядит не таким уж большим достижением. В том же 1995 за доллар давали менее 85 японских йен, в то время как сегодня все еще предлагают более 99. Если же смотреть на товары, то, с учетом инфляции, исторический максимум долларовых цен по нефти также еще не достигнут, а до исторических пиков по золоту еще как до Луны пешком. Аналогичная ситуация и с другими индикативными товарами. Так что нынешний “окончательный обвал” доллара — это пока не более чем оптическая иллюзия, вызванная аберрацией близости.

Далее, несколько слов о “бернарколете”. Последние полгода на всех углах кричат о том, что ФРС тушит пожар бензином — вкидывает в банковскую систему сотни миллиардов долларов эмиссионных кредитов под ипотечные закладные и прочий деривативный мусор. Если воспринимать стенания желтой финансовой прессы буквально, то может сложиться ощущение, что ФРС уже вкачал в банковскую систему минимум триллион долларов, причем под липовый залог, который никто из заемщиков не планирует выкупать. Аналитики, наиболее сильно обиженные природой, немедленно сделали из этого вывод, что ФРС решил таким путем списать долги американских банков, по сути, выкупив их мусорные активы за свеженапечатанные баксы, и, тем самым, вот вот запустит гиперинфляцию (о как!). Честно говоря, я уже устал опровергать этот детсадовский лепет в своих текущих комментариях, но все–таки попробую это сделать еще раз.

Ниже приведен график изменения объемов временно добавленной Федом ликвидности (TOMO, Temporary open market operations) [10]. Даже невооруженным глазом видно, что никаких триллионов и даже сотен миллиардов в банковскую систему ФРС не вливал. Максимальное дневное значение наличной ликвидности составило всего лишь $81.5 млрд., против пиковых $51.8 млрд. в апреле 2007, когда никаким кризисом еще и не пахло. А средний объем временно добавленной ликвидности в марте 2008 составляет менее $63.1 млрд. против $33.6 млрд. в марте 2007. Подчеркиваю — к марту 2008 ФРС добавил всего $29.5 млрд. в американскую банковскую систему по сравнению со спокойным мартом 2007. Чтобы было понятно, насколько это ничтожная сумма, напомню, что суммарные пассивы американских финансовых институтов, т. е. привлеченные ими на рынке средства, за вторую половину 2007 выросли почти на $910 млрд., перевалив за $15,750 млрд. [4], и если эта динамика сохранилась, сегодня пассивы банков и прочих финансовых организаций превышают $16 триллионов. Т. е. ФРС добавил к деньгам на балансах американских банков целых 0.18%! Вот именно этой 1/5 процента и не хватало, чтобы в США началась гиперинфляция, и рухнул доллар, ага.

Временные операции ФРС на открытом рынке

Рисунок 1. Ежедневные объемы временно добавленной ФРС банковской ликвидности

Но если кому–то все–таки кажется, что $29.5 млрд. могли сломать хребет доллару, то у меня есть и другая новость, гораздо менее популярная у аналитиков. Помимо операций с временно добавленной ликвидностью, ФРС проводит также постоянные операции по управлению денежной массой через системный счет открытого рынка (SOMA, System open market account). Технически это выглядит так — Казначейство США, т. е. американский Минфин, продает свои обязательства непосредственно ФРС, а тот выдает Казначейству настоящие свеженапечатанные бумажки и свеженачеканенные монетки для обеспечения наличного оборота денег. И вот, выясняется, что с начала кризиса в июле 2007, Казначейство более чем на 12% сократило свою задолженность перед ФРС с почти $800 млрд. до $699 млрд. Т. е. погасило или выкупило свои обязательства у ФРС, изъяв для этого порядка $100 млрд. с рынка. Так что если рассматривать действия ФРС и Казначейства как совместную операцию, то финансовые власти США не только не стимулируют рост денежной массы, но, наоборот, предпринимают меры по ее сокращению.

Статья еще не дописана — сегодня выложил начало, потому что ситуация на валютном рынке может радикально двинуть уже к вечеру.

За пределами США не хватает долларов, которые можно загнать в американские банки, и спрос на них растет — всем хочется спрятать свои капиталы в США. Америка щедро предоставляет всем такую возможность. Она дает ЕЦБ, БоА, НБШ и ЦБЯ столько долларов, сколько от них требуют европейские и азиатские владельцы капиталов в обмен на евро, фунты, йены и франки, которые ФРС положит в свой ЗВР. ЕЦБ, БоА, НБШ и ЦБЯ продадут эти доллары всем владельцам капиталов, деноминированных в евро, фунтах, йенах и франках, и те смогут прибегнуть к бесплатным услугам долларового пылесоса — увести все свои деньги в казначейки США и на американские банковские депозиты. Мировые центробанки окажутся должны США еще пару–тройку триллионов долларов. А у ФРС в загашнике будет лежать пара–тройка триллионов фунтов, евро, йен и франков, которые он в любой момент может слить на открытый рынок, если ему не понравится поведение ЕС, Британии или Японии.

Вы перепутали местами причину и следствие. Если обрушится доллар (в гиперДЕвальвацию), а с ним и вся мировая валютная система, то США откажутся принимать внешние доллары. А не наоборот. На мировой арене им и так уже будет нечего терять, так попробуют хоть не дать превратиться внутреннему кризису в абсолютный коллапс.

Правильно понимаете. Я потому и говорю, что звезды над долларом сошлись. Реально, сейчас целых три суперпроцесса двигает его к ревальвации, не считая второстепенных:

1. Выход из ценных бумаг в процессе обрушения фондовых рынков, что ведет к повышению спроса на доллар

2. Начинающийся в США потребительский кризис, что сократит потребкредитование и объем долларов на потребительском рынке

3. Набирающая обороты мировая нестабильность, которая взорвется после кризисов в В. Европе, что заставляет капиталы потихоньку искать себе спокойное геополитическое убежище. А таким всегда являлись банки и правительство США, что опять–таки увеличивает спрос на доллары.

Штатам выгодно все, что происходит с долларом, пока они контролируют этот процесс. Они умудряются заработать и на инфляции, и на ревальвации, и на девальвации.

Большинство людей слишком буквально воспринимает термин "политика сильного доллара". Подразумевается (и подразумевается неправильно) что "сильный доллар" — это высокий курс доллара, причем любой ценой. Но я разочарую: политика сильного доллара — это стратегия управления мировым финансовым пространством с использованием долларового рычага. Т. е. доллар силен не в смысле его высокого курса, а в том смысле, что он используется как инструмент силового влияния на иностранные финансовые системы и принудительного колониального налогообложения. Основой политики сильного доллара является постоянное использование курсовых и процентных качелей с большой численной и временной амплитудой. Схема всегда примерно одинаковая — сперва сам доллар и стоимость долларового кредита оправляется в свободное падение и планета в течение нескольких лет накачаваются быстро дешевеющими долларовыми кредитами и инвестициями в колоссальных объемах. Причем, большая часть этих долларов тут же возвращается в американские активы и снова становится источником финансирования долларовой экспансии. Получается такая рекурсивная накачка планеты, по сути, одними и теми же деньгами, причем деньгами самих же иностранцев. Это обеспечивает США значительную дивидентную, процентную и инфляционную ренту. Следующие несколько лет доллар укрепляется, кредиты дорожают, а инвестиции и кредиты начинают изыматься. Теперь США получают спекулятивную прибыль с надутых зарубежом пузырей, а также с высокой курсовой разницы. В конце концов, массированный отток капиталов и резкое подорожание доллара приводит к кризисам в "облагодетельствованных" странах, отчего их финансовые системы начинают сильно болеть, все активы значительно дешевеют, а все многолетние сбережения убегают в "надежные" активы США. Подешевевшая экономика быстро скупается или затаптывается новой экспансией подорожавшего доллара и весь цикл повторяется с самого начала. Последний такой цикл мы наблюдали в 90–х, когда на "сильный доллар" налетели не только страны ЮВА, Л. Америки и Россия, но еще и Япония, Британия и даже континентальная Европа. Не знаю уж, почему все так быстро про него забыли, но забывчивость не отменяет факта.

Третий параметр задачи — глобальный потенциал валюты. США за весь 20–й век, несомненно, продемонстрировали, что они хотят, готовы и имеют возможность обеспечивать безусловное доминирование доллара на планете, как основы своей системы колониального налогообложения. Для поддержания его статуса Америка уже многократно прибегала ко всем мыслимым средствам — финансовым махинациям, подкупу, обману и нарушению любых договоров, угрозам, интригам, переворотам, и, если необходимо, даже к прямой военной силе. На реализацию каждой возможности по расширению зоны влияния доллара и финансовой системы США вообще, бросались все силы и ресурсы государства и экономики. Каждая попытка ограничить влияние доллара натыкалась на сокрушительную контратаку со стороны США. Даже Британия и Япония крепко получили американским сапогом по сопатке в 90–х, за один только намек на попытку уйти с долларового фарватера. ЕС же пока никак не проявил своей готовности так же агрессивно и упорно обеспечивать доминирование евро в мире. Более того — такая цель даже не обсуждается. А если учесть, что евро молодая, не проверенная в горниле кризисов валюта, зависящая от конъюнктурных возможностей и интересов почти двух десятков стран, то ее глобальные долгосрочные перспективы как минимум находятся под большим и жирным вопросом.

Что за ерунда. Кто кого и зачем будет заставлять скупать доллары? Доллары сейчас всем будут нужны — и без интервенций их скоро с руками рвать будут в любых количествах.

Завтра попробую дописать статью про доллар — она меня уже доконала, а пока вот вам кусочек:

Теперь давайте разбираться, какие имеются объективные предпосылки к развороту доллара. Главным аргументом долларовых “могильщиков” является то, что долларов на планете, особенно за пределами США, стало так много и так много поступает в текущем режиме, что они уже просто не могут не дешеветь. Причем, чем сильнее дешевеет доллар, тем активнее другие страны и иностранные экономические субъекты отказываются от него и переходят на расчеты и накопления в других валютах. Это, в свою очередь, сокращает спрос на доллар, и, соответственно, еще сильнее давит на его курс. До определенной степени так оно и есть, о чем мы поговорим в следующем разделе. Действительно, планета пытается выбраться из системы финансово–колониального налогообложения США и ищет альтернативные инструменты расчетов и сбережения. Вопрос заключается в том, насколько этот процесс далеко зашел, насколько он силен и устойчив, а главное — что с ним случится, когда всем станет понятно, что на мир обрушивается настоящее финансовое и экономическое цунами эпических масштабов, а не очередной небольшой циклический кризис.

А вот тут у меня есть большие сомнения, что процесс ухода от доллара достаточно фундаментален на сегодняшний день. Надеюсь, никто не думает, что один я кручу сейчас таблички и графики за последние 20–100 лет и делаю выводы, о начинающемся вековом кризисе планетарного масштаба. У меня это, так сказать, невинное развлечение. Есть ли жизнь на Марсе, нет ли жизни на Марсе — по большому счету науке фиолетово. А ведь в мире, натурально, есть люди, у которых заныкано на пенсию несколько миллиардов денег во всяких разных валютах и финансовых активах. И у этих небогатых пенсионеров интерес к происходящему отнюдь не праздный. И сейчас они решают мучительную проблему — “куды бечь”.

Фондовым рынкам во всем мире приходит хана — это даже ежику понятно. Рынки недвижимости представляют собой еще более сомнительное вложение, учитывая сложности долгосрочного управления активами, неопределенную перспективу городов, регионов, стран и даже целых континентов, а также непрогнозируемый уровень снижения уровня жизни в разных странах и, соответственно, абсолютно непонятную цену этой недвижимости по окончании кризиса. И то, если останется, что продавать. Купить реальные производства и инфраструктуру, достаточно устойчивые к кризисам, сегодня практически невозможно — никто не продаст надежный инструмент сохранения капиталов, тем более, что их не так уж и много. Товарные фьючерсы, хоть на нефть, хоть на золото, хоть на зерно — это бумага, обеспеченная только честным словом и в случае планетарного кризиса по этим бумажкам невозможно будет даже спички получить, не то, что нефть или пшеницу. А уж если произойдет долларовый коллапс, то клиринг по биржевым контрактам тут же накроется медным тазом и все биржевые инвестиции в сырье испарятся за секунду. А хранить дома 500,000 железнодорожных цистерн с нефтью — это не у каждого такой дом есть. Формально, конечно, остается открытым вопрос с физическим золотом. Однако этот вопрос я на своем форуме уже раз на энцать пережевал и вывод получается только один — у золота нет перспектив. У него даже меньше перспектив, чем у свинца, шерсти или замороженного апельсинового сока. Позже, я, может быть, суммирую свои текущие комментарии в отдельную статью про перспективы золота, а пока просто примите такую мою позицию: золото — это не убежище для мировых капиталов.

Получается, что в преддверии наступающего глобального кризиса, который имеет все шансы стать именно дефляционной депрессией, капиталы могут спрятаться только в деньги. В деньги в широком смысле, конечно. Это могут быть государственные и квазигосударственные облигации, банковские депозитные сертификаты, кредиты наиболее устойчивым к кризису корпорациям и т. п. Возникает естественный вопрос — в чьи деньги и в чью финансовую систему перекладываться? Британский фунт уже сегодня демонстрирует желание лечь и умереть, тем более, что фундаментальное состояние экономики Британии много плачевнее, чем экономики США. Япония входит в отложенную депрессию 1990–2000–х, которая сделает из нее вторую Северную Корею. А мощное укрепление йены, в процессе репатриации капиталов, будет не увеличивать привлекательность японских активов, а вколачивать гвозди в крышку гроба японской финансовой системы. В случае экономической катастрофы в США, Канаду просто снесет с географической карты мира. Швейцария такая маленькая, что при попытке первого же Ротшильда засунуть в нее все свои капиталы, она просто лопнет. Китай и Россия, хотя и претендуют на роль новых мировых экономических центров и даже имеют для этого основания, тем не менее, еще ни разу успешно не проходили даже через обычные циклические кризисы, так что делать на них основную ставку в вековом мировом кризисе будут только игроки в покер. Хотя, вполне вероятно, что именно они–то и выиграют в конечном итоге. Про страны Л. Америки, Азии, Б. Востока или В. Европы можно даже не упоминать — большая часть из них уже экономические, а то и геополитические покойники, и только они сами и не знают еще об этом.

Так что, по большому счету, для того, чтобы попытаться сохранить с пяток — другой триллионов долларов, есть только две альтернативы — США с их долларом и ЕС с евро. Все остальные варианты нычек — это так, мелочи для развлечения. Так что перед нами довольно простая задачка, которую сейчас для себя решает каждый крупный финансист в мире — если предположить, что мир входит в новую Великую Депрессию, то какая из валют является более безопасной с точки зрения сохранения крупного капитала в течение 7–10 лет мирового хаоса — доллар или евро.

Таким образом, доллар США и его производные инструменты даже в среднесрочной перспективе выглядит более предпочтительным средством сохранения капиталов, нежели евро. А в долгосрочной перспективе, на протяжении всего времени глобального экономического и геополитического кризиса, евро проигрывает доллару практически вчистую. Поэтому, обладатели крупных финансовых капиталов, вероятнее всего предпочтут укрыть большую часть своих состояний именно в США. Соответственно, это вызовет огромный спрос на доллары и долларовые долговые бумаги, что немедленно отразится на курсовой динамике бакса и усилит его ревальвацию.

Отредактировано: avanturist-19 Март 2008, 23:24:37

Я в статье про доллар специально остановился на этом вопросе:

Наконец, вполне естественной частью вековых глобальных кризисов является масштабная геополитическая заваруха. Попросту говоря — мировая война. И даже если кому–то это и кажется крайне маловероятным — а по моим оценкам это чрезвычайно близкая реальность, то такими деньгами, которые находятся на кону — не шутят. Соответственно, встает вопрос о том, какой геополитический субъект имеет больше шансов защитить капиталы, укрывшиеся на его территории и обеспечить их функционирование в случае мировой войны или мирового хаоса? По–моему, тут не может быть двух мнений. США полностью готовы и имеют максимум возможностей для защиты себя от кого угодно в любой форме и даже для военной обороны своих экономических интересов за пределами США, скажем для обеспечения бесперебойных поставок нефти из Л. Америки. Европа же в роли агрессивного, мобильного и несокрушимого военного субъекта, способного защитить свои интересы дома и в мире — это почти что анекдот

С первого дня я говорил, говорю и буду говорить — держитесь от долларов подальше в любом виде — как в виде накоплений, так и в виде кредитов. Более того — я всем настоятельно рекомендовал и рекомендую вообще держаться в ближайшие годы подальше от любых финансовых игр. Вековой кризис придуман не для того, чтобы любой велосипедист мог сколотить состояние, а чтобы большая часть состояний перестала существовать. Если Ваша фамилия не Ротшильд, Рокфеллер, Морган или Дюпон, то я настоятельно рекомендую здраво оценить свои шансы в игре на коллапсирующих финансовых инструментах против владельцев триллионных капиталов.

Ну, кому и кобыла невеста. Я Вас уверяю — когда бакс чиркнет по 1.17 за евро, в мире будет тотальная истерика от "мощи укрепления бакса".

И вообще — кто тут говорит про крисис доллара? Если глобальный кризис пройдет по тому сценарию, который я сформулировал, то доллар не просто останется доминирующей мировой расчетной и резервной валютой. Он вообще значительно укрепит свою роль в мире, став как единственной международной валютой, так и фактической внутренней валютой для большинства стран, как это было у нас в 90–х. Хотя его номинальная стоимость и снизится в 4–5 раз. Но это фигня — номинальная стоимость никого не волнует. Вон, йена стоит в энцать раз меньше польского злотого, однако она явлется четвертой по значимости мировой валютой, а злотый вообще валютой назвать сложно. Вот в этом–то и заключается проблема, которую мы препарируем. Не в обвале доллара, а в разрушении экономического и политического суверенитета большинства стран в результате кризиса.

А я все–таки настаиваю на том, что крах как раз будет. Только не доллара, а всех валют кроме доллара. Во всяком случае Штаты приложат все усилия для реализации именно этого сценария. Сделать бакс фактически единственной валютой в мире. Создать насос не только из инфляционной международной торговли и кредитно–инляционного налогообложения 300 млн. американцев, но перевести практически все расчеты во всех странах, все сбережения, кредиты — абсолютно все — в бакс и под контроль основных американских банков. Т. е. врубить прямое налогообложение всех 6.5 млрд. человек в мире. Лепота. О чем еще может мечтать маленький еврей?

Да Вы не смотрите на валюты. Вы смотрите на картинку целиком. Я же специально все время поминаю Всемирную реконкисту, то бишь Третью Мировую, которая нынче зовется "долгой войной". А целиком картинка выглядит так — массированный экспорт экономического кризиса и спонсирование политического и социального хаоса во всем мире. Если Япония окажется отрезанной от энергоресурсов, то йенами будут печки топить. Если в Европе случится мощный экономический кризис и начнется настоящая грызня между странами, сепаратизм и социальные бунты, то евро перестанет существовать. И т. п. И к доллару вернутся не просто как к валюте международных расчетов. Им начнут выдавать зарплаты в Италии и Японии. Его начнут принимать в магазинах в Бразилии и Ю. Корее. Его начнут копить в России и Швеции. В нем начнут брать кредиты в Индии и Франции, причем брать у американских банков. Конечно, это все делается не за год и даже не за пять лет. Переходный период от нынешней колониальной системы к повсеместному внедрению новой может занять 20, 30 и даже больше лет. Но это пустяки — обычный период долгосрочного бизнес планирования.

Не для увеличения экспорта, а для сокращения торгового дисбаланса. Потому что девальвация доллара, с одной стороны, приводит к росту экспорта, а с другой — к гораздо более быстрому росту импорта. Доллар дешевеет на 10%. Что происходит? Нефть дорожает с опережением на 20%. Китайские носки дорожают на 10%, но американских носков от этого не продается больше, потому что они изначально были в 8 раз дороже. Японские авто дорожают в долларах на 5%, но бензин дорожает на 75% и все разумные водители предпочитают купить машину чуть дороже, зато сэкономить хренову тучу бабок на бензине. И т. д и т. п. По каждой группе товаров я Вам могу показать, как девальвация доллара ухудшает торговый баланс США. В то же время, ревальвация этот процесс развернет в обратную сторону по большинству категорий.

Про автомобили я только что сказал. Могу добавить, что все наиболее перспективные рынки потребляют американские автомобили сделанные там же, т. е. в Китае, России, Индии, Бразилии и т. п., т. е. на экпорте США рост продаж в этих странах отражается слабо. Про электронику сами могли бы догадаться — в США массовой электорники делается уже совсем немного. Все основные предприятия по производству электроники находятся в ЮВА и Китае. При том же уровне технологий и автоматизации, китайский рабочий американского забьет и по цене и по производительности. По химии нужно подумать. И вообще — попробуйте подумать сами. Что я Вам — Мультивак что ли, на все вопросы отвечать. Если хотите не поспорить, а понять — то самый лучший метод, разобраться самостоятельно. И доложить нам

Ну как почему. Потому что сегодня существует контур обратной связи. Пока криво–косо существует некоторый паритет между произведенным мировым продуктом и количеством печатаемых баксов и, в соответствии с международным джентльменским соглашением, США печатают баксов ровно столько, сколько готовы стерилизовать остальные страны. Россия продает Германии нефть за баксы и часть выручки складирует в ЗВР. США через это получают кусочек заработанных Россией денег. Германия продает Бразилии станки и часть выручки направляет в американский фондовый рынок. США через это получают кусочек заработанных Германией денег. Бразилия продает Китаю кукурузу и часть выручки конвертирует в нефтяные долларовые фьючерсы. США через это получают кусочек заработанных Бразилией денег. И т. д. Т. е. финансовые и кредитные рынки США сегодня накачиваются честными деньгами — деньгами, которые кто–то реально заработал. Правда США даже здесь уже понемного мухлюют, из–за чего все немного нервничают, но пока США хотя бы формально держатся в рамках приличий, все остальные не делают резких движений.

А теперь представьте, что США просто начинают печатать баксы, не заботясь соблюдением минимальных приличий и негласных международных договоренностей. В течение нескольких недель все перестают что либо продавать за баксы, а накопленные запасы пытаются не мытьем так катаньем сбросить на американский рынок. По любой цене выкупают все, что удается выкупить — сырьевые контракты с реальной поставкой, бухты проволоки, акции стоящих предприятий, сети бензозаправок, самолеты F-16, карандаши, дома, резиновые члены — просто меняют зеленые фантики хоть на что–нибудь, что потом можно будет толкнуть хотя бы за 10% стоимости. И на этом все. США полностью лишаются источников поступления реальных денег. На внутренний потребительский рынок выплескивается несколько триллионов иностранных долларов, а в стране на полную катушку работает печатный станок, производящий ничем не обеспеченную макулатуру. Ну и что это будет по–Вашему?

Шансы 1 на 1000. Доллар находится у критических уровней против всего. Т. е. уже никто не говорит "нефть подорожала", "евро подорожал", "золото подорожало". Все говорят "доллар подешевел". Несколькими процентами дальше начинается зона паники. Неуправляемая необратимая гипердевальвация. Мгновенная потеря статуса конвертируемой валюты, хаос финансовой системы, гиперинфляция, обнищание всего населения, дикая безработица, разрушение промышленности, депрессия, перманентный бюджетный кризис, хаотизация государственной машины, в т. ч. армии, разугл бандитизма и т. д. и т. п. США не могут не ревальвировать доллар. Иначе им крышка. Ни до какого карри–трейд они не успеют додевальвироваться.

Да, бакс ревальвирует (все ж, у дяди Сэма самая большая дубинка), но только номинально к другим бумагам и ценой глобальной дестабилизации, когда в бакс припрутся оттого, что больше некуда (кроме золота, которого мало). Но к росту покупательной способности и дефляции такая "ревальвация" бакса никакого отношения иметь не будет (попробуй представить как себя поведут цены на нефть и золото при таких событиях). Да и вообще, для этого Штатам придется вообще отбросить всю демократическую мимикрию и установить у себя явный полицейский режим. Иначе все пойдет а-ля нью орлеан. И непонятно, кто это будет делать, хромой на все рейтинги Буш? Я думаю, ты сильно переоцениваешь руководство США.

Ну-с, вернемся к началу. Мой базовый постулат — ще не вмерла Амерыка. В том смысле, что я считаю крайне маловероятным, что в США более не существует центра принятия стратегических управленческих решений. Следствием этого постулата является то, что США не позволят доллару свалиться в гипердевальвацию и деконвертироваться, ибо это — конец влияния США и чудовищнейший коллапс в стране, который может закончиться чем угодно, от коммунистической революции до распада на территории. На сегодняшний день доллар вошел в зону… ээээ… крайнего недоверия. Т. е. от него ускоренно избавляются буквально все, но пока без резких движений. Зона недоверия — это такие уровни по индикативным товарам (нефти, золоту и пр.), которые не вписываются в классический теханализ, т. е. аномальное поведение. Дальнейшее снижение курса примерно на 8–10% (ниже абсолютных синтетических исторических минимумов и многолетних проекций к индикативным товарам), приведет к потере предельных ориентиров и, как следствие, глобальной панике и неуправляемому бегству из бакса, т. е. гипердевальвации и деконвертации доллара. Вывод — США не могут допустить дальнейшей девальвации доллара.

Помимо этого, доллар вот вот будет поддержан и естественным экономическим фоном. Как видим, пошло новое, более мощное чем летнее обрушение мировых фондовых рынков. Бумаги будут менять на доллары. Однако, одновременно начинается мировая рецессия, т. е. экономический спад. А экономический спад — это снижение спроса на все сырье. Следовательно, если в краткосрочной перспективе (недели), доллары и могут перекочевать в товары, то в среднесрочной они оттуда будут уходить. Но этого мало. Усиливается кризис глобального рынка недвижимости. И, наконец, начинается коллапс мировой кредитной системы. Куда пойдут мировые капиталы? Некуда им идти. Кэш и государственные казначейские обязательства. Все. Ну и в какую валюту будут выходить из активов турки, мексиканцы, аргентинцы, поляки, украинцы, вьетнамцы и индонезийцы? Неужто в монгольский тугрик. Однако, есть у меня подозрение, что будут они все выходить в доллар. А когда начнут взрываться финансовые системы от Филиппин до Венгрии и от Турции до Аргентины, то национальные капиталы со всего мира хлынут многотрилионным потоком в американские банки и казначейки, подкрепив долгосрочный тренд роста доллара. Вот вам чисто экономическая причина скорого начала укрепления бакса. Все просто.

И вот теперь у меня вопрос — Вы уверены, что за ценой золота в $840 стоит реальный физический спрос? И что за ценой нефти в $98 стоит он же? А не стоят ли за этими ценами те самые опасения скорого обрушения доллара, которые нынче испытавают даже папуасские рыбаки, сроду долларов не видевшие? Какова премия за "гибель доллара" в этих ценах? 10%? 20%? А может быть 50%?

Никак. Я уже нцать раз говорил — нет у Штатов метода ПЛАВНО спустить бакс до 2.0. Когда взломаются критические уровни по товарам, бакс обвалится как из ружья и деконвертируется. Амба. Да и даже если ВДРУГ, им это как–то удастся, то с ЕС ничего суперстрашного не случится. Просто закроются от импорта из США, как и все остальные, вот и весь сказ. Я про протекционистские войны тоже уже нцать раз говорил. А на днях за мной повторил Саркози. Французским по белому сказал — "Будете дальше ронять бакс — устроим вам торговую войну".

А с какого перепугу будет отмена доллара, если США никто не помешает реализовать сценарий "ревальвационно–дефляционного шока" в 2008–2009, затем "гиперинфляционно шока" в 2010 и "энергетического шока" в 2011? Кому после этого будут нужны евро, юани, йены, рупии и пр.? Только сортир ими обклеивать. Пока явных шагов по торпедированию этого сценария не вижу. Надюсь, что такие шаги готовятся в России и Китае. Но это не факт. А вот если сценарий будет торпедирован в 2008–2009, тогда да, шансы США резко падают. Но списываете Вы их все равно зря. На Третью Мировую в ограниченном формате их еще хватит и они в нее обязательно попытаются поиграть

К доллару что ли? Нет такой вероятности. Если отыграет американский сценарий, то гиперинфляция в 2010 должна обесценить бакс в норме в 4–5 раз — максимум в 8–9. Так что, теоретически в 2011 можем увидеть курс 3.00–7.00 руб. Если же сыграет контрсценарий, то гипердевальвация бакса в 2009 скорее всего закончится его полной деконвертацией. Т. е. обменный курс будет работать только в одну сторону, как с молдавским леем или грузинским лари. Короче говоря — ни купить, ни продать бакс в нормальном банке Вы не сможете

Я не совсем понимаю, что Вы имеете в виду под затронет. Что они физически с голоду помрут и трупы будут валяться на улицах неделями? Так или иначе нынешний кризис затронет 95% населения США. В зависимости от сценария протекания кризиса, от 25% до 40% чрезвычайно сильно, т. е. примерно такой процент окажется в катастрофической ситуации — без работы, без сбережений, с дикими долгами, многие из них останутся без дома, будут пробиваться временной неквалифицированной работой и распродажей имущества на блошином рынке, и т. д. Это тянет на Ваше "затронет"?

Я вот тоже думаю, что большинству стран будет предложена расплата если и не территориями, то как минимум землей — пашнями, лесами, недрами, шельфом и т. п. Нету у Литвы или Болгарии других вариантов расплатиться. А у той и другой неплохие с/х земли и морские угодья. Так что, граждане, у кого карманы туго набиты — можете прикинуть вариант покупки феодального лена и превращения в восточноевропейского лендлорда. Я думаю, скоро за сотню другую миллионов баксов даже свою марку можно будет основать на балтийском или черноморском побережье, размером с Монферрато и с парой сотен тысяч вассалов и пейзан. Имперский маркграф Пупкин — звучит

Мы ж говорим не в принципе, а о конкретных условиях, когда уже всем и каждому будет понятно — идет мировая буря. А тут в борьбу с агрессивной жадностью — захапать побольше, вступит трусливая жадность — потерять поменьше. Остатки неокортекса капиталовладельца начнут подавать сигналы SOS, а органы зрения начнут пучиться и выискивать кругом, куды бегут все остальные. И когда эти органы зрения усекут, что какая–то толпа с жалостливым подвыванием бежит подагрической рысью в доллар, они немедленно скомандут своему ожиревшему неокортексу — "Шухер бабка, все бегут в доллар — побежали за ними, пока не поздно!". И побегут ведь.

Магистральный прогноз я не менял и не меняю, хотя оперативные сроки уже все поплыли — ревальвация бакса И дефляция в США. Что станет формальным триггером — точнее, что потом объявят формальным триггером — я не могу угадать и не буду. В принципе, и финансовые власти США, и Белый Дом уже всех предупредили несколько раз — начинаем ревальвацию. Для меня это и есть триггер. Но им никто пока не верит. Ну, посмотрим, кто окажется главнее — мечущиеся толпы маленьких игроков или казино. Я ставлю на казино.

Потому что сейчас доллар является главным козырем, которым будут бить и который будут пытаться побить. Геоэкономическая контратака на доллар и финсистему США не просто возможна — она критически необходима чтобы избежать мировой войны. Не стоит добровольно становиться заложником битвы сверхдержав там, где этого можно избежать.

Да нечего тут особенно комментировать. Я все это прокомментировал превентивно еще хрен знает когда. Например:

avanturist.org, 14 июля 2007. Да Вы не смотрите на валюты. Вы смотрите на картинку целиком. Я же специально все время поминаю Всемирную реконкисту, то бишь Третью Мировую, которая нынче зовется "долгой войной". А целиком картинка выглядит так — массированный экспорт экономического кризиса и спонсирование политического и социального хаоса во всем мире. Если Япония окажется отрезанной от энергоресурсов, то йенами будут печки топить. Если в Европе случится мощный экономический кризис и начнется настоящая грызня между странами, сепаратизм и социальные бунты, то евро перестанет существовать. И т. п. И к доллару вернутся не просто как к валюте международных расчетов. Им начнут выдавать зарплаты в Италии и Японии. Его начнут принимать в магазинах в Бразилии и Ю. Корее. Его начнут копить в России и Швеции. В нем начнут брать кредиты в Индии и Франции, причем брать у американских банков. Конечно, это все делается не за год и даже не за пять лет. Переходный период от нынешней колониальной системы к повсеместному внедрению новой может занять 20, 30 и даже больше лет. Но это пустяки — обычный период долгосрочного бизнес планирования.

Т. е. данную статью от официальной газеты ЦК КПСС "Правда", тьфу, т. е. от центральной газеты Клуба "The Wall Street Journal" можно рассматривать как программное заявление по формату послекризисной и послевоенной мировой реколонизации. Просто на Украине реколонизацию можно будет начать уже в следующем году.

Напоминаю свой напалечный пример:

17 марта 2008. Рассмотрим простейший, но абсолютно реальный пример. 15 марта 2007 американский индекс DJIA скорректировался к уровню 12,000, германский DAX — к 6,500, а евро стоил $1.325. Допустим, в этот самый день какой–то американский банк сменял $1000 на 755 евро и вложил их акции, входящие в DAX, а некий европейский банк сменял 755 евро на $1000 и вложил их в акции из DJIA. После короткого периода бурного роста оба индекса начали падать и спустя ровно год — 15 марта 2008, оказались на тех же отметках — 12,000 и 6,500 соответственно. Понимая, что дальше будет еще хуже, оба банка ликвидировали все свои биржевые позиции и репатриировали капиталы. Но доллар за это время подешевел к евро до $1.565. Американский банк продал германские акции за те же 755 евро, но получил за них, благодаря курсовой разнице, уже не $1000, а больше $1180 или 18% прибыли за год. А европейский банк за свою $1000, вырученную от продажи американских акций, получил меньше 640 евро или 15% убытков за год. Я думаю, никому не надо объяснять, кто в результате такой операции оказался д’Артаньяном, а кто сексуальным меньшинством.

В действительности, этот процесс сегодня происходит на всех фондовых и большинстве жилищных рынков в мире. Дальнейший масштабный обвал национальных активов во всем мире является неизбежностью, и процесс ликвидации спекулятивных и инвестиционных позиций на иностранных рынках и репатриации капиталов будет кратно нарастать. Соответственно, триллионы долларов, евро, фунтов, франков и йен будут взаимно конвертироваться, и возвращаться в национальные финансовые системы. И описанный выше микроэкономический эффект от ускоренной девальвации доллара в условиях глобального спекулятивного кризиса, приводит к очень интересным макроэкономическим результатам. Поясню на схематичном примере.

Допустим, что 1 января 2003 на балансе иностранных финансовых институтов находилось 5 триллионов долларов США, при курсе $1.07 за евро. Пусть американские инвесторы за 5 лет вложили в акции европейских компаний еще $2 триллиона, приобретя для этого у европейских банков 1,575 млрд. евро по средневзвешенному курсу $1.27 за евро. Европейские банки, в свою очередь, вложили $1 триллион (787 млрд. евро) в акции американских компаний, а второй оставили у себя на балансе. В результате, на мировом валютном рынке оказалось уже 6 триллионов неприкаянных долларов, что вызвало девальвацию зеленого до $1.49 за евро к концу 2007. Далее, если посмотреть на биржевые котировки, то видно, что европейские и американские бумаги в этот период росли и дешевели примерно синхронно. И вот сегодня, напуганные глобальным фондовым кризисом, американские и европейские финансисты решают ликвидировать все свои иностранные активы. Пусть их усредненная продажная цена оказывается на 25% выше цены покупки. Европейцы получают за американские акции $1,250 млрд., реэкспортируют их и меняют у других иностранных банков на 840 млрд. евро (менее 7% прибыли) по курсу $1.49. Таким образом, на мировом валютном рынке оказывается целых $7,250 млрд., что немедленно сбрасывает доллар в новый виток девальвации до $1.565 за евро. И тут начинают продавать свои европейские активы американцы. Они получают за них 1,970 млрд. евро, меняют их на том же валютном рынке на $3,080 млрд. (более 50% прибыли) по курсу $1.565 и увозят домой. В итоге, на балансе иностранных финансовых институтов остается всего $4,170 млрд. — на $830 млрд. меньше, чем в начале 2003. И… правильно — доллар как из ведра укрепляется до $0.95 за евро. Теперь, при желании, американцы могут купить на те же деньги на 65% больше европейских активов, чем купили в 2003–2007.

Это, конечно, очень примитивная схема. Чтобы изложить реальную систему управления долларовым пространством даже в первом приближении, мне потребуется исписать страниц 25. Но, несмотря на свою примитивность, приведенный выше пример дает достаточное понимание того, что значит, что в мире завелось слишком много долларов. Конечно, их много. Почему бы им не быть в излишке, если США все последние 7 лет целенаправленно накачивают планету дешевеющими баксами. А вот когда США начнут собирать урожай, как бы этих долларов не оказалось слишком мало. Это, граждане, и есть та самая “политика сильного доллара”, о которой уже много лет честно предупреждает Дж. Буш Мл., за что глупые люди над ним нередко смеются и называют идиотом. Но смеются они зря. Потому что более чем вероятно, что уже завтра многим весельчакам придется прослушать вторую часть оперы “Сильный доллар” и она им очень не понравится.

И вот тут возникает вторая версия того, почему ФРС, теряя тапки, кинулся снижать ставку. Видимо в сентябре, к Бену, нашему, Бернарке, приехали товарищи с Уолл Стрит, привезли с собой бутылку Джонни Уокера и недоеденную пиццу, и договорились, что будет вполне справедливо, если они, т. е. эти товарищи, получат максимальный курсовой навар на свои иностранные вложения, а потому торопиться с укреплением доллара не надо, а надо, наоборот, слегка его того — девальвировать, для чего нелишним будет ударными темпами снизить целевую ставку по федеральным фондам.

Каков итог экстремальной девальвации доллара? Очень простой. Американцы создали максимально длинный рычаг "сильного доллара" с эффектом передачи 1:3. Таким рычагом можно года за полтора влегкую выломать половину финансовых систем в мире, а остальные очень сильно "отжать", выдавив все самое вкусное в финансовую систему США. Т. е. американцы, выходит, оказались даже более дальновидными и тонкими стратегами, чем я думал. Это плохо.

Гиперинфляция — это изменение масштаба внутренних цен. Не путайте ее с девальвацией — изменением стоимости валюты относительно других валют. Когда я говорю, что доллар проинфлирует в 2010–11 примерно на 500%, это означает, что уровень внутриамериканских потребительских и промышленных цен вырастет в 5 раз в номинале. Т. е. если некоторая усреденная корзина потребления от памперсов и мотоциклов до отопления и ДСП сегодня стоит $10,000, то к концу 2011 она будет стоить примерно $50,000. Про остальные "мировые" валюты мне надо сперва собрать мысли в кучу и отсортировать их в какой–то связный рассказ. Пока это у меня на уровне "невербализованного знания".

Не помню, чтобы я говорил о необходимости сокращения торгового баланса для США на догиперинфляционном этапе. Зато отлично помню, что рассказывал и на цифрах показывал, что девальвация доллара ведет к ухудшению торгового баланса США, в отличие от расхожего мнения, что она обеспечивает США торговое преимущество. Далее, я объяснял, что как раз мощная ревальвация доллара приведет к заметному улучшению торгового баланса США. Ну и, естественно, много раз показывал, почему девальвация доллара ведет к ухудшению сальдо финансового счета, а мощная ревальвация наоборот его резко улучшит. Очевидная и ощутимая ревальвация доллара началась в середине июля, после 4–х месяцев латентной, слабовыраженной ревальвации (смотрим USD index). Вот и будем смотреть отчеты по балансу торгового и финансового счетов начиная с августовских. Гарантирую — они всех удивят весьма приятной для американцев динамикой.

P.S. Напоминаю, если кто забыл или вообще не слышал прошлогодний разговор:

13 сентября 2007. Основу экспорта США составляют товары, в которых цена не критична. То же ПО — да если бы его можно было больше продать при меньшей цене, то неужели Вы думаете, что IBM, Corel и Microsoft не снизили бы давно цену? Какая им разница по какой цене продать диск — за $300 или за $200? Ан нет — не работает. Зато при снижении бакса подорожает нефть, металл, лес. И даже китайские носки и трусы. А чтобы делать носки и трусы дешевле чем в Китае, США бакс нужно продевальвировать не на 3–5-15%, а раз в 8. Вот и получается, что точка оптимума в девальвации уже пройдена, причем пройдена еще два года назад. Сейчас Штатам как раз помогло бы укрепление бакса примерно до 1.25 за евро.

13 сентября 2007. США конкурируют со всеми. И главной проблемой США я вляется не Европа, а Азия — Китай, Япония, Тайвань, Ю. Корея, Малайзия. На них приходится половина дефицита. А вторая половина — на сырьевые страны.

А про "неконкурентоспособность" Европы, я уже давал статистику по торговле США с Германией. В то время, как евро подорожал с 0.85 до 1.35, отрицательное сальдо США в торговле с Германией выросло. Т. е. доллар бойко дешевел, а импорт–экспорт с Германией все сильнее склонялся в пользу Германии. И с чего Вы решили, что девальвация бакса еще на 10% изменит эту тенденцию?

Вот, пожалуйста — импорт–экспорт США с Германией за 2002 и 2006. Наблюдаем, где девальвация доллара в полтора раза помогла США улучшить условия торговли:

ВСЕГО

Импорт: $62,506 - $89,073 (+$26,567)

Экспорт: $26,630 - $41,319 (+$14,689)

Изменение сальдо: — $11,878 (9.11%)

Промышленные и сельскохозяйственные машины и оборудование

Импорт: $12,351 - $20,249 (+$7,898)

Экспорт: $4,497 - $6,388 (+$1,891)

Изменение сальдо: — $6,007 (22.55%)

Автомобили, запчасти и аксессуары

Импорт: $22,454 - $26,862 (+$4,408)

Экспорт: $3,773 - $6,823 (+$3,050)

Изменение сальдо: — $1,358 (4.03%)

Энергоносители

Импорт: $660 - $2,126 (+$1,466)

Экспорт: $100 - $360 (+$260)

Изменение сальдо: — $1,206 (50.54%)

Фармацевтика

Импорт: $4,259 - $7,308 (+$3,049)

Экспорт: $702 - $2,550 (+$1,848)

Изменение сальдо: — $1,201 (12.18%)

Металлы и металлопрокат

Импорт: $2,126 - $4,458 (+$2,332)

Экспорт: $827 - $2,049 (+$1,222)

Изменение сальдо: — $1,110 (17.06%)

Мебель, домашняя утварь, бытовая техника и электроника

Импорт: $1,544 - $2,299 (+$755)

Экспорт: $615 - $878 (+$263)

Изменение сальдо: — $493 (15.52%)

Компьютеры, телеком и бизнес оборудование

Импорт: $4,492 - $6,962 (+$2,470)

Экспорт: $6,450 - $8,509 (+$2,059)

Изменение сальдо: — $411 (2.66%)

Индустриальное сырье и компоненты

Импорт: $1,179 - $1,640 (+$461)

Экспорт: $721 -$ 820 (+$99)

Изменение сальдо: — $362 (14.72%)

Строительные материалы

Импорт: $547 - $914 (+$367)

Экспорт: $206 - $264 (+$58)

Изменение сальдо: — $309 (26.23%)

Целлюлозно–бумажная продукция

Импорт: $412 - $747 (+$335)

Экспорт: $325 - $404 (+$79)

Изменение сальдо: — $256 (22.24%)

Пищевая сельхозпродукция и продукты питания

Импорт: $683 - $1,056 (+$373)

Экспорт: $859 - $1,001 (+$142)

Изменение сальдо: — $231 (11.23%)

Предметы искусства, драгоценности, антиквариат и пр.

Импорт: $471 - $869 (+$398)

Экспорт: $252 - $479 (+$227)

Изменение сальдо: — $172 (12.76%)

Текстиль

Импорт: $516 - $659 ($143)

Экспорт: $264 - $373 ($109)

Изменение сальдо: — $34 (3.29%)

Продукция ВПК

Импорт: $122 - $190 (+$68)

Экспорт: $484 - $516 (+$32)

Изменение сальдо: — $34 (4.82%)

Полимеры и химическая продукция

Импорт: $3,219 - $4,685 (+$1,466)

Экспорт: $1,479 - $2,915 (+$1,436)

Изменение сальдо: — $30 (0.39%)

Воздушный, водный и ж/д транспорт

Импорт: $2,650 - $2,778 (+$128)

Экспорт: $3,046 - $4,238 (+$1,192)

Изменение сальдо: +$1,064 (15.17%)

Одежда и обувь

Импорт: $239 - $227 (-$12)

Экспорт: $84 - $131 (+$47)

Изменение сальдо: +$59 (16.48%)

Непродовольственная сельхозпродукция (хлопок, шерсть, табак и пр.)

Импорт: $184 - $248 (+$64)

Экспорт: $340 - $436 (+$96)

Изменение сальдо: +$32 (4.68%)

Разное (книги, гигиена, канцтовары, сигареты, музыкальные инструменты, DVD, фильмы и пр.)

Импорт: $1,146 - $1,331 (+$185)

Экспорт: $722 - $915 (+$193)

Изменение сальдо: +$8 (0.36%)

22 сентября 2007. Смотрим данные по импорту–экспорту США за 2002 и 2006. Напомню, что в 2002 средневзвешенный курс евро к баксу был 0.945, а в 2006 — 1.256:

2002 (EURUSD = 0.945, GDP = 10,470)

2006 (EURUSD = 1,256, GDP = 13,247)

И что же мы наблюдаем? Бакс подешевел на 33%, а по ВСЕМ статьям внешней торговли, кроме двух достаточно небольших категорий, баланс США значительно ухудшился как в абсолютных цифрах, так и относительно ВВП. И что же это за статьи, где американцы смогли хоть немножко улучшить свое положение? Одна статья называется "Всякий мусор". А вторая — сейчас будете смеяться — "Сырье, кроме нефтепродуктов". Ну и кто у нас сырьевой придаток после этого? А теперь вопрос — на сколько, по–Вашему, нужно продевальвировать доллар, чтобы внешнеторговый баланс начал улучшаться? Неправильные ответы — на 10%, на 20%, на 50%, на 90%. Правильный ответ — доллар нужно РЕВАЛЬВИРОВАТЬ на 20%. Дальнейшая девальвация будет приводить к все более сильному ухудшению внешнеторгового баланса.

[Доллар нужно ревальвировать] не для увеличения экспорта, а для сокращения торгового дисбаланса. Потому что девальвация доллара, с одной стороны, приводит к росту экспорта, а с другой — к гораздо более быстрому росту импорта. Доллар дешевеет на 10%. Что происходит? Нефть дорожает с опережением на 20%. Китайские носки дорожают на 10%, но американских носков от этого не продается больше, потому что они изначально были в 8 раз дороже. Японские авто дорожают в долларах на 5%, но бензин дорожает на 75% и все разумные водители предпочитают купить машину чуть дороже, зато сэкономить хренову тучу бабок на бензине. И т. д и т. п. По каждой группе товаров я Вам могу показать, как девальвация доллара ухудшает торговый баланс США. В то же время, ревальвация этот процесс развернет в обратную сторону по большинству категорий.

Кстати, последний коммент оказался пророческим и исполнился за следующие 12 месяцев буква в букву.

Ситуация в разных странах разная. Скажем, ту же Венесуэлу наверняка тоже взломают, хоть тамошний рейнджер и ругает Штаты матом. Но взломают в первую очередь за счет того интересного феномена, который сейчас наблюдается на нефти. Девальвация же сегодня вообще мало кому поможет — В. Европе точно нет. На самом деле "петля сильного доллара" — это очень интересная и многогранная штука, которая вызывает целый спектр экономических реакций как на этапе забрасывания, так и на этапе затягивания.

Я уже много много раз отвечал на данный вопрос. Если доллар не будет ревальвировать, то в банки и госбумаги США не пойдут капиталы, и наоборот — если в банки и госбумаги США не пойдут капиталы, то доллар не будет ревальвировать. Если деньги не пойдут в США, то американскую финсистему разнесет уже через несколько месяцев — не выдержат ни Goldman Sachs, ни Citi, ни Bank of America, ни JPM. Банкротства всех крупнейших фининститутов США вызовут неуправляемую цепную реакцию по всей экономике, в результате которой в течение дней обанкротятся практически все компании и банки. Встанет все. Просто все встанет колом. Даже в магазине ничерта купить нельзя будет какое–то время. После этого доллар рухнет не в 5, и даже не в 55 раз. Он просто перестанет существовать для всех неамериканцев. В США начнется кризис эпических мастштабов, по сравнению с которым Великая Депрессия 1929–37 будет выглядеть всенародным карнавалом. Ситуация в стране будет сильно смахивать на ситуацию в Новом Орлеане после Катрины — полный паралич всего, мародерство, люди выброшены во враждебный вакуум. Единственным способом как–то наладить жизнь будет военный коммунизм. В прямом смысле слова военный коммунизм, как у нас в 1920, с тотальной национализацией, талонами, трудармиями, расстрелами мародеров и саботажников на месте, Гулагом, и т. д.

Взрывное разрушение финсистемы США вызовет мгновенную детонацию в ЕС, Японии и еще куче стран, существенно завязанных своей финсистемой на США. Разрушения там будут примерно такими же, как в Штатах плюс–минус миллион жертв. Золото с комодами распухать никуда не будут, потому что просто перестанет существовать биржевой клиринг по всем типам товарных контрактов. Как таковое глобальное биржевое ценообразование исчезнет как явление. Торговля будет локализована в национальных границах и трансграничные контракты будут оформляться ad–hoc, по ситуации, в валюте одной из торгующих сторон. И т. д. Вот так примерно будет выглядеть незавершенная ревальвация доллара.

Золото может щупать что угодно. А вот спрос на короткие казначейки даже истеричным или паническим назвать сложно. Он просто апокалиптический — доходность 0.01%. В прошлую пятницу это было 1.5%.

Мне даже интересно стало — а может быть доходность по казначейкам отрицательной? Т. е. что ты еще и приплачивать проценты Администрации будешь, чтобы тебе дали бумажку со штампом Казначейства?

Так что краткосрочные всплески на золоте — это для цыган. А реально все хотят бакс. Только пока не сообразили еще, куда его заховать, чтобы прямо завтра не сгорел. Вот к середине следующей недели все капиталовладельцы поседеют, насосут мозоль на языке валидолом, и с плачем полезут сдаваться — заливать деньги в BoA и JPM. Я так мыслю.

Ну я, судя по всему. Писано, видимо, в июне 2007. В июле 2007 я уточнил, что ревальвация бакса продлится до конца 2009 или даже начала 2010. Рабочих целей по золоту на этот период я не менял, но в сентябре или октябре 2007 уточнил существование альтернативного сценария "Отмена золотого стандарта 3", при котором золото в первой половине 2010 может упасть даже до $150. По нефти я в начале осени 2007 уточнил свой прогноз, примерно в том же ключе, сдвинув окончание ревальвации бакса на конец 2009 — начало 2010, и цели по нефти на $50–55.

Если с ревальвационным пылесосом и гиперинфляцией выгорит — то никаких проблем. ВВП США будет $75 трлн., госдолг — $15 трлн. Фигня вопрос. А если не выгорит, то у них и нынешние долги отдавать все равно нечем, так что какая уже разница, сколько ты не отдашь.

Вы просто смотрите на статическую картинку и воспринимаете мои слова про то, что финсистеме США потребуется минимум $4 триллиона денег иностранцев в ближайшие 18 месяцев, слишком буквально — что, мол, где–то нужно будет найти эти $4 триллиона разом, несвязанных, и перевести в США. На самом деле мы на тему генерации денмассы и глобального кредитования столько уже переговорили, что механизм должен быть всем очевиден. Рассказываю самый простой кейс: БэзИл ПупкИн и его бабки.

Французский оружейный барон БэзИл ПупкИн положил на 6 месяцев на свой долларовый депозит в Societe Generale $1 млрд., вырученный на продаже "списанных" украинских танков суданским повстанцам. Societe Generale на следующий день ссудил этот миллиард JPM тоже на 6 месяцев. 6 месяцев прошли и тут мсье ПупкИн вдруг страшно заволновался за судьбу SG, и решил перевести свой миллиард в JPM. Он прется в SG, напрягает их чтобы ему вернули бабло, так что тем приходится рысью бежать к Credit Agricole и перехватывать на пару недель миллиард баксов. БэзИл ПупкИн переводит миллиард в JPM, который как раз сидел на нулях, рвал волосы на жопе, пытаясь придумать, где найти миллиард для SC, и названивал Полсону, чтобы тот выручал. А тут вдруг бац — бабки от французского мсье плюхаются им на депозит. Довольный JPM тут же расплачивается по кредиту с Societe Generale, и счастливо избегает дефолта. Чего получилось? В американскую банковскую систему поступил миллиард от БэзИла ПупкИна? Поступил.

Но зачем он был нужен JPM? Чтобы закрыть горящий долг перед французским Societe Generale. Закрыли? Закрыли. Миллиард обратно уехал в Европу, чтобы эта операция могла тут же повториться каким–нибудь Францем фон Ковырянцем.

Т. е. деньги американским банкам нужны не абстрактно, а вполне конкретно для гашения долгов в первую очередь перед иностранным кредиторами. Так что одним реальным французским миллиардом баксов можно заткнуть не один десяток миллиардов долговых обязательств, гоняя его по кругу депозит из Европы — возврат долга в Европу — депозит из Европы. Понятно? Это и есть долларовый пылесос. Реально, по итогам его работы, сальдо перемещенного в США капитала может оказаться довольно небольшим — скажем $300–400 млрд. Но если смотреть по движению средств — это и будет $4–5 триллионов, вкачанных в США.

Авантюрист, ткните плз, что же случится если "пылесос" не заработает?

Тотальный каскадный дефолт и банкротство большинства банков и корпораций США, многократная девальвация и деконвертация доллара, выпадение США из системы международной торговли и инвестиций, временная остановка и стремительная деградация экономики, неуправляемая гиперинфляция, потеря работы и разорение большей части населения, многократный всплеск преступности и смертности, и т. д. Вероятнее всего, для стабилизации ситуации будет введена ультра–правая военно–полицейская диктатура, со всем атрибутами военного тоталитаризма — ЧК, трудармиями, талонами на все, концлагерями, "уплотнением", "лишенцами" и пр. За пределами США данный коллапс приведет к ударному разрушению большинства экономик и финансовых систем, сильно интергрированных с Америкой — Европы, Японии, Канады и т. п., и ускоренной деградации большинства мировых валют, т. е. почти мгновенному развалу мировой валютной системы. Глобальный протекционизм, глобальный национализм, местами переходящий в нацизм, локализация торговли и инвестиций, и т. д. В общем весело будет.

Это Вы прочитать не смогли то, что я написал — "к уровню реальной проинфлированной стоимости". Перевожу, раз непонятно — доллар в 2010 прогиперинфлирует в 4–5 раз к уровню внутренних цен в США. Т. е. вещи, которые стоили $10 долларов, будут стоить $50. А несколько позже остальные мировые валюты еще сильнее прогиперинфлируют или продевальвируют к самому доллару — евро до 50 центов, фунт до 50–60, йена до 30 центов за 100 йен, и т. д. Чего тут непонятного?

Вы не меняете своего прогноза по поводу грядущего пылесоса по доллару? Что–то и правда уже с трудом в это верится. Дайте коммент please.

Нет, не меняю. Я понимаю, что всех впечатлило падение Доу Джонса на прошлой неделе и все ждут того, что США придут в ничтожество уже к следующей пятнице. Но я еще раз обращаю общее внимание на то, что аберрация близости и односторонее рассмотрение ситуации почти всегда приводит к выводам, прямо противоположным реальному положению вещей. Окей, все внимание сейчас приковано к "рушащимся американским площадкам", которые якобы должны похоронить США, и "слабому доллару", который вот вот всем станет не нужен. А давайте посмотрим на ситуацию не в микроскоп, как на комариную пипиську, а на продолжительном отрезке времени и в глобальном контексте, как и следует рассматривать геоэкономические процессы. Для начала давайте выясним, где были основные мировые фондовые индексы непосредственно накануне начала мирового кризиса — 17.07.2007, и где они оказались вчера, когда "рухнула Америка".

17/07/07 10/10/08 DJIA (США) 14050 7882 -43.9%

NIKKEI 225 (Япония) 18269 8115 -55.6%

DAX (Германия) 8090 4308 -46.7%

FTSE 100 (Британия) 6698 3874 -42.2%

CAC 40 (Франция) 6114 3048 -50.1%

MIBTEL (Италия) 33190 15175 -54.3%

SMI (Швейцария) 9258 5265 -43.1%

IBEX 35 (Испания) 15168 8835 -41.8%

S&P/TSX (Канада) 14428 8850 -38.7%

SSE Comp (Китай) 3896 1963 -49.6%

MICEX (ММВБ — Россия) 1790 700 -60.9%

BSE (Индия) 15422 10240 -33.6%

BOVESPA (Бразилия) 57655 33238 -42.4%

IPC (Мексика) 32315 19230 -40.5%

Как нетрудно заметить, из всех крупных развитых и развивающихся фондовых рынков, за все время мирового кризиса рынок США пострадал практически в наименьшей степени — только ФР Канады и Индии выглядят несколько лучше. И если масштаб падения развивающихся рынков представляет больше академический интерес, поскольку местные экономики зависят от них незначительно, то рынки Европы и Японии играют в своих странах не меньшую роль, чем в США. Получается, что финансовое цунами, распространяющееся от падения фондовых рынков, ударило сильнее всего не по США, как всем сегодня кажется, а по Японии, Германии, Франции и Италии — основным старым конкурентам Америки. О как! Т. е. Штаты умудряются в данном аспекте держаться в последнем ряду толпы, мчащейся к катастрофе, хотя всем сегодня кажется, что именно Штаты понесли наибольший урон.

Теперь давайте разберемся с "падающим" долларом. Опять таки выясним, где доллар был 17.07.07 и где он находится сегодня по отношению к основным валютам:

17/07/07 10/10/08 EUR/USD (евро) 1.3800 1.3280 -3.8%

GBP/USD (британский фунт) 2.0470 1.6815 -17.9%

USD/CAD (канадский доллар) 1.0450 1.2110 -13.7%

USD/CHF (швейцарский франк) 1.2040 1.1410 +5.5%

AUD/USD (австралийский доллар) 0.8750 0.6325 -27.7%

NZD/USD (новозеландский доллар) 0.7930 0.5850 -26.2%

Из приведенной таблицы видно, что несмотря на то, что на протяжение всего кризиса доллар хоронили всем миром и в какие только дали его не посылали, однако он за это время укрепился практически ко всем "старым" и "новым" валютам. К главному конкуренту — евро, слегка; к фунту, канадцу, рупии и бразильскому реалу — значительно; а к австралийскому и новозеланскому доллару, и корейскому вону — экстремально.

Снизился доллар только к йене, франку и юаню. С йеной все очевидно — ее рост обусловлен ликвидацией карри–трейд, т. е. возвратом я Японию всех кредитов, вложенных в зарубежные активы. С франком ситуация аналогичная — закрываются карри–трейд сделки, использовавшиеся в финансировании спекулятивных операций с европейской недвижимостью. Оба эти процесса, понятно, свидетельствуют не о росте привлекательности для вложений монетарных инструментов деноминированных в йене и франке, а о том, что для Японии и Швейцарии закрывается лавочка доходной эмиссии и местные фининституты ждет жестокое потрясение. И даже укрепление юаня не свидетельствует о слабости доллара, поскольку юань укрепляется не под влиянием рыночных факторов, а по заданию КПК. Вот вам и "падающий доллар".

Последний аргумент хоронителей доллара заключается в том, что неважно, как меняется курс доллара к другим валютам, поскольку все валюты уже порченные. Главное — хвост. В смысле, падение доллара проявляется в росте цен на биржевые товары, которому "несть конца". Ну давайте исследуем, что там у нас с падением доллара к товарам за период с начала кризиса 18.07.07 по сегодняшний день:

17/07/07 10/10/08 Энергоносители

Благородные металлы

Gold (золото) 680 828 +21.8%

Silver (серебро) 13.30 9.40 -29.3%

Platinum (платина) 1350 986 -27.0%

И что мы здесь наблюдаем? А наблюдаем мы, что энергоресурсы уже стоят меньше, чем накануне кризиса, и продолжают стремительно дешеветь. Промышленные металлы, как и прочее промышленное сырье вроде леса и хлопка, дружно рухнули значительно ниже докризисных уровней и даже не собираются останавливаться на достигнутом. Зерно в среднем несколько дороже, чем на момент начала кризиса, однако все графики находятся в жестком понижательном тренде, и снижение цен ниже отметок июля 2007 — это вопрос ближайших недель. Мясо и скот опустились ниже докризисных уровней. Наконец, благородные металлы разбежались в разные стороны — платина и серебро значительно подешевели к докризисным уровням, а золото ощутимо подорожало, однако и оно находится в понижательном тренде, который выведет его на докризисные цены в ближайшее время. Получается, что комплексный индекс сырьевых товаров за время кризиса подешевел в долларах. Т. е. "сырьевой" доллар также укрепился.

Подводим итог — одинокое падение доллара и США в целом на сегодняшний день является коллективной планетарной галлюцинацией. В разрастающемся всемирном экономическом хаосе США умудряются держаться в последних рядах, выталкивая впереди себя в катастрофу большинство не только развивающихся стран, но и своих исконных конкурентов в Европе и Азии. Долларовый пылесос заработал, выдавливая в США капиталы изо всех конкурирующих финансовых систем, а после того, как начнут взрываться финансовые системы всяких Индонезий, Украин и Аргентин, это процесс приобретет исполинский размах. Никакого отказа от доллара в пользу "настоящих ценностей", в смысле сырья, даже рядом нет. Т. е. Штаты ведут кризис, и ведут очень грамотно. Это не значит что у них все хорошо — это значит, что они всех обыгрывают по очкам, и имеют все шансы свалить в пропасть большую часть конкурентов и "партнеров", а сами зацепиться зубами за край обрыва.

А то Вы не в курсе, что там происходило. Сперва доллар "рухнул" ко всем валютам и товарам и все его похоронили. Потом он начал корректироваться и каждый день все говорили — "это ненадолго, вот сейчас он снова рухнет, это флуктуация, сейчас он как начнет девальвировать, а потом гиперинфлировать, вот вот будет 250 по нефти, 3000 по золоту, доу 17000, евро 2 бакса….". Имеем сегодняшний день. Сравниваем с состоянием за сутки до начала кризиса. И видим, что доллар и США на полкорпуса отстали практически ото всех остальных на пути к катастрофе. Причем доллар все еще продолжает укрепляться ко всему, а DJIA продолжает держаться позади своих конкурентов. Откройте мои статьи за прошлое лето, где все это было превентивно описано.

Да ничего особенного не происходит. Просто планируемые компоненты долларового пылесоса в реальности поменялись местами. Я ждал, что американцы на первом этапе откачки мировых капиталов разделают под орех развивающиеся страны — обанкротят

В. Европу, Л. Америку, Сев. Африку, ЮВА, а за "цивилизованные капиталы" возьмутся непосредственно накануне гиперинфляционного удара. По факту получается наоборот. Видимо, так оказалось легче. В общем, нормальные ситуативные вариации на ту же тему. Хотя, некоторое общее ускорение событий может иметь место, учитывая, что программы ударного наращивания госдолга, которые я планировал на фазу бюджетного кризиса с лета 2009, фактически уже запущены. Но не думаю, что сжатие сроков будет слишком сильным — мероприятий много, все нужно тщательно подготовить. Огранизовать мировой переворот — это тебе не фунт уронить, или Украину обанкротить.

Ну, в общем да. Плечо долларового рычага было сильно увеличено — т. е. все спешно старались избавиться от баксовых заначек. В результате, как я и писал в марте — когда баксы всем потребовались, их в мире оказалось слишком мало — катастрофически мало. Центробанкам их теперь приходится даже занимать, чтобы не начались бунты среди капиталистов, требующих доллары.

17 марта 2008. Приведенный выше пример дает достаточное понимание того, что значит, что в мире завелось слишком много долларов. Конечно, их много. Почему бы им не быть в излишке, если США все последние 7 лет целенаправленно накачивают планету дешевеющими баксами. А вот когда США начнут собирать урожай, как бы этих долларов не оказалось слишком мало. Это, граждане, и есть та самая “политика сильного доллара”, о которой уже много лет честно предупреждает Дж. Буш Мл., за что глупые люди над ним нередко смеются и называют идиотом. Но смеются они зря. Потому что более чем вероятно, что уже завтра многим весельчакам придется прослушать вторую часть оперы “Сильный доллар” и она им очень не понравится.

Долларовый «пылесос»

Авантюрист, ткните плз, что же случится если "пылесос" не заработает?

Тотальный каскадный дефолт и банкротство большинства банков и корпораций США, многократная девальвация и деконвертация доллара, выпадение США из системы международной торговли и инвестиций, временная остановка и стремительная деградация экономики, неуправляемая гиперинфляция, потеря работы и разорение большей части населения, многократный всплеск преступности и смертности, и т. д. Вероятнее всего, для стабилизации ситуации будет введена ультра–правая военно–полицейская диктатура, со всем атрибутами военного тоталитаризма — ЧК, трудармиями, талонами на все, концлагерями, "уплотнением", "лишенцами" и пр. За пределами США данный коллапс приведет к ударному разрушению большинства экономик и финансовых систем, сильно интернированных с Америкой — Европы, Японии, Канады и т. п., и ускоренной деградации большинства мировых валют, т. е. почти мгновенному развалу мировой валютной системы. Глобальный протекционизм, глобальный национализм, местами переходящий в нацизм, локализация торговли и инвестиций, и т. д. В общем весело будет.

Я уже много много раз отвечал на данный вопрос. Если доллар не будет ревальвировать, то в банки и госбумаги США не пойдут капиталы, и наоборот — если в банки и госбумаги США не пойдут капиталы, то доллар не будет ревальвировать. Если деньги не пойдут в США, то американскую финсистему разнесет уже через несколько месяцев — не выдержат ни Goldman Sachs, ни Citi, ни Bank of America, ни JPM. Банкротства всех крупнейших фининститутов США вызовут неуправляемую цепную реакцию по всей экономике, в результате которой в течение дней обанкротятся практически все компании и банки. Встанет все. Просто все встанет колом. Даже в магазине ничерта купить нельзя будет какое–то время. После этого доллар рухнет не в 5, и даже не в 55 раз. Он просто перестанет существовать для всех неамериканцев. В США начнется кризис эпических мастштабов, по сравнению с которым Великая Депрессия 1929–37 будет выглядеть всенародным карнавалом. Ситуация в стране будет сильно смахивать на ситуацию в Новом Орлеане после Катрины — полный паралич всего, мародерство, люди выброшены во враждебный вакуум. Единственным способом как–то наладить жизнь будет военный коммунизм. В прямом смысле слова военный коммунизм, как у нас в 1920, с тотальной национализацией, талонами, трудармиями, расстрелами мародеров и саботажников на месте, Гулагом, и т. д.

Взрывное разрушение финсистемы США вызовет мгновенную детонацию в ЕС, Японии и еще куче стран, существенно завязанных своей финсистемой на США. Разрушения там будут примерно такими же, как в Штатах плюс–минус миллион жертв. Золото с комодами распухать никуда не будут, потому что просто перестанет существовать биржевой клиринг по всем типам товарных контрактов. Как таковое глобальное биржевое ценообразование исчезнет как явление. Торговля будет локализована в национальных границах и трансграничные контракты будут оформляться ad–hoc, по ситуации, в валюте одной из торгующих сторон. И т. д. Вот так примерно будет выглядеть незавершенная ревальвация доллара.

Потому что сейчас доллар является главным козырем, которым будут бить и который будут пытаться побить. Геоэкономическая контратака на доллар и финсистему США не просто возможна — она критически необходима чтобы избежать мировой войны. Не стоит добровольно становиться заложником битвы сверхдержав там, где этого можно избежать.

Мне, вообще, все что сегодня происходит, до жути напоминает большой покер. Карты, деньги, два ствола, натурально. За столом сидит куча народу. На столе просто гора фишек и долговых расписок. Ставки взвинчены до предела. Самые умные, вроде России и Китая, бросили карты довольно быстро, хоть и имели на руках неплохие расклады, потеряв относительно небольшие ставки и сохранив в бумажнике большую часть денег — решили, что играть с вооруженными психами себе дороже. Целая стая лохов, вроде Украины, Польши, Турции, Мексики, Индонезии и пр., доповышалась до того, что поставили на кон все наличные и гигантсткие долговые расписки, превышающие стоимость всей их собственности. Причем никаких шансов перебить реальных пацанов у них нет — больше долговых расписок от них не берут, и на следующем круге повышения ставок они вылетят. В игре остались только конкретные пацаны — США, ЕС, Япония, и пара фрайеров, вроде Канады и Швейцарии. Причем у них у всех наличные уже тоже закончились — повышают на расписки, причем расписки каждого уже тоже на большую сумму, чем все, что у них есть. Более того, все по напряженным мордам друг друга видят, что у всех расклады говно, и что все блефуют. Только не уверены, какое говно. У Европы на руках пара дам и она напряженно пытается угадать по физиономии США, что у него на руках — пара королей или пара семерок. Тоже самое пытается угадать Япония, у которой на руках вообще один туз. А ставки все повышаются и для кадого его следующая ставка будет уже несовместима с жизнью. И тут выиграет не тот, у кого лучше расклад, а тот, у кого крепче яйца и кто сделает эту последнюю безумную ставку. Тогда он заберет весь банк, со всеми долговыми расписками. Штаты, на мой взгляд, выглядят более серьезным игроком, чем ЕС или, тем более, Япония, Канада, Швейцария и пр.

А вообще, для страховки, самое время поставить какую–нибудь пьесу из классического репертуара ЦРУ. Скажем, "Исламские беспорядки в Европе" или "Чернобыль во Франции". Можно попробовать сделать римейк "9/11" — "Камикадзе в Риме". Под аншлаг пройдет "Независимая Фландрия". Ну, или, на худой конец, "Курды объявляют войну Турции".

Я бы на месте ЦРУ, завалил сейчас атомную станцию в Польше или Чехии. И заодно трахнул самолетом с 19 арабами по Почтовой Башне в Бонне и Башне Монпарнас в Париже. Ну и заполировал грязной полониевой бомбой в Лондоне.