1
Точности ради отметим, что, во-первых, эти постановления были приняты во исполнение указов президента РФ, подписанных в конце 1992 г., а во-вторых, российское ОАО «Газпром» является наследником советского Государственного газового концерна «Газпром», созданного еще в августе 1989 г. и охватывавшего всю территорию СССР.
2
Иногда используются близкие классификационные группы — средние и крупные предприятия или крупные и крупнейшие.
3
В прямо противоположной ситуации находится малый бизнес. Он чаще всего является объектом специальных исследований и регулирования именно в целом как сектор экономики или экономический институт. Поэтому существует большое количество его определений, разработанных в разных странах и для разных периодов: и развернутых качественных, и жестких количественных.
4
Заметим, правда, что General Electric, являющаяся многие десятилетия одним из лидеров и символов экономики США, в последние годы во всех рейтингах описывает свою отраслевую принадлежность словосочетанием «промышленный конгломерат».
5
Термин «компания», по-видимому, не вполне удачен. Во-первых, это слово из обыденной деловой лексики и в этом качестве для разных отраслей народного хозяйства имеет разное значение. Если нефтяная или металлургическая компания — это чаще всего компании в указанном здесь смысле, то под инвестиционной или страховой компанией наиболее часто подразумевают то, что здесь названо независимым предприятием. Во-вторых, если убрать из характеристики ИБГ слова «действующих, как правило, в разных отраслях или секторах», то компании можно было бы считать их частным случаем и называть такие ИБГ специализированными, сфокусированными, имеющими выраженное технологическое ядро и т. п. Тем не менее, на наш взгляд, речь идет о двух качественно различных формах российского бизнеса. Поэтому мы считаем необходимым их жестко терминологически разделить.
6
Хотя единственной широко известной российской структурой такого рода на сегодня является лишь компания «Волга-Днепр» (авиаперевозки сверхкрупных и сверхтяжелых грузов).
7
Создавший удачную инновацию малый бизнес в условиях развитого рынка немедленно переходит в разряд как минимум среднего.
8
За счет регулируемых цен либо инвестирования прибыли в другие отрасли.
9
Который начал реализовывать свою идею, будучи еще первым заместителем министра нефтяной промышленности СССР.
10
Кроме того, на залоговых аукционах были проданы крупные, но не контрольные пакеты акций «Сургутнефтегаза», Новолипецкого металлургического комбината, Челябинского металлургического комбината («Мечел»), СевероЗападного пароходства, а также миноритарный пакет акций «ЛУКойла».
11
Точнее, в обоих случаях были проданы не контрольные, а примерно 40 %-е пакеты акций. Однако для случая Восточной нефтяной компании было известно, что основной претендент уже имел в собственности несколько более 10 % акций. Что касается Тюменской нефтяной компании, то предполагалось, что победитель первого конкурса выиграет и последующие. Так и случилось на самом деле.
12
Описание этих и других ведущих ИБГ 1990-х гг. см. в следующем параграфе.
13
Строго говоря, указанные банки, а также банки, создававшиеся другими ИБГ вместо терпящих бедствие центральных элементов, бридж-банками не являются. В мировой практике бридж-банком именуется новый банк, акционерами которого становятся кредиторы неплатежеспособного банка и куда переводятся все пассивы и активы последнего. В России после августа 1998 г. вновь создававшиеся банки, напротив, не были формально обременены долгами старых и создавались их же акционерами. Тем не менее название «бридж-банк» за ними закрепилось и мы будем им пользоваться и в дальнейшем.
14
Тогда как Импэксбанк был в 2006 г. продан Райффайзенбанку.
15
Далее в скобках упомянуты люди, которые, согласно общему мнению, совмещали позиции основателей, наиболее влиятельных управленцев и ключевых собственников. Исключение составляют руководители «Газпрома» и «ЛУКойла», официально не владевшие значимыми пакетами акций. Кроме того, открытым остается вопрос, можно ли считать людей, руководивших ОАО «Газпром», его основателями или они просто получили компанию «по наследству» от В. Черномырдина. Также мы не можем утверждать, что в рассматриваемых ИБГ не было каких-нибудь совершенно непубличных людей, сопоставимых по роли и влиянию с указанными, хотя считаем это маловероятным.
16
ОНЭКСИМбанк был также ключевым финансовым партнером двух не входящих в ИБГ структур: первая — один из лидеров нефтяной промышленности — «Сургутнефтегаз», вторая — «Оборонительные системы», являвшиеся в тот момент организатором кооперации по производству российского экспортного «хита» в сфере ПВО — зенитно-ракетного комплекса С300.
17
Пакет акций ТНК, принадлежавший частным акционерам — «Альфе» и дружественной ей «Ренове», на тот момент составлял всего 40 %, но они уже стали брать ситуацию под свой контроль.
18
С 1998 г. в состав АФК «Система» на несколько лет вошел один из лидеров отечественного страхового бизнеса — РОСНО, затем проданный немецкой Allianz.
19
В 2000-е гг., однако, Росбанк осуществил серьезный прорыв, став одним из весьма крупных универсальных банков с широкой сетью отделений и развитым ритейлом. В 2006–2008 гг. он был продан французскому банку Societe Generale.
20
Проблемы в «Сиданко» и на НЛМК возникли в результате разрыва альянса В. Потанина и М. Прохорова с Б. Йорданом, поскольку на этих предприятиях они были совладельцами.
21
А название «Металлоинвест» оказалось у совсем другой влиятельной ИБГ, возглавляемой А. Усмановым.
22
На первых его СМИ поддерживали блок «Отечество — вся Россия» (Е. Примаков, Ю. Лужков), на вторых — слишком благоволили к Г. Явлинскому.
23
Мы разделяем доли «Реновы» и Access Industries, принадлежащей американскому предпринимателю советского происхождения Л. Блаватнику. Есть основания предполагать, что вначале Л. Блаватник был партнером В. Вексельберга по «Ренове» и лишь позже перевел долю в их общем бизнесе на свою Access Industries, являвшуюся крупной международной компанией. Но когда и как это произошло, нам неизвестно.
24
В России эти черты характерны и для среднего и малого бизнеса, хотя для крупного они все-таки более значимы и выражены отчетливее.
25
Конечно, не они создали производственные активы, но именно они выстроили на их базе реальный бизнес, иными словами, превратили советские заводы в деловые предприятия.
26
И на наш взгляд, это еще не коррупция. Последняя будет иметь место, только если взамен интересов государства учитываются интересы его отдельных представителей.
27
Так на профессиональном языке именуются инвесторы, покупающие небольшие пакеты акций фирм для того, чтобы затем с помощью «мягкого шантажа» (greenmail) добиться от крупнейших акционеров или от самой фирмы их выкупа по значительно более высоким ценам.
28
Что касается ИБГ, все они, кроме одной, также были сырьевыми. Добыча и переработка природных ресурсов доминировали в их деятельности по любым показателям: объему продаж, доходам, прибыли, занятости и т. д. Исключение составляла АФК «Система», ядром которой были компании фиксированной и мобильной связи, а сырьевая составляющая была крайне незначительной.
29
См., например, [22].
30
Заметим, что здесь существенную роль играет и внешний фактор. Если некоторые услуги и компетенции нельзя купить внутри страны, то вполне возможно на внешнем рынке. Аналогично для защиты контрактов можно использовать иностранное или международное законодательство, суды и т. д.
31
Важным структурным результатом этого явилась дезинтеграция реальной и финансовой составляющих внутри ИБГ. Значимость дочерних, аффилированных или дружественных банков резко упала. А сами эти банки, вынужденные обеспечивать рентабельность своего бизнеса, перестали делить надежных заемщиков на «своих» и «чужих».
32
Первая, весьма краткосрочная, была в конце 1996 — начале 1997 г.
33
Особую роль, на наш взгляд, здесь сыграло подчеркнуто положительное отношение президента В. Путина к ряду стратегических инвестиций в 2002–2003 гг. А начавшееся сразу после этого «дело ЮКОСа» оказалось существенным моментом для общественно-политических сил и конкретных западных акционеров компании, но не для инвестиционного сообщества в целом.
34
За исключением, может быть, китайской — в силу масштабов страны и ее экономики.
35
Стратегический инвестор, напротив, покупает не стандартизированные, а штучные «продукты» после тщательного изучения. И уникальность может быть для него дополнительным преимуществом.
36
Единственный до сих пор пример выхода на фондовый рынок многопрофильной ИБГ — IPO АФК «Система» на Лондонской бирже в 2005 г. (было продано 19 % акций в виде GDR). Оно не опровергает, а подтверждает данный тезис. Капитализация АФК «Система» оказалась (и остается до сих пор) ниже биржевой стоимости принадлежащих ей пакетов акций двух компаний: мТС и «Комстар-ОТС». То есть, покупая GDR «Системы», инвесторы фактически оценили только ее основные телекоммуникационные активы.
37
Тогда как доминировавшее в 1990-х гг. перераспределение в свою пользу внутренних финансовых потоков контролируемых структур не только «не приветствовалось бы» государством, но и гарантировало бы широкую общественную поддержку любым попыткам экспроприации.
38
См.: Иванова С., Грозовский Б., Ватаманюк Е. Капитал перестал убегать из России // Ведомости. 2007. 15 янв. № 4; Кувшинова О. Маленький отток // Ведомости. 2008. 8 февр. № 23.
39
Заметим, что синдицированные кредиты часто погашаются за счет рефинансирования, т. е. получения новых.
40
Притом что внешний долг самого государства резко снижался.
41
Заметим, что не все из них вышли на биржу через публичные размещения.
42
См., например: Кувшинова О. Большая скупка // Ведомости. 2008. 13 марта. № 45.
43
United Nations Conference on Trade And Development (Конференция ООН по торговле и развитию) — специализированное агентство ООН.
44
А в первом полугодии 2008 г. два источника разошлись не только по цифрам, но и по динамике. Если Росстат зафиксировал 30 %-е снижение по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. (до 11,08 млрд долл.), то Центральный банк отметил рост на 21 % (до 30,6 млрд долл.).
45
Справедливости ради заметим, что эта цифра учитывает и портфельные вложения в акции крупнейших российских банков — Сбербанка и ВТБ. Без них она уменьшится примерно наполовину.
46
Покупка этой формально канадской компании вошла в список пятидесяти крупнейших трансграничных сделок по слиянию и поглощению 1987–2006 гг. по версии UNCTAD. Сам же «ЛУКойл», по данным этой организации, оказался в числе ста крупнейших транснациональных компаний мира по количеству стран присутствия (их UNCTAD насчитал девятнадцать).
47
Устоявшийся перевод corporate governance как «корпоративное управление» неточен. Корпоративное управление — это нечто иное (см. ниже). Впрочем, в профессиональных дискуссиях эта неточность проблем пока не вызывает. Обычно сразу становится ясно, идет ли речь о governance или government.
48
И если не владеют контрольным пакетом, то при необходимости могут получить доверенность на голосование им.
49
Укажем на наиболее яркие примеры. Во-первых, добровольные продажи успешных бизнесов Б. Иванишвили (Михайловский и Стойленский ГОКи, Импэксбанк), В. Йорихом (Стальная группа «Мечел») и А. Несисом (Балтийский завод). Во-вторых, уход с исполнительных должностей в советы директоров отцов-основателей АФК «Система» (В. Евтушенков, Е. Новицкий и др.).
50
На Западе дивидендная политика является одной из составляющих good corporate governance. Мы рассматриваем ее отдельно, поскольку она появилась под воздействием не только внешних требований, но и внутренних обстоятельств. Политический запрет на использование грубых форм налоговой оптимизации привел к тому, что прибыль компании стало необходимо показывать. А следовательно, ее можно и нужно использовать как источник доходов собственников вместо пресловутого управления финансовыми потоками.
51
Чтобы картина не выглядела слишком благостной, напомним о значительно более серьезных потерях «ЛУКойла» на транспортном фронте несколькими годами ранее. Тогда он лишился контроля над Мурманским морским пароходством. И это был вовсе не мудрый маневр, а просто результат оппортунистического поведения менеджеров, курировавших это направление.
52
Подробное описание ИБГ «высшей лиги» по состоянию на 2008 г. приводится в главе 6, а также в Приложении 1.
53
Описание этих ИБГ см. в Приложении 1.
54
И почти на треть — из «патриархов» конца 1997 г.
55
По таким же тактическим соображениям были проданы сформированные в 1990-е гг. холдинги «Альфа Цемент», «Кубань сахар», а также фармацевтический завод «Акрихин».
56
На базе одноименного завода в Нижнем Новгороде.
57
Напомним, так назывался основной банк «Интерроса», существовавший в 1990-е гг. и «погибший» в результате кризиса 1998 г.
58
В конце 2007 г. блокирующий пакет акций «Трансмашхолдинга» приобрела компания «Российские железные дороги» (РЖД).
59
Пикантная подробность — А. Усманов не только является крупным частным предпринимателем, но и возглавляет «Газпроминвестхолдинг» — дочернюю структуру «Газпрома», которая и осуществляла продажу его непрофильных активов.
60
Впрочем, существовала и противоположная точка зрения, согласно которой выкуп «Сибнефти» — благодарность власти Р. Абрамовичу за неизменную политическую лояльность и поддержку.
61
По состоянию на начало 2008 г. пакет Р. Абрамовича уменьшился до 36,4 % (равно как и пакет А. Абрамова с А. Фроловым). Это произошло в результате передачи части акций владельцам украинской Группы «Приват» в обмен на их металлургические активы.
62
По крайней мере, для внешнего наблюдателя.
63
Производят как надводные военные корабли, так и гражданские суда.
64
Во второй половине 2008 г. продана.
65
В литературе более распространенными характеристиками 1990-х гг. являются «олигархическая координация» или state capture, а 2000-х гг. — business capture (см., например, работы А. Яковлева).
66
В связи с этим А. Зудин говорит о смене «режима переговоров» на «режим консультаций».
67
Предполагалось, что для среднего и малого бизнеса такими организациями станут соответственно «Деловая Россия» и «Опора России», появившиеся несколько позже.
68
Что, по широко распространенному мнению, компенсируется участившимся его использованием в регионах.
69
Ряд основных положений данного и следующего параграфов был впервые представлен в серии статей Я. Паппэ, Е. Дранкиной и К. Макиенко «Как национализируют Россию» в журнале «Коммерсантъ-Деньги» осенью 2007 г.
70
Понятно, что обеспечивалось это за счет масштабного централизованного перераспределения на ключевые направления ресурсов, изымаемых из остальной экономики.
71
Без учета тех, чьи акции по разным причинам оказались в залоге у ВЭБа, ВТБ и Сбербанка.
72
Точнее говоря, эта компания была куплена «Рособоронэкспортом» еще до его вхождения в «Ростехнологии».
73
Получение «Газпромом» электроэнергетических активов в результате распродажи РАО «ЕЭС России» ни национализацией, ни приватизацией названо быть не может. Строго говоря, это перекладывание из одного государственного кармана в другой, хотя и имеющее определенный экономический смысл.
74
Объяснение было вполне логичным: среди ведущих транснациональных компаний не существует только нефтедобывающих или газодобывающих компаний. И Exxon Mobil, и BP, и Shell в больших объемах производят и то и другое, а вдобавок имеют серьезные позиции в электроэнергетике.
75
Летом 2008 г. было объявлено о планах их продажи.
76
Ряд положений данного параграфа был впервые сформулирован в интервью Я. Паппэ журналу «Эксперт» (2007. № 45 (586)).
77
Немаловажная, но трудноинтерпретируемая деталь: все госкорпорации, кроме одной, были созданы тогда, когда занимавший пост президента В. Путин, вероятно, уже принял решение, что в будущем станет председателем правительства.
78
Ведомости. 15 февр. 2008. № 28 (2050).
79
То есть, слегка изменив формулировку генерального директора НПО «Сатурн» Ю. Ласточкина, можно сказать, что появляется экономическая опричнина (не в киношно-литературном смысле, а строго в том, который имел в виду Иван Грозный: опричь — дополнительно к традиционному, законно существующему).
80
С осени 2008 г. основной работой ВЭБа стало рефинансирование внешних займов крупных российских компаний и ИБГ. То есть из банка развития он на неопределенное время превратился в банк «спасения утопающих».
81
И может быть, создавать какие-нибудь методические материалы — технические или финансово-экономические.
82
Экспансия при этом всегда обосновывается стратегическими интересами государства, и для нее часто используется административный ресурс, в том числе и на самом высоком уровне.
83
№ 279-ФЗ от 23 ноября 2007 г., ст. 3, п. 1: «Содействие разработке, производству и экспорту высокотехнологичной промышленной продукции путем обеспечения поддержки на внешнем рынке российских организаций — разработчиков и производителей высокотехнологичной промышленной продукции, привлечения инвестиций в организации различных отраслей промышленности, включая оборонно-промышленный комплекс».
84
Впрочем, нам неизвестно ни одного случая, когда бы частный эмитент, выпустивший ценные бумаги в последние годы существования СССР, выполнил бы подразумевавшиеся, но неформализованные обязательства по ним.
85
Впервые договор о поставках нефти Китаю ЮКОС заключил в 1998 г. Однако поставки были невелики и осуществлялись по схеме замещения, т. е. в обмен на встречные поставки в Самару нефти с контролируемых Китайской национальной нефтегазовой корпорацией месторождений Северного Казахстана.
86
Дацин — основной центр нефтепереработки в Северном Китае.
87
Созданный же в 1999 г. и широко рекламировавшийся «Сибинтек» так и остался некоммерческим проектом.
88
И в ряде выступлений В. Путина того времени указывалось, что государство не намерено наносить ей никакого ущерба.
89
В частности, если говорить о нефтяных компаниях, то «ЛУКойл» уже слишком примелькался в мире. А если говорить о личностях, то, например, В. Потанин и М. Фридман не стремились к публичности, Р. Абрамович воспринимался как неразрывно связанный с властью, а О. Дерипаску и А. Мордашова еще не успели как следует заметить.
90
Заметим, что число реально прошедших депутатов от ЮКОСа было сопоставимо с «результатами» других ИБГ, но это притом, что в решающий момент кампании М. Ходорковский находился под арестом.
91
Точности ради следует заметить, что М. Ходорковский не чурался политики и стремился к установлению тесных контактов с исполнительной властью еще с начала 1990-х гг. По некоторым данным, в 1991 г. он был советником главы последнего правительства РСФСР — И. Силаева. А в первом постсоветском правительстве России он в течение нескольких месяцев занимал должность председателя Фонда содействия топливно-энергетической промышленности с правами заместителя министра одноименного министерства. В результате между этим министерством и «империей» М. Ходорковского в 1990-е гг. возник довольно активный обмен кадрами. Вице-президентами ЮКОСа стали после своей отставки бывшие заместители министра топлива и энергетики Э. Грушевенко и А. Самусев. С другой стороны, заместитель председателя правления банка «Менатеп» C. Генералов в конце 1990-х гг. перешел на должность заместителя министра топлива и энергетики, а потом на несколько лет стал и министром. Можно указать еще на две достаточно яркие фигуры начала 1990-х гг., которые после завершения карьеры на госслужбе оказались менеджерами в «империи» М. Ходорковского. Это вице-премьер и министр экономики в последнем правительстве РСФСР Е. Сабуров и представитель Российской Федерации в Международном валютном фонде в 1992–1994 гг. К. Кагаловский.
92
Необходимые средства были получены в качестве кредитов от китайских банков в счет будущих поставок нефти китайским государственным нефтяным компаниям.
93
Считаем уместным привести здесь цитату из интервью известного инвест-банкира Н. Йордана: «Я думаю, никто из западных компаний достаточно хорошо не знает и не понимает дела ЮКОСа — кто и в чем виноват….Стоит вспомнить, что за два-три года до всех печальных событий вокруг ЮКОСа М. Ходорковский был не самой популярной личностью, к нему и его компании было много вопросов. ЮКОС не считался образцом высоких моральных принципов и корпоративной этики. Я не говорю, что он был хуже, чем другие российские компании, просто ЮКОС был одной из тех организаций, которые представляли не самое лучшее лицо российского капитализма в 90-е гг.» (Ведомости. 2007. 7 июля. № 103. С. А6).
94
Это были еще старые долги компании ТНК, поэтому по соглашению между акционерами, заключенному при создании ТНК-ВР, сама компания по ним не отвечала.
95
Хотя именно этим, как нам представляется, занимаются те, кто выстраивает различные рэнкинги бизнесменов — физических лиц.
96
Последнее — в случае «Газпрома», «Ростехнологий» и, по всей видимости, «Татнефти».
97
Здесь и далее в качестве составляющих могут выступать компании, независимые предприятия, проекты, находящиеся в стадии реализации, а также миноритарные пакеты акций «голубых фишек», если стоимость этих пакетов достаточно высока.
Здесь и далее в качестве предприятий и компаний мы указываем структуры, являющиеся полноценными экономическими агентами, работающие в реальном или финансовом секторе. Промежуточные структуры — держатели пакетов акций и чисто управленческие надстройки, как правило, отдельно не выделяются.
98
Здесь и далее суммируются пакеты всех структур и физических лиц, относящихся к ИБГ.
99
Принято решение о создании на базе ТГК-8 и других электроэнергетических активов «ЛУКойла» новой компании «ЛУКойл-Энерго».
100
Это распределение оспаривается татарстанской стороной. По ее мнению, законное распределение другое — 56 % у «Татнефти» и ее союзников, 43 % — у «Нафтогаз Украины».
101
«Северсталь» является четвертым по размерам производственных мощностей производителем продукции черной металлургии в США.
102
Еще 50 % — у крупной международной компании Duferco, однако НЛМК имеет опционы на выкуп одной акции в любой момент и всей доли Duferco — с конца 2010 г.
103
18 проектов площадью 400 тыс. кв. м, инвестиции — 445 млн долл.
104
ГМК «Норильский никель» владеет также крупными пакетами ряда генерирующих электроэнергетических компаний. Большая их часть технологически никак не связана с его основными металлургическими производствами. Планировалось выделение электроэнергетических активов в отдельную компанию, но затем оно было отложено.
105
Из них около 17 % в залоге у ВТБ.
106
ГМК «Норильский никель» владеет также крупными пакетами ряда генерирующих электроэнергетических компаний. Большая их часть технологически никак не связана с его основными металлургическими производствами. Планировалось выделение электроэнергетических активов в отдельную компанию, но затем оно было отложено.
107
Точнее, энергометаллургический, поскольку в него входит ОК «Российский алюминий».
108
В данный список не включены многочисленные иностранные предприятия, входящие в ОК «Российский алюминий».
109
В том числе «Иркутскэнерго» (10 %), ТГК-6 (более 38 %), ТГК-7 (29 %), ТГК-9 (75 %), ТГК-5 (46 %), «Башкирэнерго» (21 %).
110
С 2005 г. производство остановлено, в перспективе на базе 4–5 планируется создать производство цемента.
111
Старое название — Renova Media.
112
Входит в десятку крупнейших энерготрейдеров Италии, годовой объем продаж — более 500 млн евро.
113
Пакеты акций в компаниях № 8–9 находятся под управлением управляющей компании Altimo (Alfa Telecom International Mobile).
114
№ 1, 2, 4, 10 находятся под управлением Фонда прямых инвестиций Pamplona.
115
№ 1–5 входят в «Систему Телеком» — основной дивизион АФК «Система», на который приходится около трех четвертей ее выручки.
116
№ 13–16 объединены в холдинг Группа компаний «Медси».
117
На базе Пермского моторостроительного комплекса, НПО «Сатурн», УМПО, а также двигателестроительных предприятий Самары предполагается создать объединенную двигателестроительную корпорацию.
118
В процессе формирования.
119
Все активы, кроме Sibir Energy, Завода имени В.А. Дегтярева и Russian Land, входят в Группу «Меркурий».
120
Объединяет предприятия: Орский машиностроительный завод, «Трубопласт», «Управление по ремонту труб» и «Центральная трубная база».
121
№ 3–5 объединены в ОАО «Синара — Транспортные машины».
122
В процессе создания. Объединит уже входящие в Группу ЧТПЗ предприятия: «Юганскнефтегазгеофизика», «Томскнефтегазгеофизика», «Таймырнефтеразведка», «Соединительные отводы трубопроводов», Магнитогорский завод механомонтажных заготовок и «Алнас».
123
№ 11–16 объединены в холдинг «Медиа-3».
124
Компании принадлежат, в частности, акции «СОГАЗа» и «Национальной медиагруппы».
125
17 тыс. га, планируется увеличение до 40 тыс. га.
126
Новое название, полученное весной 2008 г. банком «Тверь». Не имеет ничего общего со старым Гута-банком, превратившимся в «ВТБ-розничные услуги».
127
Объявлено о планах продажи этого актива.
128
Информация доступна на сайте www.forecast.ru.
129
В обзорах за 2004–2006 гг. были исправлены только фактические и интерпретационные ошибки. (Заметим, что большая часть из них могла быть выявлена только по прошествии времени, например, заявленные, но не реализованные проекты, сделки и пр.) Обзор за 2007 г., естественно, подвергся более жесткой редакции.
130
Тогда как способ, доминировавший в прошлом — перераспределение в свою пользу внутренних финансовых потоков контролируемых структур, — напротив, гарантирует широкую общественную поддержку любым попыткам экспроприации.
131
О дальнейших событиях вокруг компании «Илим Палп» см. следующие обзоры.
132
Борьба, видимо, еще не закончилась, но успех «Базовому элементу» не сопутствует.
133
Ряд лет она активно занималась розничной торговлей, однако в августе 2004 г. последний из ее бизнесов в данной сфере — сеть супермаркетов «Петровский» — был продан компании «Седьмой континент».
134
Впоследствии поглощенный «Трансмашхолдингом».
135
Заметим, что для этого пришлось использовать и государственное принуждение, и методы, характерные для частного бизнеса. Вначале Голдовский некоторое время провел под арестом, но в конце концов он и его партнеры получили «отступные» в размере около 90 млн долл. Оценивать эту сумму можно по-разному, но по меркам развитых стран это вполне приемлемые комиссионные менеджерам, создавшим примерно за пять лет из множества разрозненных предприятий нормально функционирующий производственный комплекс столь крупного размера.
136
До последнего момента основным претендентом на «Юганскнефтегаз» считался «Газпром». Однако этот прогноз не оправдался в связи с тем, что суд по банкротствам города Хьюстона (США) наложил запрет на проведение аукциона, а консорциум западных банков, предполагавший предоставить «Газпрому» синдицированный кредит 10 млрд евро, отказался от своих планов.
137
Но в последующие годы был разрушен судебными преследованиями со стороны государства.
138
Впоследствии конечная точка маршрута по экологическим соображениям была перенесена в бухту Козьмино. Кроме того, было решено строить нефтепровод двумя очередями. Первая очередь — участок «Тайшет — Сковородино» (мощностью 30 млн тонн) и НПЗ в бухте Козьмино. От Сковородино нефть может доставляться по железной дороге либо на побережье Тихого океана, либо в Китай. Вторую очередь — трубу «Сковородино — Козьмино» и вторую нитку трубы «Тайшет — Сковородино» — решено строить только по мере роста нефтедобычи в Восточной Сибири.
139
Так и случилось, после чего банк был переименован в ВТБ Северо-Запад.
140
Весной 2008 г. сдача корабля заказчику перенесена на 2012 г., однако признаков отказа индийцев от сделки нет.
141
Это касается любых планов продажи российских высокотехнологичных производств их прямым западным конкурентам. Вместе с тем следует учитывать, что многие из них могут просто не выжить без западных инвестиций, технологий, ноу-хау и включения в систему глобального маркетинга.
142
Не считая крупнейших производителей автомобилей, львиную долю производства каждого из которых дает один завод, построенный в советское время.
143
Имеется в виду суммарная добыча в 2005 г. предприятий, входящих в «Русснефть» на конец 2005 г.
144
Заметим, что этим планам не суждено было сбыться — подробнее см. обзор за 2007 г.
145
Годом позже переименована в «Главстрой».
146
Ранее таковыми, на наш взгляд, были зерновое хозяйство и птицеводство.
147
Через несколько месяцев «Северсталь» стала владельцем 18 % акций ТРК «Петербург».
148
В данном разделе мы рассматриваем только взаимодействие со стратегическими (профильными) инвесторами. Обсуждение темы портфельных инвестиций см. выше, в разделе «Тенденции».
149
Впоследствии переименована в Sun InBev.
150
Специализируются соответственно на строительстве, управлении недвижимостью, розничной торговле, гостиничном бизнесе и озеленении территорий.
151
Оставшиеся 49 % акций были приобретены в 2006 г.
152
Покупка «Интерросом» 20 % акций южноафриканской золотодобывающей компании GoldFields в 2004 г. «не считается»: уже в начале 2006 г. от этого пакета пришлось избавиться, хотя и с неплохой прибылью.
153
Alpha Telecom International Mobile.
154
Этого ждали с середины 1990-х гг., и главными претендентами считались «Газпром», «ЛУКойл», ЮКОС и «Норильский никель».
155
Осуществлено в 2006 г.
156
В 2007 г. и РАО «ЕЭС России», и «Интеррос» продали свои пакеты ИБГ «Северстали», которая таким образом стала контролирующим акционером «Силовых машин» — подробнее см. обзор за 2007 г.
157
В дальнейшем название изменилось на SSJ (Sukhoi Super Jet) и сроки всех поставок сдвинулись.
158
В то же время другая авиакомпания — «Пулково» — предпочла основного конкурента RRJ — украинско-российский АН-148. Она подписала контракт с лизинговой компанией «Ильюшин Финанс» на поставку восемнадцати АН-148 базовой стоимостью 20 млн долл. каждый.
159
Однако исполнимость этих контрактов, на наш взгляд, проблематична в силу известных проблем с атомной программой Ирана.
160
Название условное, поскольку он будет производить не танки, а прочую бронированную технику.
161
В начале 2008 г. опцион исполнен.
162
Сделка закрыта в 2007 г.
163
А через некоторое время «Роснефть» вышла на вторую строчку, обогнав по капитализации «ЛУКойл».
164
Следует, однако, иметь в виду, что и алжирский, и венесуэльский контракты имеют значительные экономические и особенно политические риски.
165
Деревоперерабатывающие мощности Группы «Илим» в сделку не вошли.
166
Не дремлют и другие иностранные игроки. Так, после двух лет переговоров финско-шведский концерн Stora Enso (SE) приступил к строительству целлюлозного завода в Дзержинске (Нижегородская область) производительностью 1 млн тонн целлюлозы и 500 тыс. тонн мелованной бумаги. Инвестиции в проект оцениваются в 1,5 млрд евро. Комбинат будет запущен через 3–3,5 года. Напомним, что именно SE выступает основным поставщиком мелованной бумаги в Россию, контролируя свыше 90 % рынка. А финская UPM-Kymmene в партнерстве со «Свезой» А. Мордашова намерена построить лесоперерабатывающий комплекс в Вологодской области (800 тыс. тонн целлюлозы и 450 тыс. куб. м плит OSB, 300 тыс. куб. м пиломатериалов, инвестиции — 1, 2 млрд долл.).
167
В 2007 г. они усилили свои позиции на рынке, купив за 150 млн долл. компанию «Русский шоколад» (18 % рынка в сегменте пористых плиток).
168
Речь идет как о выбросе загрязняющих веществ в водную среду, так и о неистощительном лесопользовании у поставщиков древесины.
169
Была создана в 2006 г. путем объединения знаменитых Statoil и NorskHydro.
170
В начале 2008 г. правительства Болгарии и Сербии дали официальное согласие на участие в проекте.
171
Та к, в IPO Сбербанка, по информации СМИ, участвовали структуры А. Усманова («Металлоинвест»), вложившего 800 млн долл., С. Керимова («Нафта-Москва») с 600 млн долл., И. Махмудова и А. Бокарева («Трансмашхолдинг») с 400 млн долл., Ф. Гальчева («Евроцемент») с 200 млн долл. и Е. Батуриной («Интеко») с 100 млн долл.
172
Пример такого рода использования дает проведенная в 2007 г. сделка с акциями традиционной «голубой фишки» — «ЛУКойла». Под залог пакета группой ИФД «КапиталЪ», бенефициарами которой выступают топ-менеджеры «ЛУКойла» В. Алекперов и Л. Федун, был проведен облигационный заем на международных рынках в размере 1,21 млрд долл. Причем цена заимствования, хеджированного акциями «голубой фишки», оказалась ниже, чем у займов «Газпрома», проведенных по иной схеме. Аккумулированные таким образом средства были использованы для приобретения госпакета и допэмиссии ТГК-8.
173
Основными кредиторами были признаны Федеральная налоговая служба и «Юганскнефтегаз» — основная добывающая «дочка» ЮКОСа, отнятая у него в конце 2004 г. и вошедшая в «Роснефть».
174
Широко известного также под старым названием — Новороссийское морское пароходство.