Часто инвесторы чересчур увлекаются какой-нибудь новой навязчивой идеей. Тогда они забывают о рисках и необходимости анализа, поспешно выставляясь all-in.

• «Мне предложили отличную квартиру в строящемся доме. Внести надо всего 20 % предоплаты. Когда дом достроят, я смогу ее продать на 50 % дороже», – рассуждает инвестор в одном из типичных случаев. Но чудес не бывает. Просто так 50 % заработать нельзя. Иногда происходят неприятности. И потом такой инвестор участвует в марше обманутых дольщиков. Хотя на самом деле обманул он себя сам. А точнее, не учел огромного числа рисков, связанных с покупкой недостроенной квартиры.

Надо внимательно все проанализировать, прежде чем расставаться с деньгами. В этой части книги мы сначала поговорим о различных свойствах и характеристиках инвестиций. Затем представим эту информацию в виде «таблицы Менделеева». Я ее так называю за внешнее сходство с таблицей химических элементов.

 

Текущий доход

Если ваш доход от инвестиций сравним со среднестатистическим ростом зарплат, это отличный результат. Если же проценты не покрывают даже уровень официальной инфляции, следует срочно менять стратегию. Все, что находится посередине, можно считать относительно приемлемым результатом.

Неплохо бы инвестору представлять, какой именно доходности ожидать от различных инструментов. Зная ориентиры, вы не упустите выгодные возможности.

• На сегодняшний день в Москве коммерческая недвижимость приносит примерно 10 % годовых. Вклад в банке – 8 %. Первоклассные облигации – 9 %.

Если где-то появляется «премиальное» предложение, например о покупке магазина с доходностью 14 % годовых или облигаций с доходностью 15 %, его стоит внимательно изучить.

Однако излишняя жадность в вопросе максимизации доходности зачастую приводит к негативным последствиям.

• Когда мы создавали свой фонд недвижимости, небольшие столичные магазины, расположенные на улицах с высокой проходимостью, приносили 16 % чистого годового дохода. Однако клиентам этого было мало. В начале 2000-х все мечтали окупить инвестиции максимум за пять лет. Инвесторов устраивала доходность только от 20 % в год. В итоге мы были вынуждены покупать недостроенные объекты, которые приносили более высокие доходы по сравнению с готовыми объектами. Но задержки с их вводом в эксплуатацию, судебные разбирательства и конфликты с девелоперами вылились для нас в огромные дополнительные расходы. В итоге мы не заработали даже тех 16 %, которые могли получить с минимальной головной болью.

 

Предсказуемость доходов

Часто приходится слышать вопросы такого плана: «Что вы думаете об акциях Microsoft? А об акциях “Газпрома”?»

Об этих акциях точно известно лишь одно: никто не знает, подорожают они или подешевеют через несколько лет. Обычно инвестор с энтузиазмом начинает вкладывать деньги в покупку той или иной бумаги. Однако стоит его акциям упасть на 10–15 % и продержаться в «красной» зоне (зоне убытка) примерно полгода, как инвестор превращается в классического пессимиста. Начинается запоздалое раскаяние, и появляются мысли вернуть свои деньги обратно.

• В 2007 году прошло «народное IPO» ВТБ, по результатам которого около 120 тысяч россиян стали акционерами банка. Однако вскоре цена акций начала стремительно падать. Зимой 2012 года акции торговались лишь вполовину изначальной цены. Все перестали мечтать о прибылях и лишь ждали возможности вернуть свои деньги. Владимир Путин грамотно воспользовался ситуацией, обратив ее из проблемы во благо. Перед президентскими выборами, по его просьбе, банк выкупил акции по изначальной цене у большинства инвесторов.

Даже если вы абсолютно правы насчет перспектив компании, помните, что путь к прибыли может быть долог и тернист.

• Рассмотрим компанию Amazon.com. Наверное, если вернуться в 1999 год, вряд ли можно было бы сделать более удачную инвестицию. Акции стоили 30–40 долларов, притом что сегодня их цена около 200 долларов. Но давайте посмотрим, что должен был за это время пережить инвестор. Вначале все было хорошо: к 2000 году котировка достигла 100 долларов. Но затем рухнула до 8 долларов за акцию в 2002 году. В конце 2008 года цена была на изначальном уровне в 40 долларов – а это почти 10 лет с момента покупки. И лишь затем начала уверенно расти. Стоила ли игра свеч? Да, стоила. Но нервов потрепала столько, что вряд ли сделала инвестора счастливым.

Кстати, я был абсолютно уверен, что они разорятся. Компания утопала в долгах, но упорно продолжала генерировать убыток. В 2000 году я даже подарил своему брату опцион на падение цены акций Amazon.com. Однако время показало, что конкурентное преимущество важнее любых долгов. Amazon.com не только удержалась на плаву – она стала одной из самых успешных компаний на мировом интернет-рынке.

Наверное, максимальной непредсказуемости можно добиться, играя в рулетку.

• «Бабушка прямо накинулась на zéro и тотчас же велела ставить по двенадцати фридрихсдоров. Поставили раз, второй, третий – zéro не выходил. “Ставь, ставь!” – толкала меня бабушка в нетерпении. Я слушался.

– Сколько раз проставили? – спросила она наконец, скрежеща зубами от нетерпения.

– Да уж двенадцатый раз ставил, бабушка. Сто сорок четыре фридрихсдора проставили. Я вам говорю, бабушка, до вечера, пожалуй.

– Молчи! – перебила бабушка. – Поставь на zéro и поставь сейчас на красную тысячу гульденов. На, вот билет.

Красная вышла, а zéro опять лопнул; воротили тысячу гульденов.

– Видишь, видишь! – шептала бабушка. – Почти все, что проставили, воротили. Ставь опять на zéro; еще раз десять поставим и бросим» [28] .

Вы хотите превратить свою жизнь в рулетку? Вы не желаете знать, что сможете приобрести, продав ваши инвестиции? Тогда к вашим услугам казино, тотализатор, курсы валютных спекулянтов Forex, акции популярных компаний и прочие сиюминутные радости. Только имейте в виду – любой, кто порекомендует вам подобные инвестиции, заинтересован в вашем поражении.

• Лиса Алиса: «В Стране Дураков есть волшебное поле – называется Поле Чудес… На этом поле выкопай ямку, скажи три раза: “Крекс, фекс, пекс”, положи в ямку золотой, засыпь землей, сверху посыпь солью, полей хорошенько и иди спать. Наутро из ямки вырастет небольшое деревце, на нем вместо листьев будут висеть золотые монеты» [29] .

Предсказуемость стоит денег.

Причем больших.

• Чем лучше владеть: магазином в центре Москвы или торговыми площадями в маленьком городке, расположенном в 500 километрах от столицы? В Москве вы можете заработать 10 %, а в глуши – 18 %. Проблема лишь в том, что в Москве это заработок, а в глуши – игра. Даже в случае кризиса на московский магазин будет спрос. А маленький городок, возможно, вообще перестанет функционировать вместе со всей его недвижимостью.

Можно получать меньше денег при условии, что ситуация абсолютно понятна. Можно зарабатывать больше, если инвестиции рассчитаны на длительный срок или сопряжены с определенными рисками. Но инвестировать в абсолютно непредсказуемые сценарии не стоит.

• В начале бурных 90-х я одалживал деньги поставщикам водки под 1 % в день. Правда, мои заемщики были немного мафиози. Когда их посадили, все мои денежки плакали.

 

Инвестиционный горизонт

Иногда для того, чтобы потенциал той или иной инвестиции полностью реализовался, необходимо очень много времени.

• В 2004 году мы организовали новый фонд и купили землю сельскохозяйственного назначения в 100 километрах от Москвы. Купили недорого. Теперь ждем, когда на нее будет спрос. Интересно, случится ли это при моей жизни? Возможно, нет. Наверное, все-таки надо делать что-то приятное для себя, а не для своих правнуков.

• Строительство Лас-Вегаса – типичный случай. Мафиози по имени Багси понял, что игорный бизнес в ближайшем будущем будет приносить сверхдоходы, а потому взял взаймы у своих партнеров и построил роскошное казино «Фламинго». Но дела изначально пошли неважно. Шефы американской мафии решили устранить неудачника. Только через несколько лет все поняли, насколько это была гениальная идея. Однако ее автор в распределении дивидендов участия уже не принимал.

Мы не советуем связываться с проектами, результаты которых проявляются позже, чем через 3–5 лет. Они требуют огромной выдержки и счастья в жизни не добавляют.

 

Потенциал роста стоимости активов

Предсказуемость котировок акций всегда была и будет очень слабой. Тем не менее они могут приносить своим владельцам большие доходы. На других рынках вам будет сложно всего за год удвоить вложения, а на рынке акций – вполне возможно. Но для этого вы должны быть либо мегаудачливым человеком, либо обладать секретной информацией.

• Акции Apple за последние 15 лет выросли в 100 раз. Но наши и здесь чемпионы!

Акции «Газпрома» выросли с 1998 года в 300 раз! С 60 копеек в 1998 году до 180 рублей в 2011-м.

На рынке недвижимости тоже можно рассчитывать на резкий рост активов.

• Покупая квартиру в строящемся доме, вы наверняка платите за нее намного меньше, чем за готовое жилье. Ваши инвестиции значительно вырастут, когда дом будет сдан. Главное, чтобы строители оказались приличными людьми и выполнили свои обязательства.

• Покупка земли сельскохозяйственного назначения может принести значительный доход. Особенно если ее перевести в разряд земель, предназначенных для строительства, дождаться роста городов и построить на ней многоэтажный дом. Проблема только одна. К сожалению, ждать этого счастливого момента надо годами, а зачастую даже десятилетиями.

 

Леверидж

Представьте, что вы участник гонок «Формула-1». На прямой надо набирать максимальную скорость, а перед поворотом тормозить. Нельзя ехать слишком быстро – не впишетесь в поворот. Нельзя ехать слишком медленно – вас все обгонят. Теперь представьте, что вы не знаете, где все эти повороты. И тогда вы получите модель реального мира инвестиций.

В этом мире поворотами являются реальные кризисы. А педалью газа – тот самый леверидж, то есть финансовый рычаг. Леверидж – это соотношение заемных средств к собственным. Например, когда вы покупаете квартиру и 80 % средств берете в кредит, то ваш леверидж составляет 4 к 1 (80 % к 20 %).

Любая попытка инвестировать заемные деньги – это огромный риск. С ними надо быть очень аккуратными. Практически все банкротства связаны с невозможностью погашения кредитов.

• Олег Дерипаска в 2007 году был признан самым богатым россиянином. Раздув портфель кредитов с 1 до 15 млрд долларов, он поглотил огромное число предприятий и, в частности, достаточно дорого купил долю в компании «Норильский никель». Но в итоге чуть не разорился во время кризиса 2008 года. Стоимость компаний резко упала. А кредиты надо было возвращать. Дерипаску ждали кошмарные бессонные ночи и долгие разбирательства с банками.

Многие бизнесмены этому были рады. Раз уж сам Дерипаска разоряется, то им не должно быть так обидно за свои потерянные деньги.

Акции чересчур закредитованных компаний надо покупать с большой осторожностью.

• Ainsworth Lumber (ANS) – одна из крупнейших компаний по производству OSB (Oriented Strand Board – ориентированно-стружечной плиты, которая широко применяется при строительстве частных домов). Несколько лет назад ANS набрала кредитов и скупила на корню всех своих конкурентов. Финансовые показатели компании были отличными, и я решил приобрести их акции.

Но вскоре в Америке начался кризис рынка недвижимости. Цены на строительные материалы пошли вниз. Стоимость OSB упала с 300 до 150 долларов за тысячу квадратных футов. ANS терпела убытки. Кредиты вернуть она не смогла и была подвергнута процедуре банкротства. Стоимость ее акций упала почти до нуля.

1929 год. Еще один инвестор не выдержал напряжения.

Даже инвестируя в акции хороших компаний, нужно уметь преодолевать соблазны и не набирать кредитов сверх меры.

• Положим, вы твердо уверены, что акции Apple вырастут в цене. Здесь ключевое слово – твердо . Вы покупаете вожделенные бумаги на все свои деньги. Но вам этого мало. Тогда вы занимаете деньги у брокера (компании, торгующей акциями) и покупаете еще. Вы абсолютно уверены, что процент по кредиту просто мизерный по сравнению с будущей прибылью. Ведь скоро выйдет новый iPad! Мы вас поздравляем – акции выросли в цене. Вы много заработали. Вы правильно и своевременно использовали леверидж.

Теперь вы уверены в себе. И через месяц вкладываете все свои деньги в не менее модную компанию. Но тут наступает очередной 1929 год.

Кризис. Великая депрессия. Все акции падают в цене. Вы разорены и прыгаете из окна. Ужасно. А все потому, что вы слишком активно использовали леверидж.

Иногда слишком большой леверидж просто не позволяет инвестору дожить до счастливого конца – того самого момента, когда его предположения о рынке наконец оправдаются.

• В свое время мы активно торговали нефтяными спредами [30] . Покупали бензин и одновременно с этим продавали нефть. Естественно, леверидж был нешуточный, что характерно для торговли фьючерсами [31] .

Потеряли деньги мы комично, но показательно. В один прекрасный день бензин оказался дешевле нефти на 10 %. Это, конечно, выходило за рамки здравого смысла. Ведь переработка бензина стоит больших денег. Убыток составил 95 % от суммы начальных вложений. У нас не осталось денег для залога на бирже, и мы были вынуждены закрывать позиции с убытком. Это был тот самый Margin call, о котором мы с вами уже говорили.

Естественно, вскоре бензин снова стал дороже нефти, но до этого дня наш бизнес-проект уже не дотянул.

Еще один важный совет: никогда на радостях не наращивайте свой леверидж!

• Самая большая глупость, которую я совершил. Создав фонд для покупки серебра, мы активно привлекали клиентов при цене металла 4,5 доллара за унцию. При этом на каждый доллар собственных средств привлекли два заемных доллара. Когда серебро выросло в цене до 5 долларов, я был доволен собой. Новости были настолько хороши, что мы взяли дополнительный кредит – и увеличили леверидж. Но мы не угадали. Цена стала не расти, а падать. Когда она вновь опустилась до отметки 4,5 доллара, фонд потерял 5 % по сравнению с начальным уровнем. Ни один инвестор не мог понять, как такое возможно. Ведь цена серебра не изменилась, а деньги они потеряли. В итоге доверие пайщиков было утрачено. Фонд вскоре пришлось закрыть.

Но все же иногда благодаря возможности кредитования можно очень много заработать!

Помните, как говорил один из героев фильма «Уолл-стрит»: «Жадность – это хорошо! Люди всегда пытаются заработать по максимуму».

• Все банки имеют возможность покупать облигации правительства России, которые приносят им 7 % годовых (данные середины 2011 года). Для этого необходимо использовать только 5 % собственных средств. Остальные 95 % можно одолжить в Центральном банке под 4 %.

Получается, что доход на собственный капитал в данном случае равен 64 %!

Расчет таков: доход со 100 рублей инвестиций составляет 7 рублей. Расходы на проценты – 95 х 4 = 3,8 рубля. Прибыль – 3,2 рубля. Своих при этом вложено только 5 рублей.

Доходность = 3,2 ÷ 5 = 64 %

Согласитесь, невероятная прибыль для абсолютно надежного инструмента.

Возможность использования кредитных денег для воплощения своей финансовой стратегии, безусловно, положительный момент. Но пользоваться ею надо чрезвычайно осторожно.

 

Риски

 

Кризисный риск

• Кризис – это главная неприятность, поджидающая инвесторов. Случается он всегда достаточно неожиданно. Цена реализации активов в этот момент стремительно падает. Во время последнего кризиса 2008 года цены на жилую недвижимость в Москве упали на 30 %, коммерческая подешевела на 50 %. Стоимость акций упала в четыре раза. Облигации обесценились на 10–70 %. Земля стала практически неликвидным товаром. Банковские вклады не пострадали, хотя курс рубля значительно упал.

Бизнесы, активно использующие заемные средства и вовлеченные в длительные проекты, обычно во время кризиса разоряются.

• В 2008 году большинство московских девелоперов разорились или сменили владельцев. Среди них были такие крупные застройщики, как «Дон-Строй», «Группа компаний ПИК» и «Миракс Групп». Это абсолютно естественно, так как строительство длится в течение нескольких лет и почти всегда осуществляется на заемные деньги.

Истинный талант девелопера состоит не в том, чтобы хорошо строить, а в умении виртуозно налаживать переговорный процесс с банками, когда они приходят все отнимать.

• Известный публике Дональд Трамп разорялся дважды. Но каждый раз успевал договориться с банками о пролонгации и реструктуризации кредитов. В итоге сегодня он уважаемый и состоятельный бизнесмен.

Желательно часть своих денег хранить в финансовых инструментах, которые даже в самых тяжелых условиях продолжают генерировать денежный поток. Тогда получаемые средства можно будет с выгодой вложить, и кризис превратится во благо.

 

Риск инфляции

Наверное, самый распространенный способ потерять деньги – положить их на банковский депозит и дождаться, пока инфляция съест все накопления.

Мы уже говорили о гиперинфляции – в этом случае от денег не остается и следа. Но и в обычной ситуации тоже надо всегда быть начеку.

• В США десятилетние банковские вклады приносят владельцам 2 % годовых. Притом что количество денег растет на 7-10 % в год, потеря львиной доли покупательной способности становится исключительно вопросом времени.

 

Процентный риск

Потеря денег вследствие роста процентных ставок называется процентным риском.

• Предположим, вы положили деньги на банковский депозит под 5 % годовых. А через месяц на финансовых рынках начинается паника. Банки предлагают 10 % за аналогичный тип вклада. Вам обидно. Вы потеряли деньги. Если бы вы немного подождали, то получали бы целых три года не по 5 %, а по 10 %. А это весьма приличная разница.

Если вы считаете, что в данный момент ставки по банковским вкладам низкие, но они обязательно должны пойти вверх, лучше положите деньги на годовой депозит. Когда ставки вырастут, вы сможете вложить их на более длительный срок.

• Таблица ниже иллюстрирует начисление процентов по вкладам в одном из японских банков.

Независимо от срока вклада процентные ставки практически нулевые. В таком случае лучше воспользоваться самым коротким депозитом и ждать, когда ставки пойдут вверх или же представится возможность для более привлекательной инвестиции.

Когда процентные ставки растут, облигации всегда падают в цене.

• В начале кризиса 2008 года стоимость 30-летних облигаций федерального займа упала со 100 до 60 рублей. Это произошло вследствие роста процентных ставок. Доходность по данным бумагам до кризиса составляла 7 %, а вскоре после его начала инвесторы требовали уже 12 % годовых, что соответствовало более низкой цене. Некоторые банки потеряли на подобном падении огромные деньги.

 

Риск плохого управления

Приобретая акции, вы сразу становитесь зависимым от менеджеров компании, выпустившей эти бумаги. Даже такие гуру, как Билл Гейтс, ошибаются. Хотя, казалось бы, он просто бог. Тем не менее Microsoft иногда теряет деньги из-за его неудачных решений.

С маленькими компаниями все еще более рискованно. Менеджеры только и думают, как нажиться за счет акционеров. Конечно, не все и не всегда. Но вероятность этого очень велика.

Старайтесь вкладывать деньги в компании, расположенные в максимальной географической близости к месту своего обитания. «Не нужен нам берег турецкий, и Африка нам не нужна». Очень рискованно делать инвестиции далеко от собственного места жительства.

• В какой-то момент я был крупным акционером самой большой в США серебряной шахты Sunshine. Но располагалась она в 24 часах лета от Москвы. В итоге контролировать я ничего не смог и вскоре остался ни с чем. Оказалось, что менеджеры вдруг решили реконструировать шахту. Набрали кредитов и не сумели их обслужить. Цены на серебро были еще недостаточно высокими, чтобы вызвать интерес инвесторов к покупке акций этой компании. В итоге шахту продали с торгов. А когда серебро подорожало в шесть раз, акционером Sunshine я уже не был.

При прочих равных лучше всего покупать акции тех компаний, которые существуют на рынке более пятнадцати лет. За это время процедуры отчетности и аудита внутри компаний обычно уже полностью налаживаются, и обман акционеров случается гораздо реже.

• В 2001 году обанкротилась Enron – одна из крупнейших американских корпораций, возникшая в 1985 году в результате слияния двух газовых компаний и владевшая всеамериканской сетью газовых трубопроводов. Вначале Enron специализировалась только на газе, но со временем занялась и электричеством.

Вскоре она стала крупнейшим трейдером на рынке электричества, а в 2001 году даже заняла седьмое место в престижном рейтинге Fortune 500. К тому времени в компании уже работали 22 тысячи сотрудников в 40 странах мира!

Однако вскоре пузырь лопнул.

Мошенничество обнаружилось в бухгалтерских операциях Enron. Руководством компании была разработана и реализована сложнейшая схема сокрытия определенных данных не только от общественности, но и от акционеров с инвесторами.

Были созданы не единицы, а тысячи юридических лиц, преимущественно представлявшие собой офшорные компании и товарищества.

В эти офшоры сбрасывались не прибыли, а убытки. Финансовые показатели выглядели безупречно, акции стремительно росли, а руководство получало многомиллионные премии. Естественно, как на дрожжах росла и стоимость пакетов их акций в собственной компании.

Когда все махинации вскрылись, компания обанкротилась, а ее руководство отправилось в тюрьму.

Лучше всего, когда вашими инвестициями управляете вы сами. Если это не получается сделать, убедитесь, что вы можете полностью положиться на тех людей, которым доверили свои деньги.

• Однажды мы купили мясокомбинат в станице Медведовская недалеко от Краснодара. В производстве колбасы ничего не понимали. Местное население только и думало, как бы вынести побольше продукции с завода. В хищениях участвовали все, включая охрану. В итоге мы потеряли свои деньги и продали завод внуку великого телекомментатора Николая Николаевича Озерова, который превратил его в ведущее предприятие Краснодарского края.

 

Юридический риск

Любые юридические проблемы влекут за собой колоссальные финансовые и эмоциональные потери.

• Когда наш фонд, покупавший серебро, распался, мы создали фонд недвижимости и начали покупать магазины.

Купили хорошие объекты.

Однако следующие несколько лет провели в судах. Уголовных и арбитражных. Случился рост цен, и все продавцы решили воспользоваться юридическими лазейками, дабы оспорить наши приобретения. Права свои мы отстояли, но потеряли время, деньги и, самое главное, собственных клиентов, которые были взбешены тем, что вместо понятного обещанного дохода им пришлось слушать длинные сказки о перспективах судебных разбирательств.

• В конце 90-х годов мы купили акции Federal-Mogul – крупнейшего в мире производителя запчастей для автомобилей. В какой-то момент компания поглотила своего английского конкурента, у которого были нерешенные юридические проблемы с так называемыми асбестовыми претензиями. От англичан требовали деньги за то, что 20 лет назад они выпускали какие-то детали, в которых, по утверждениям истцов, содержался асбест, якобы вызывающий рак. Ситуация была туманной. Тем не менее руководство Federal-Mogul застраховалось от потерь по этим требованиям на сумму в 1 млрд долларов. Каково же было мое изумление – и, видимо, не только мое, – когда сумма этих претензий выросла до таких колоссальных размеров, что страховка перестала ее покрывать – и компания со столетней историей разорилась.

Так что всегда и везде помните: юридическая сторона инвестиций крайне важна!

 

Риск конкуренции

В тяжелые для какой-либо отрасли времена жесткая конкуренция всегда ведет к массовым банкротствам.

• В 1990 году началась война в Персидском заливе. Ирак вторгся в Кувейт. Туристические потоки резко уменьшились. Авиаперевозчики теряли клиентов. А цена авиакеросина стремительно росла. В итоге крупнейшая на тот момент авиакомпания Pan American разорилась. Она не могла поднять цены на авиабилеты для компенсации своих затрат, поскольку ее многочисленные конкуренты предлагали клиентам лучшие условия и до последнего момента не поднимали цены.

• В 2000 году инвесторы бросились покупать акции интернет-компаний. Но вскоре выяснилось, что недостаточно первым создать сайт, посвященный определенной тематике. Необходимо, чтобы он всегда оставался лучшим среди множества вновь открывающихся сайтов. Считаным единицам таких первопроходцев удалось сохранить свое лидерство. Большинство компаний разорилось, когда конкуренты стали расти как грибы после дождя.

Старайтесь инвестировать так, чтобы конкуренция не влияла на ваши доходы. Чаще вспоминайте про инструменты с фиксированными доходами и эксклюзивные товары.

 

Технологический риск

Технологический прогресс приводит не только к появлению новых успешных компаний, но и к падению настоящих промышленных монстров.

• Eastman Kodak еще 15 лет назад была яркой звездой на инвестиционном небосклоне. Компания с вековой историей, сильнейшим брендом и доминирующим положением на рынке фотопленки.

Сегодня это руины Колизея. Акции почти ничего не стоят. Появилась цифровая фотография – и Kodak просто умер.

Иногда новые технологии служат причиной смерти целых индустрий.

• В 1846 году китобойный флот США имел в своем распоряжении 735 судов. Индустрия процветала. Однако появление нефти полностью убило этот бизнес. Судно за одно плавание с огромными мучениями могло добыть максимум 4000 баррелей масла. А нефтяная скважина легко давала 3000 баррелей в день.

• Печальная судьба ожидала и популярный мужской журнал Penthouse. Появление интернета привело к тому, что большинство читателей отказались от покупки печатных изданий. Журнал разорился.

Зачастую новые методы работы приводят к падению цен на какие-либо товары. Компании, выпускающие их, теряют деньги.

• Незадолго до начала кризиса 2008 года глава «Газпрома» Алексей Миллер заявлял:

«Наша биржевая капитализация достигнет уровня в 1 трлн долларов, и мы станем самой крупной в мире компанией – причем не только в энергетическом секторе».

На тот момент «Газпром» стоил 336 млрд долларов.

Но новые методы добычи газа из сланца привели к падению цен на газ во всем мире. «Газпром» потерял в доходах. Капитализация компании не выросла, а, наоборот, упала до 130 млрд долларов.

Так что будьте аккуратны с вложениями в компании, судьба которых зависит от смены технологий.

 

Информационный риск

Каждый раз, вкладывая деньги и не имея при этом полной информации относительно объекта инвестиций, вы подвергаете себя информационному риску.

• Аббревиатура «МММ» уже давно стала в России символом мошенничества. Это типичная история обмана людей. Им давали неверную информацию, и они в нее верили. Детище Мавроди было одной из самых известных финансовых пирамид. В 1992–1994 годах эта компания привлекала средства граждан под баснословные проценты, расплачиваясь с одними вкладчиками за счет денег других. Затем последовал крах пирамиды. Ее масштаб поразил всю страну. Число пострадавших от деятельности «МММ» достигало десятка миллионов человек, сумма ущерба оценивалась примерно в 100 млн долларов.

Леня Голубков умеет зарабатывать! Он не халявщик! Он партнер!

Никогда не думайте, что предлагаемая вам инвестиция уникальна. Всегда в запасе остаются варианты обогащения понятным, четким и просчитываемым путем. Надо просто дождаться своего часа. Если вы не все понимаете в правилах игры, просто отнесите деньги на банковский депозит – и спите спокойно.

• В свое время мы покупали акции биотехнологических компаний. Очень популярное направление. Я, конечно, в этом ничего не понимал и полагался на мнение аналитика. Пока акции росли, я думал, что он гений. Когда бумаги упали – перестал понимать, что происходит. В реальности же наши акции росли вместе с рынком, а потом вместе с ним и упали. В общем-то во всей этой истории я был как слепой котенок. Лучше все же покупать то, в чем разбираешься.

 

Ликвидность

Разница между ценой покупки и ценой продажи (Bid-Ask Spread)

Жизненные обстоятельства иногда резко меняются. Наличные могут потребоваться в любую минуту. В такой момент мы должны суметь быстро ликвидировать все свои инвестиции. Но получить при этом хорошую цену не всегда возможно.

По-научному цена, за которую покупатель готов приобрести ваш товар, называется Bid. А цена, которую вы хотите получить за свой товар, – Ask. Если разница между Bid и Ask невелика, товар ликвиден, его можно быстро продать с минимальными потерями.

• Ниже мы видим цены Bid и Ask при торговле валютами. Разница совсем небольшая.

Акции, торгующиеся на бирже, всегда можно продать по рыночной цене, уступив покупателю совсем немного. Банковский депозит можно оперативно забрать, хотя обычно это происходит с потерей всех накопленных процентов.

Если же разница в цене Bid и Ask составляет несколько процентов, это товар неликвидный и вы потеряете деньги на его продаже.

• Коллекционирование – очень приятное занятие. Но в условиях жесткого кризиса разница между справедливой ценой и той, которую готов заплатить покупатель, будет огромна.

Ваш Ван Гог стоит 100 миллионов? А я готов платить 30 – и ни копейкой больше. Конечно, я согласен, что он стоит 100, но мне он не особенно нужен. Так что вам придется либо долго ждать, либо много терять.

Быстрое превращение инвестиций в наличные – иногда очень дорогостоящий процесс. Вы можете потерять все, что заработали за предыдущие годы.

Время до продажи

Даже если цена продавца Ask не очень отличается от цены покупателя Bid, некоторые инвестиции требуют весьма длительного процесса продажи. Частные дома и коммерческая недвижимость обычно достаточно долго рекламируются, прежде чем находят своего покупателя. Далее происходит ряд юридических процедур и проводится тщательный аудит. Итого с момента решения о продаже до получения денег обычно проходит несколько месяцев.

• В силу стечения обстоятельств мы оказались владельцами крупной молочной фермы под Москвой. Однако продать ее практически невозможно. Пока покупатель приценивается, изучает все юридические документы и финансовые отчеты, выясняет все про здоровье коров и состояние сельскохозяйственной техники, проходит столько времени, что интерес угасает либо у него, либо у нас.

Другое дело – торгуемые на бирже акции и облигации. От момента принятия решения о продаже до момента получения денег обычно проходит меньше суток.

 

«Таблица Менделеева»

Теперь все упомянутые выше характеристики инвестиций мы представим в табличном виде. Это и будет та самая «таблица Менделеева» (см. следующую страницу), каждая строка которой соответствует определенному типу инвестиций, а каждый столбец – одному из его свойств.

Такая таблица поможет инвесторам принимать взвешенные решения. Также с ее помощью легко составлять разные комбинации инвестиций, которые всегда будут обеспечивать вам достойные доходы с приемлемыми рисками.